每經記者｜朱成祥    每經編輯｜魏官紅    

3月11日晚間，光刻膠概念股上海新陽（300236.SZ，股價35.09元，市值109.97億元）披露2023年業績快報，該年度公司營收12.12億元，同比增長1.40%；歸母凈利潤1.67億元，同比增長213.41%。

在業績快報中，上海新陽并未提及光刻膠業務。公司表示，半導體業務增長20.06%，晶圓制造用電鍍液及添加劑系列產品市場份額快速增長，集成電路制造用清洗系列產品在客戶端認證順利，銷售增長迅速。

半導體業務占比提升

整體來看，上海新陽2023年營收微增。分類來看，半導體業務保持增長，而公司涂料業務卻在下降。公司表示，涂料板塊業務，受建筑行業市場環境、涂料產品售價大幅下降等因素影響，營業收入同比下降20.08%。

事實上，分行業來看，2021年，上海新陽涂料行業收入還高于半導體行業收入；2022年半導體行業實現營收6.40億元，涂料行業營收5.56億元，半導體行業收入已超過涂料行業收入。

2023年，半導體業務增長20.06%，涂料板塊收入下降20.08%。照此計算，上海新陽2023年半導體行業、涂料行業營收分別約為7.68億元和4.44億元。由此，上海新陽2023年營收已然由半導體行業占據主導。

根據上海新陽2023年半年報，公司主要開發用于集成電路制造的關鍵工藝材料，包括電鍍液及添加劑、清洗液、光刻膠、研磨液四大系列產品，處于整個產業鏈的上游環節，隨著半導體制造市場的增長而增長，并對半導體產業的發展起著重要支撐作用。

從2023年業績快報的表述看，目前對公司半導體業務增長貢獻較大的是晶圓制造用電鍍液及添加劑。根據開源證券研報，電鍍工藝廣泛應用于芯片制造和封裝，電鍍液是核心原材料。

晶圓制造方面，隨著制程越來越先進，芯片銅互連成為主流技術。而電鍍液，正是前道芯片銅互連的核心原材料。據悉，上海新陽電鍍液及添加劑產品已覆蓋90-14納米技術節點。

先進封裝方面，凸塊電鍍、再分布線、硅通孔（TSV）電鍍等是超越摩爾定律的關鍵。而這三種封裝工藝都需要進行金屬化薄膜沉積，這將顯著拉動相關電鍍液的需求，如銅、鎳、錫、銀、金電鍍液等。

光刻膠業務受投資者關注

盡管電鍍液在半導體前道晶圓制造、后道先進封裝領域較為重要。不過，對投資者而言，更為關注的當屬光刻膠。

半導體用光刻膠，可以分為i線、g線、KrF（氟化氪）光刻膠、ArF（氟化氬）光刻膠、ArF浸沒式（濕法）光刻膠和EUV光刻膠。

在2023年半年報里，上海新陽表示，光刻膠項目研發進展比較順利，i線、KrF光刻膠產品工藝性能指標不斷優化，以滿足客戶的工藝需求，目前已在超20家客戶端提供樣品進行測試驗證，報告期內（2023年上半年）光刻膠銷量持續增加，同時原料開發工作也取得階段性成果，原料樹脂的合成方案探索、工藝優化、穩定性等方面都取得突破。

在較受外界關注的ArF浸沒式光刻膠方面，公司表示ArF浸沒式光刻膠的研發進展也比較順利，已在國內多家晶圓制造企業開展測試驗證工作，部分型號產品已取得良好的測試結果及工藝窗口，技術指標與對標產品比較接近。

近期，在投資者互動平臺，投資者們也連續提問光刻膠相關問題。一位投資者問及：“上海新陽KrF光刻膠已經生產近兩年，現在是否大批量生產？”對此，上海新陽僅表示：“該產品已有銷售。”

也有投資者問及更為先進的ArF光刻膠以及ArF浸沒式光刻膠。有投資者提問稱：“上海新陽ArF干法、濕法光刻膠客戶驗證已經三年，何時能夠認證通過獲取訂單？”

上海新陽表示：“該產品尚在認證中。”

值得一提的是，近年來上海新陽也在積極擴產。據開源證券研報，公司上海工廠完成改擴建后產能達1.9萬噸/年。合肥新工廠一期1.7萬噸/年的產品產能，預計2023年年底試生產，二期項目目前處于同步建設階段。

在投資者互動平臺，對于合肥新工廠2023年四季度是否投產及貢獻營收，上海新陽表示：“相關事項正在開展中，還未產生營收貢獻。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝