12月5日，滬深市場大幅調整，不少人對行情比較擔憂。雖然12月6日（周三）兩市多數個股反彈，但是依然沒有讓大家感到興奮。

在目前的市場情況下，達哥覺得有必要談談歷史上的“政策底”和“市場底”。

2005年6月6日~7月12日，上證指數先后形成了兩個底部，其中，6月6日的低點998點是政策利好累積下的底部，7月12日形成了第二個底部，最低點為1004點。第二個底部出現后，雖然回調整理了7個交易日，但之后4個交易日，上證指數便開始放量大漲，快速脫離了“市場底”的低點范圍。

2008年9月18日~10月28日，上證指數先于9月18日出現“政策底”，然后在證券交易印花稅改為單邊征收等消息的影響下大幅反彈了幾個交易日，之后逐步回落，于10月28日出現“市場底”。此次“政策底”到“市場底”，時間也是一個多月，但“市場底”的低點相比“政策底”的低點下跌了約7.65%，而且跌破“政策底”之后兩個交易日就見到了“市場底”。在見到“市場底”后，上證指數整理了8個交易日，隨后便放量跳空上漲，幾個交易日就快速脫離了底部低點區域。

2012年9月26日~12月4日，上證指數的“政策底”于9月出現，從9月28日開始，險資、“國家隊”集體增持A股。反彈維持了一個多月，隨后展開調整，并于12月4日見到“市場底”。從9月26日的“政策底”低點1999點開始，到見到“市場底”的1949點，耗時兩個多月。以收盤點位跌破1999點的“政策底”開始計算，到見到“市場底”的時間為6個交易日。“市場底”的低點相比“政策底”的低點下跌了約2.5%。見到“市場底”后，上證指數便開始放量上漲，連漲幾個交易日后，脫離了底部低點區域。

可能很多人對1949點是“市場底”有疑問，達哥想說的是，2013年6月，雖然上證指數因市場流動性緊張而跌破了1949點的“市場底”，但2013~2015年牛市的領漲板塊創業板卻是在12月4日見底的。因此，說1949點是“市場底”也是沒錯的。

2015年7月9日~2016年1月28日，“國家隊”入市護盤，“政策底”于2015年7月9日出現，但因為當年股市異常波動及熔斷因素，“市場底”出現在次年1月28日，且“市場底”相比“政策底”下跌了約21%。因為股市異常波動的因素，使得這次“政策底”與“市場底”的參考意義并不是很大。

2018年10月19日~2019年1月4日，“政策底”出現在10月19日，最低點為2449點，“市場底”出現在2019年1月4日，最低點為2440點，兩個底部間隔兩個多月。跌破“政策底”后，當天就見到了“市場底”，且兩個底部的低點相差不到10個指數點位。見到“市場底”當天，上證指數就放量大漲。

2022年3月16日~4月27日，國務院金融委會議于3月16日召開，當天上證指數見到“政策底”，一個月后的4月27日出現“市場底”。兩個底部間隔一個多月，且跌破“政策底”低點后，僅3個交易日就見到了“市場底”。此次市場底的低點相比“政策底”的低點下跌了5.29%。4月27日見到“市場底”后，上證指數連漲4個交易日，脫離了底部低點區域。

除2015年7月~2016年1月股市異常波動的“政策底”與“市場底”較為特殊外，上述“政策底”與“市場底”的時間間隔都在一兩個月左右。更為重要的是，即便跌破“政策底”，見到“市場底”的時間短則是當日，最長有6個交易日。而且，“市場底”出現后當日或幾個交易日內，都出現了快速上漲以脫離底部低點區域的情況。

2023年8月以來，在利好堆積下，上證指數于10月23日出現了“政策底”（當日低點為2923點）。

達哥相信，距離“市場底”的到來可能不會太遠。

具體來說，重點關注“政策底”低點2923點。如果2923點不破，那么要關注是否會出現放量大漲的情況。假如2923點失守，那么可以關注2022年4~10月“雙底”的支撐，這種情況可以參考上述提到的2002年1月~2003年11月的案例。

總之，無論是哪一種情況，最核心的只有兩點：1、即便跌破前低，上證指數可能也會在短短幾個交易日內見底；2、無論是否跌破前低，都要關注是否出現放量大漲或連續上漲以快速擺脫低點區域，如果出現這種情況，那么基本可以判斷階段底部已成。

12月6日的市場表現，達哥就不談了，希望通過以上梳理心里有底。短期而言，還沒有看到市場調整結束的信號，在操作上，盡量多看少動，保守為上。

（張道達）

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