每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月19日發(fā)布研報(bào)稱：給予建筑推薦（維持）評(píng)級(jí)。

中國(guó)特色估值體系的構(gòu)建有望使低估值建筑國(guó)企受益：2023年6月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家嘴論壇上演講指出要夯實(shí)中國(guó)特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。建筑行業(yè)國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)地位，2022年國(guó)企營(yíng)業(yè)收入占建筑上市公司營(yíng)收的95%以上。當(dāng)前建筑國(guó)企無(wú)論是PE還是PB均非常低，中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建等公司的PE均不超過(guò)7倍，PB均低于0.8倍。國(guó)資委對(duì)央企的考核更加注重ROE和現(xiàn)金流，國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，其估值尚有較大提升空間。

基建投資依然是穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵支撐：2023年出口仍有一定壓力，消費(fèi)復(fù)蘇前景曲折，房地產(chǎn)下行壓力大，基建投資依然是穩(wěn)增長(zhǎng)抓手。2023年1-5月，廣義基建投資增速為9.55%，電力、熱力及水的生產(chǎn)供應(yīng)增速快，廣義基建增速依然較為可觀。專項(xiàng)債發(fā)行提速，基建投資資金來(lái)源有保障。預(yù)計(jì)2023年我國(guó)廣義基建投資增速為6%。

竣工持續(xù)回升：2023年1-5月，房地產(chǎn)投資同比下降7.2%。“三條紅線”的限制導(dǎo)致開發(fā)商的資金仍然緊繃，房地產(chǎn)投資、商品房銷售改善后勁不足，房屋新開工面積持續(xù)下滑，房地產(chǎn)行業(yè)仍然承壓，但100城土地成交降幅收窄，“保交樓”帶來(lái)了房地產(chǎn)竣工面積回升。預(yù)計(jì)下半年房企融資有望改善，土地成交回升，銷售和新開工改善，房建產(chǎn)業(yè)鏈回款有望加速，行業(yè)景氣度有望提升。

專業(yè)工程分化較大：2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，非洲、中亞?wèn)|南亞、歐洲（俄羅斯）、南美洲等地基建空間較大，“一帶一路”倡議有望加強(qiáng)建筑央企及國(guó)際工程企業(yè)與沿線各國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的合作，海外工程項(xiàng)目的投資數(shù)量和資金都有望持續(xù)增加。化建工程景氣度受油價(jià)擾動(dòng)，新基建成長(zhǎng)空間較大。投資建議：推薦“中特估”和“一帶一路”倡議等相關(guān)標(biāo)的。截至6月16日，SW建筑裝飾整體市盈率為9.94倍，在過(guò)去10年的歷史分位點(diǎn)為28.46%。PB為0.91倍，在過(guò)去10年的歷史分位點(diǎn)為30.47%,建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平。中國(guó)特色估值的構(gòu)建或使低估值建筑國(guó)企受益，“一帶一路”倡議有望為建筑行業(yè)打開成長(zhǎng)空間。推薦中國(guó)鐵建（601186.SH）、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)電建(601669.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)、中國(guó)化學(xué)（601117.SH）等。建議關(guān)注山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、中鋼國(guó)際(000928.SZ)、中材國(guó)際(600970.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——電影投融資新變局：過(guò)去三年，國(guó)企參投影片占比達(dá)到83%，資方只敢投資多出品方大片

(記者 王瀚黎)

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