每經記者｜彭斐    每經編輯｜楊夏    

針對“北美取消大量光模塊訂單，貴公司是否有影響”的提問，中際旭創（300308.SZ，股價97.79元，市值785.08億元）做出了回應。

“不存在所謂的海外客戶取消大量訂單的情形。公司目前在手訂單充足，客戶對800G/400G需求旺盛。”9月17日，在深交所互動易平臺回應時，中際旭創如是稱。

圖片來源：深交所互動易

值得注意的是，進入2023年以來，AI成為了全球資本熱捧的賽道，由此催生了AI算力需求的激增，而算力離不開光模塊，龍頭中際旭創在A股市場上大受追捧，創下1283.72億元的市值記錄。然而，隨著AI退潮，截至9月18日發稿，中際旭創目前市值也跌破800億元。

否認海外大量訂單取消

“國外市場是光模塊市場的大頭，但最近并沒有見到大面積取消訂單的消息。”今日（9月18日）上午，中際旭創一位人士在電話中向《每日經濟新聞》記者表示。

從業務范圍來看，中際旭創主營業務為高端光通信收發模塊以及光器件的研發、生產及銷售，公司目前業務主要通過全資子公司蘇州旭創和控股子公司成都儲翰開展。

進入2023年以來，隨著ChatGPT為代表的生成式人工智能大語言模型的發布，AI軍備競賽也正式開啟，并大幅拉動了算力的爆發式需求。值得注意的是，相比于巨頭英偉達，國內顯卡企業入場晚、底子薄，產品競爭力弱，但在產業鏈下游，光模塊吸引了資本的目光。

在2022年財報中，中際旭創提到，以ChatGPT為代表的生成式AI工具正引領新一輪科技革命，英偉達也接連發布新款產品為下一波AI提供技術助力。Lightcounting預測，全球光模塊的市場規模在未來5年將以CAGR（復合年均增長率）11%保持增長，2027年將突破200億美元。

值得注意的是，在LightCounting公布的2022年全球光模塊TOP10榜單中，中國企業占領了7家，中際旭創、Coherent、思科、華為四家廠商占據全球光模塊市場份額超過50%。其中，中際旭創為高端光模塊市場龍頭，400G光模塊全球份額在50%左右。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然在400G光模塊方面占據重要位置，但AI算力需求的激增拉動800G光模塊需求的顯著增長，并加速了光模塊向800G及以上產品的迭代升級，在8月28日發布的2023年半年報中，中際旭創稱，公司800G等高端產品取得了良好的訂單和市場份額。

而在此后的9月14日，有投資者在互動易平臺向中際旭創提問：北美取消大量光模塊訂單，貴公司是否有影響？在上述問題發出四天后，中際旭創回應稱：不存在所謂的海外客戶取消大量訂單的情形。公司目前在手訂單充足，客戶對800G/400G需求旺盛。

今日上午，在與《每日經濟新聞》記者交流時，中際旭創一位人士表示，并沒有見到大面積取消訂單的消息，我們現在是正常狀態，“感覺有人在惡意散布一樣”。

AI影響尚存不確定性

雖然人工智能與國外大廠的差距還很明顯，但中國主導的光模塊行業成了中國企業能夠大批量參與全球AI分工的領域，作為龍頭的中際旭創自然迎來了二級市場的追捧。

上述背景下，中際旭創一躍成為A股市場的妖股之一，股價從1月份的20余元一路飆漲，在6月底一度站上170元/股的歷史高位。《每日經濟新聞》記者注意到，進入8月以后，中際旭創股價雖然開始回調，但截至9月18日，仍每股仍站在90元之上。

從主要財務表現來看，中際旭創近幾年營收增長穩定。2020年至2022年，中際旭創實現的營業收入分別為70.5億元、76.95億元、96.42億元，同比增長48.17%、9.16%、25.29%。同期，公司實現的歸母凈利潤分別為8.65億元、8.77億元、12.24億元，同比增長68.55%、1.33%、39.57%。2023年上半年，公司營業收入40.04億元，略微下降，但歸母凈利潤達到6.14億元，同比增長24.63%。

對于上半年業績變化，中際旭創在2023年半年報中提到，報告期內，得益于800G等高端產品出貨比重的逐漸增加以及持續降本增效，公司產品毛利率、凈利潤率進一步得到提升。

華泰證券在研報中則認為產業趨勢已明晰：全球AI算力側投入有望持續加碼，大規模GPU集群對于互聯帶寬提出更高要求，催生800G光模塊需求持續提升。同時海外公有云側需求亦有望開啟復蘇，或驅動光通信產業鏈景氣周期的拉長；國內方面，算力投資浪潮亦有望于后續開啟，帶來200/400/800G光模塊需求釋放。

從行業的增長來看，200億美元的規模，可能還不會是終點。華為預測2030年全球AI算力將超105ZFLOPS（FP16精度），2020-2030年增長500倍。AI算力爆發背景下相應數據的傳輸硬件需求，東吳證券測算，直至2030年，在不同情景下全球AI算力相關光模塊累計市場空間或超過700億美元。

值得注意的是，從今年上半年來看，各家光模塊廠商的毛利率水平表現各異。Wind數據線，今年上半年，中際旭創、新易盛（300502.SZ，股價39.38元，市值279.57億元）、光迅科技（002281.SZ，股價30.27元，市值243.1億元）的毛利率分別為30.39%、29.41%、21.73%。

與此同時，這一行業的發展也存在不確定因素。中際旭創在2023年半年報中稱，AIGC的高速發展將進一步促進數據流量的持續增長和包括光模塊在內的ICT行業的發展，加速光模塊向800G及以上產品迭代，但AIGC技術發展尚處于起步階段，其下游應用領域的拓展進程以及對算力提升的具體影響力度存在一定不確定性，CPO相關產品技術的成熟以及下游市場的規模化應用也尚需時日。

封面圖片來源：視覺中國