每經AI快訊，中國銀河08月30日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2023年8月29日，國家新聞出版署公布了2023年進口網絡游戲版號，本次共有31款游戲過審、本年累計58款游戲過審。

進口版號再發放：繼2023年3月，進口版號再次于Q3發放，為近年來首次在一年內發放多批進口游戲版號，我們認為新一輪產品周期或將開啟，業績上行動力充足。1）從數量上看，進口版號發放穩中有升。本次共有31款進口網絡游戲過審，環增14.8%；2023年累計通過審批的進口網絡游戲共58款，同增31.82%，一轉2020年以來的下跌趨勢。2）從類型看，手游仍占多數。本批次中有21款為移動端游戲，7款客戶端游戲。3）從歸屬公司看，頭部公司持續獲得版號。大廠獲批的游戲包括騰訊《航海王：壯志雄心》、網易《指環王：紛爭》、心動《旋轉音律》、完美世界《女神異聞錄：夜幕魅影》、心動公司《旋轉音律》、祖龍娛樂《阿凡達：重返潘多拉》等；騰訊、心動等相關公司已連續兩個批次獲得進口版號。4）從內容看，本批次相較于上批二次元濃度降低。本批次中有策略、冒險、射擊、益智等多種類型游戲，下半年進口游戲市場或有別于暑期二游井噴之勢。5）獲批重點游戲中期待值高。航海王、指環王、阿凡達、仙劍等知名IP粉絲基數龐大，玩家期待值高；截至8.29，《女神異聞錄：夜幕魅影》全網預約超200萬，TapTap評分8.5；體感游戲《旋轉音律》以創新玩法吸引目光。

游戲行業重回高增長，政策面利好頻出，AI或將長期催化業績增長：1）行業基本面：據游戲工委，23H1國內游戲市場實際銷售收入規模為1442.63億元，環增22.2%，其中5-6月手游行業收入環比增長31%，下半年行業隨著新產品周期開啟景氣加速。2）政策面：7月底，浦東新區發布“八大舉措”，五年內擬向游戲行業投入百億元。3）AI長期催化：當前，AIGC正逐步滲透游戲產業鏈，從圖文生成、玩家互動、智能營銷等多方面為游戲研運降本增效，或驅動業績中長期增長。研發端，GPT、Midjourney等產品不斷迭代；應用端，《中國游戲產業AIGC發展前景報告》顯示超六成頭部國內游戲企業明確AIGC布局。

投資建議：我們認為版號發放整體趨勢的向好將持續優化供給端，游戲新產品周期正逐步開啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩，同時將推動游戲市場規模進一步增長。長期來看，AIGC等技術對游戲全產業鏈具有降本增效，提升用戶交互體驗，突破付費意愿上限的效果。我們重點推薦研發實力強、研發投入大、儲備豐富的游戲公司。建議關注：騰訊控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網絡（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。

風險提示：行業政策監管趨嚴、版號發放數量和時效不及預期、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發展不及預期。

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(記者 王曉波)

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