每經記者｜李娜    每經編輯｜肖芮冬    

股東申購贖回自家基金產品，總是被解讀為對市場和自家產品的信心指標。

最新披露的基金一季報顯示，東海證券對自己改造的券商大集合產品頻繁贖回。今年一季度期間，其中兩只產品被分別贖回了12次和16次，其中一只集合資產管理計劃刷新了參公改造大集合產品規模新低。

《每日經濟新聞》記者發現，東海證券在一季度末持有兩只產品的份額比例均為15.99%，逼近實際大多數券商執行自有資金申購占比不超過16%的風控線。

1只產品凈值僅65萬

Wind數據顯示，截至今年3月31日，共有21只參公改造的大集合產品的資產凈值（合計）跌破5000萬元，規模靠后的迷你型產品為東海證券海鑫尊利集合資產管理計劃，其資產凈值只有65萬元，份額為63.84萬份。而去年底，參公大集合產品最低的紀錄是其同門東海證券海盈3個月持有集合資產管理計劃，其資產規模為0.0381億元。公開資料顯示，該產品改造后，成立時間為2021年12月6日，成立時份額為725.4萬份，并在去年一季度末攀升至最高峰約1162.25萬份，隨后規模一路萎縮。剛剛披露的今年一季報顯示，在今年一季度期間，該基金總申購份額只有5441.75份，贖回份額為39.92萬份，凈贖回份額逼近40萬份。

此外，產品管理人東海證券在今年一季度期間，進行了每月4次、總計12次的贖回操作，其中贖回的份額總計62939.66份。截至今年3月31日，東海證券持有該集合資產管理計劃份額總計約10.21萬份，占基金總份額的比例為15.99%。

為何東海證券要在一只基金上贖回12次？

“參公改造的大集合產品現在既要符合公募基金的規定，也要遵守大集合產品的運行要求。公募基金這邊沒有什么壓力，券商這邊則是有要求。大集合產品中自有基金參與比例，大部分券商在實際操作中都是按照不超過16%來執行的，有的券商嚴格一點可能將比例設置為15%。這個基本上就是壓線操作了，估計是被合規那邊要求的。”一券商資管資深人士告訴記者。

深圳某券商資管人士則表示：“（規模）連續低于5000萬元，提出解決方案，如果還不行，就只能清盤了。估計是產品規模不斷萎縮，不斷觸碰16%的風控線，所以只能不斷贖回。”

8只規模低于5000萬

東海證券的精準式贖回，還同樣發生在另一只產品東海資管海鑫增利3個月定開集合資產管理計劃。一季報顯示，該產品期間被贖回了527.416萬份，其中東海證券贖回了83.5508萬份。東海證券在一季度期間對該產品的贖回高達16次。截至3月31日，東海證券持有該產品的份額僅剩下397.73萬份左右，占基金總份額比例為15.99%，再次精準壓線。

Wind數據顯示，東海證券目前完成參公改造的大集合產品數量總計有11只，其中8只產品在今年一季度末的基金規模都已不足5000萬元。

與此同時，信達證券旗下有3只，廣發資管、海通資管等6家券商或券商資管也各有2只產品凈值位于5000萬元之下。此外，資產規模在5000萬~6000萬元的參公改造大集合產品數量有18只。盡管還未最終完成公募化改造，這些產品是否也會按照公募基金清盤線的標準執行呢？

上海某券商資管相關人士告訴記者：“會參照公募標準執行，目前參公改造的大集合合同里有約定‘連續20個工作日出現集合計劃份額持有人數量不滿200人或者集合計劃資產凈值低于5000萬元情形的，管理人應當在定期報告中予以披露；連續60個工作日出現前述情形的，管理人應當在10個工作日內向中國證監會報告并提出解決方案，如持續運作、轉換運作方式、與其他集合計劃合并或者終止資產管理合同等，并在6個月內召集集合計劃份額持有人大會進行表決。’假設碰到連續60個工作日觸發，我們會先給監管報方案，獲得同意后處置。”

以東海證券為例，其產品也是通過召開持有人大會，進而維持持續運作。