每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月25日發(fā)布研報稱：給予公用事業(yè)推薦（維持）評級。

事件：國家能源局近期印發(fā)《2024年能源工作指導意見》，對2024年能源生產(chǎn)保供及結構提出目標：全國能源生產(chǎn)總量達到49.8億噸標準煤左右。煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)；原油產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸以上，天然氣保持快速上產(chǎn)態(tài)勢。發(fā)電裝機達到31.7億千瓦左右，發(fā)電量達到9.96萬億千瓦時左右等。

裝機規(guī)模有望超額完成目標，可再生能源占比持續(xù)提升：“指導意見”明確2024年發(fā)電裝機達到31.7億千瓦左右，相比2023年增加2.5億千瓦。2023年我國新增裝機3.3億千瓦，其中以風電、光伏為主的清潔能源新增裝機超過3億千瓦，占比在90%左右。目前光伏組件、貸款利率等均處于較低位置，考慮到新能源消納紅線降低有利于提升新能源裝機增長空間，今年風、光裝機規(guī)模有望再創(chuàng)新高，我國可再生能源裝機在2023年歷史性超過化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機結構將持續(xù)優(yōu)化。

火電：煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)促煤價中樞下移，火電轉型迎新發(fā)展空間：“指導意見”指出要強化化石能源安全兜底保障，明確煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的同時通過運輸通道及儲備能力建設提升供給彈性。2023年火電發(fā)電量占比66%，仍是最重要的主力電源，且為新能源發(fā)電提供主要的調峰保障，煤炭的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)有望帶動煤價中樞下移，從而提升火電能源保障能力。“指導意見”提出，印發(fā)實施指導火電轉型發(fā)展的相關政策；推動煤炭、煤電一體化聯(lián)營，合理布局支撐性調節(jié)性煤電。我們判斷，隨著火電向調節(jié)性電源轉型以及煤電一體化發(fā)展，火電將迎來新的發(fā)展空間。

新能源：優(yōu)化消納率打開裝機增長空間，綠證、碳市場銜接提升綠電價值：“指導意見”指出，要穩(wěn)步推進大型風電光伏基地建設，有序推動項目建成投產(chǎn)。統(tǒng)籌優(yōu)化海上風電布局，推動海上風電基地建設，穩(wěn)妥有序推動海上風電向深水遠岸發(fā)展；科學優(yōu)化新能源利用率目標；持續(xù)推進綠證全覆蓋和應用拓展，加強綠證與國內碳市場的銜接和國際認可，進一步提高綠證影響力。新質生產(chǎn)力就是綠色生產(chǎn)力，新能源是綠色低碳經(jīng)濟的重要支撐，優(yōu)化消納率目標將有阻力新能源打開裝機瓶頸，而隨著綠電體系的逐步完善，新能源的環(huán)境價值也將得到持續(xù)提升。

投資建議：“指導意見”強調了化石能源的能源完全兜底保障重任以及清潔化低碳發(fā)展道路，也明確提出多個舉措、政策為新能源成為主力電源“保駕護航”，電力行業(yè)持續(xù)向好。短期推薦具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊，此外也應關注煤電一體化以及燃機產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會；核電、水電業(yè)績確定性高，分紅能力強，具備長期配置價值，新能源相關政策持續(xù)完善，長期成長空間廣闊，可逢低進行戰(zhàn)略性配置。個股方面，建議關注：皖能電力、浙能電力、華電國際、國電電力、華能國際、長江電力、川投能源、中國廣核、中國核電、九豐能源等。

風險提示：裝機規(guī)模不及預期的風險；煤炭價格持續(xù)高位的風險。

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(記者 王瀚黎)

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