圖南股份：“兩機(jī)”賽道高景氣，子公司拓展增量空間（西部證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，西部證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評圖南股份（300855）。

事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.2~3.4億元，同比+25.59%~33.44%，扣非歸母凈利潤3.02~3.22億元，同比+20.84%~28.85%。預(yù)計(jì)2023Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59~0.79億元，同比-15.08%~+13.56%，扣非歸母凈利潤0.51~0.71億元，同比-24.08%~+5.66%。

布局航發(fā)零部件，新增機(jī)加產(chǎn)能。沈陽子公司項(xiàng)目建設(shè)正如期推進(jìn)，沈陽圖南智能制造有限公司“年產(chǎn)1,000萬件航空用中小零部件自動(dòng)化產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”已有部分產(chǎn)線完成調(diào)試安裝工作，達(dá)產(chǎn)后主要覆蓋搖臂、作用筒等中小零部件，產(chǎn)線增加機(jī)加工藝；沈陽圖南精密部件制造有限公司“航空用中小零部件自動(dòng)化加工產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”設(shè)備采購及安裝調(diào)試已基本完成，正積極推進(jìn)資質(zhì)認(rèn)證與管理內(nèi)控體系建設(shè)工作。圖南沈陽子公司瞄準(zhǔn)航發(fā)零部件領(lǐng)域，橫向擴(kuò)展產(chǎn)品品類，同時(shí)新增機(jī)加業(yè)務(wù)，圍繞“材料-制造”雙賽道，立足母合金+鑄件+機(jī)加三大業(yè)務(wù)品類。新增中小零部件環(huán)節(jié)屬于耗材，受益于后續(xù)維修后市場打開。

燃?xì)廨啓C(jī)取得突破，帶動(dòng)“兩機(jī)”賽道高景氣度。根據(jù)國家能源局公眾號，2023年10月26日，由東方電氣集團(tuán)成套供貨的國內(nèi)首臺(tái)M701J型燃?xì)廨啺l(fā)電機(jī)組通過運(yùn)行考核已正式投入商業(yè)運(yùn)行，該發(fā)電機(jī)組是目前國內(nèi)已投運(yùn)的最先進(jìn)高效的燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組；根據(jù)央視網(wǎng)，2023年10月29日，我國自主研制的首臺(tái)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“太行7”燃?xì)廨啓C(jī)，在海上油氣平臺(tái)正式投入運(yùn)行。國產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)接連實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，疊加電力領(lǐng)域國產(chǎn)化的旺盛需求，“兩機(jī)”領(lǐng)域內(nèi)，繼“航機(jī)”賽道放量增長后，“燃機(jī)”賽道國產(chǎn)化增量已現(xiàn)。

投資建議：預(yù)計(jì)公司23/24/25年歸母凈利潤為3.27/3.91/5.01億元，YoY+28.3%/+19.6%/+28.0%。維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)