每經AI快訊，2024年1月15日，華福證券發布研報點評商業貿易行業。

投資要點：

長期視角看國內冰雪游空間。隨著冰雪游熱度持續走高，“小土豆”，“沙糖蜜桔”等熱詞火遍全網，這些稱呼均透露熱情豪爽的當地人對南方游客發自內心的親切與善意。作為當下最熱點的冰雪游市場，相對于傳統旅游，冰雪游有著高投入的屬性與較高的重游率。近年來隨著我國政策的扶持以及北京冬奧會的成功舉辦，冰雪游熱度持續攀升，市場長期向好。民眾消費情緒高漲，年輕人成為主要消費群體，推動冰雪產業創新產品，未來產業空間具有高發展彈性。

商貿零售表現良好。本周上證綜指下跌1.61%，報2881.98，中小板下跌1.60%，報5646.90，創業板下跌0.81%，報1761.16。商貿零售上漲1.26%，報1959.40，表現強于上證2.87pct，強于中小板2.85pct，強于創業板2.07pct。本周社會服務表現平淡，周跌幅為1.17%，為申萬一級31個行業中第18名，商貿零售表現良好，周漲幅為1.26%，排名為第3名，美容護理表現優秀，周漲幅為5.08%，排名為第1名。細分來看，一般零售表現最優，周漲幅為2.48%，專業服務表現最弱，周跌幅為3.72%。

行業觀點：冬季旅游熱度持續，看好業績確定性較強的標的。1）旅游賽道：元旦旅游消費增長，境內旅游業績有望提高，2024年中國國內旅游出游人數或超60億人次。2）黃金珠寶賽道：在2023年高金價支撐和消費熱情持續下，看好Q4頭部企業表現。春節將至，龍年大年下，一方面看好寶寶金等飾品，另一方面看好生肖產品的表現。3）寵物賽道：寵物市場的增長仍然具有確定性，看好國內品牌費效比投放及出口業務恢復彈性。4）醫美賽道：2023年以來醫美終端破價頻發，我們認為，新材料、新宣傳、穩價盤的產品在當前市場上將受到機構端支持，價盤略不穩定的產品或將成為機構端引流項目。

關注結構性復蘇的優質公司。投資主線一：雙節旅游高峰有望結構性復蘇下的酒店和旅游板塊，建議關注錦江酒店、華住、君亭酒店，以及優質景區標的三特索道、宋城演藝、眾信旅游、中青旅。投資主線二：關注強產品力+品牌力的國產化妝品、醫美公司，推薦愛美客、珀萊雅、巨子生物。投資主線三：關注出口預期逐季改善且具備高景氣度的寵物賽道，建議關注：中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。投資主線四：關注高金價+高消費熱情+高分紅的黃金公司，推薦潮宏基，建議關注：周大生，老鳳祥。

風險提示：疫情影響消費復蘇、宏觀經濟波動影響、食品安全風險、政策風險、經銷商資金鏈問題拋售產品損害品牌、原材料成本大幅波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)