每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜文多    

現金分紅是上市公司回報投資者的最直接也是最有效的途徑之一，4月12日，新“國九條”發布，證監系統一系列配套措施以及征意稿同步出臺，上交所及深交所也提出，擬將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形。

新政動向一時引發市場廣泛討論，甚至還有“A股有1000多家公司將因分紅不合格被ST”等傳聞流出。

但是，上交所已明確提出，上述調整擬自2025年1月1日起正式實施。而兩所同時提到，屆時“最近3個會計年度”擬對應的是2022年度至2024年度，因此目前尚不能統計出相關企業。

圖片來源：上交所網站截圖

僅為了解擬施行新規的影響范圍，《每日經濟新聞》記者按照其標準，統計了滬深交易所主板、創業板、科創板上市公司2020年—2022年的盈利、分紅、研發投入等情況，發現若以這一時間段的數據，確實有部分上市公司屬于“鐵公雞”。

例如，永泰能源在2020年—2022年這3年年均凈利潤約25億元，但這些年份均未進行現金分紅（2020年有轉增）。烽火電子則在2012年至今均實現年度盈利的情況下，未進行現金分紅。在股吧內，投資者也對這些企業的分紅情況議論紛紛。

有主板上市公司表態：盡可能達到監管要求

4月12日晚間，滬深交易所同步就《股票發行上市審核規則（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）等多項業務規則公開征求意見。其中，擬對主板、創業板、科創板《股票上市規則》中有關分紅的規定作出重點安排，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形。深交所及上交所也分別發布答記者內容，對分紅問題進一步進行了解釋，除分紅外，回購注銷金額納入現金分紅金額計算。

對于主板企業，上交所及深交所文件提出，“現金分紅被ST”的描述標準大致是：最近一個會計年度凈利潤為正值，且母公司報表（注：深交所規則還提到公司合并報表）年度末未分配利潤為正值的公司，其最近3個會計年度累計現金分紅總額低于最近3個會計年度年均凈利潤的30%，且最近3個會計年度累計分紅金額低于5000萬元。

由于擬施行新規涉及的時間段至少也包含了2024年年報，因此目前無法統計數據。但根據上述條件，《每日經濟新聞》記者通過Choice統計了2020—2022年的數據，僅以此了解擬施行新規的可能覆蓋面積。統計發現，兩市主板企業達到上述標準的企業總數量有168家，其中3年里完全沒有進行過現金分紅的企業約為104家。

若按未分配利潤余額排名，永泰能源是排在前列的企業之一。該公司2020年—2022年的年均凈利潤約25億元，2022年底時母公司未分配利潤約75.5億元。但公司在這3年里沒有進行分紅。

記者進一步查詢還發現，永泰能源2015年年報至2022年年報均提示，對應年度均實現盈利，但均不進行利潤分配，也不進行資本公積金轉增股本。統計發現，永泰能源2015年至2022年實現歸母凈利潤合計約96億元。2022年報，公司解釋：未分配利潤主要用于還本付息、生產經營和儲能轉型發展。

記者在4月15日嘗試通過電話及郵件采訪永泰能源，但截至截稿未能得到回復。截至4月15日，該企業尚未發布2023年年報。

有類似情況的還包括烽火電子。該公司不僅在2020年—2022年期間未進行分紅，記者查詢發現，烽火電子至少自2012年起便未進行分紅，而2012年至今，該企業年度歸母凈利潤最低也有3053.03萬元（2013年），盈利累計超過8.7億元。其2023年報數據顯示，2023年實現歸母凈利潤5234.2萬元，期末母公司未分配利潤約233.4萬元。

烽火電子工作人員向記者解釋，過去多年未分紅原因，是由于公司此前通過重大資產重組，承接了原上市公司的賬面大額未彌補虧損（記者查詢該數額為8.77億元）。他還表示：“截至2022年底，我們一直在彌補，到2023年度彌補完了，2023年底母公司有兩百多萬的可分配利潤，但一方面這數額太小，另一方面我們正在實施重大資產重組，如果募集資金不夠，需要用自有資金支付，綜合考慮決定2023年不分紅。”

就擬施行新規對分紅的要求，該人士也表示：監管趨勢是愈發收緊，未來不分或者分了達不到標準，都將面臨ST風險，企業也不會愿意擔這種風險。

他還提到，過去兩年公司未分紅，因此主要看2024年情況。“目前來說，公司將積極搞好經營工作，力爭多盈利，盡可能達到監管要求。只要經營達到一定要求，還是存在分紅的潛在可能。”上述工作人員表示。

需要注意的是，篩選出來的企業中，也有15家公司年均分紅金額不低，但依然未能達到要求。這些企業中，有部分是新上市企業，若上市前未分紅的情況不納入統計的話，完全符合條件的企業數量還要少一些。

但就這一規模的數據而言，監管層鼓勵分紅的決心可見一斑。同時也可發現，擬施行新規不僅要求企業分紅，還要保持一定的分紅比例。

圖片來源：視覺中國

3年未分紅的創業板“老兵”：如經營情況較好會考量中期、年度分紅

創業板和科創板方面，上交所、深交所均表示，考慮到不同板塊的特點、公司差異情況，將最近3個會計年度累計分紅金額調整為3000萬元。同時，最近3個會計年度累計研發投入占累計營業收入比例15%以上或最近3個會計年度研發投入金額累計在3億元以上的創業板/科創板公司，可豁免實施ST。

同樣的，科創板及創業板的“現金分紅ST”情形對應的“最近3個會計年度”，擬為2022年度至2024年度。

按照擬施行新規的要求，記者統計發現，2020年—2022年，創業板共有476家企業3年分紅合計未達到3000萬元，科創板則是193家。

同時，還要剔除“不符合分紅基本條件”即最近一個會計年度凈利潤為負且年末未分配利潤為負數的企業。因此剔除豁免及不符合基本條件的企業后，創業板剩下233家公司、科創板剩下73家公司。

在上述企業中，再統計3年“分紅總額少于3年平均凈利潤的30%”的企業，科創板剩下53家，創業板剩下157家。

科創板名單中，佰維存儲是營收規模最大的企業，該企業2020年—2022年總營收達到72.36億元，3年累計研發投入2.9億元，占3年營業總收入比例為4%，3年凈利潤約為2.15億元，同時2020—2022年并未分紅，2023年上半年也未分紅。

需要說明的是，佰維存儲在2022年底才上市，而這也是科創板名單中普遍存在的情況，這些企業的分紅情況還包含了未上市前的時間區間，因此典型性有限。

創業板公司中，2010年上市的安諾其已是“板塊老兵”。記者注意到，安諾其在2020年前已有連續幾年的分紅，但2020年—2022年除區間回購金額0.12億元外，3年內未進行現金分紅。這3年里，安諾其合計凈利潤約為2.5億元，同時3年累計研發占累計收入的比例為5%，2022年末母公司未分配利潤約為1.76億元。

“前3年沒有分紅，主要是因為我們有比較大的投資項目，主要是固定資產建設，項目建設需要的資金比較多。2023年度大的項目建設已經接近尾聲??后面經營情況比較好的話，也會考量中期、年度分紅。”安諾其工作人員在電話中告訴記者。

交易所還指出，現金分紅是上市公司回報投資者的最直接、最有效路徑之一。除對分紅不達標采取強約束措施外，還將積極推動上市公司一年多次分紅。要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當期業績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下增加分紅頻次，穩定投資者分紅預期。進一步明確中期分紅利潤基準，消除對報表審計要求上的理解分歧。

封面圖片來源：視覺中國