本周A股先揚后抑，雖然開局不錯，滬指一度接近3400點，但最終結局卻讓絕大多數投資者猝不及防，周五三大指數全線下挫，跌幅均在2%左右，虧錢效應急劇放大。盤面上，內部的結構性波動也很激烈，連續多個交易日分化，個股跌多漲少且大開大合，對普通投資者而言，屬于是比較煎熬的一周。

那么，該如何看待市場這種突如其來的下挫？是階段高點已現還是機會在重新醞釀？后續操作有哪些需要注意的點？消息的刺激會使主流方向挽狂瀾于既倒嗎？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥，你好！今天是咱們股民療傷的時間，市場的表現大家都切身體會到了，真的是一片慘淡，周五市場除了軍工、醫藥能夠逆市收紅以外，其他無一幸免，很多人都咽下了一碗“大面”。如何看待此番調整？大盤見頂了嗎？

道達：的確，本周的行情真的太難了，五個交易日前兩天殺空頭，后三天又開始殺多頭，尤其是最后一個交易日，從資金面的情況來看，北上資金凈流出70多億元，內資也砸了超800億元，基本是“混合雙打”。

雖然我在周四的手記文章中提示了風險，但也確實沒預料到A股突如其來的下跌會如此凌厲。不過，話又說回來，只要是稍微經歷多一些的老股民，對于A股市場的這種表現，其實早已經習慣了，風格就是如此。說到底，就是主流板塊漲太多，資金過于聚焦，一旦出現集中兌現，很容易就造成普跌的狀況。

當然，這種下跌也有一定消息面的作用，比如一季報和年報的窗口期只剩下最后幾天了。不用想，很多科技股的業績與當下大漲的股價不匹配，再加上“五一”長假臨近，科技股獲利豐厚，資金階段性兌現是正常現象。

現在的關鍵是如何看待這種下跌？就滬指的走勢結構而言，周四跌破我提到的3370點支撐位，已經是不好的信號了，周五再度跌破周四的下影線，并且來到了3300點附近，這屬于已經走弱了，這意味著周二的高點有成為階段高點的概率在增加。

看到有朋友在交流平臺表示：“慢漲急跌通常是牛市才有的表現，當下就屬于這種節奏。”達哥也不能否認這種可能，至少從周K線上看，大盤趨勢維持得不錯，通過快速殺跌洗出恐慌盤也是常規手段。

但從我的視角來觀察，大盤要消除這種階段高點的概率，下周的反彈就必須要有效突破3370點才行，一旦有效修復，后續就還有向上拓展的能力；否則，就可能演變成為下跌的中繼。所以，在操作上要管住手，控制好倉位。

再從短期來說，滬指在3300點附近還是有一定支撐的，直接連續大陰線往下殺的概率并不大。就5分鐘K線圖來說，短期確實存在反彈的幾率，但反彈的力度需要結合前述內容來一起看。如果不能有效突破壓力位，那么對于倉位過重的投資者來說，反彈是減倉的機會。

牛博士：科技股引領市場大幅調整，包括近期漲幅不大的半導體也在跌幅榜前列，是否意味著科技股的這輪行情結束了？如何看待本周板塊呈現的情況？

道達：科技股大跌對老股民來說一點也不意外，漲幅如此巨大，盤中有快速回落，無非只是早晚的問題。所以，近期達哥在提示大家操作人工智能概念股的時候，一定要嚴格遵守交易規則，不要追漲。

就板塊具體結構來說，核心個股除了科大訊飛等受業績影響大跌以外，其他不少核心個股跌幅并不大，說明主流資金并沒有大幅撤離。但板塊整體的壓力不容忽視，之前有機構對于TMT成交金額占市場的比例已經量化了，可以想象周五有相當一批活躍資金被套了，后面一旦買盤跟不上，拋售的壓力會很大。

在周中，我對人工智能方向的主要觀點是尋找關鍵支撐位的止跌機會，到目前為止，這個觀點仍然不變。當下，板塊指數距離關鍵支撐位還有一些距離。所以，如果從中期的視角來看，還需要觀察等待。有些細分領域和板塊指數差異比較大，可以以細分領域的板塊指數和個股為主，在箱體震蕩的下沿，可以結合小周期止跌尋找機會。考慮到一季報的因素，等待是值得的。

很多朋友比較關心半導體，漲幅并不大，屬于被人工智能帶下來的，也有消息的影響。不過，板塊指數大跌超6%，即便放在其歷史走勢中，這種跌幅也不常見，急跌可能會有急漲，但由于已經跌破短期震蕩的下沿，出現破位，需要先修復才行，下周關注反拉力度。類似的板塊還有景點旅游。

中字頭概念算是比較抗跌的了，周五尾盤小幅殺跌，結合板塊指數一周的情況來看，連續5根K線橫盤，如果能夠把K線重疊的區域守住，后續仍然會有繼續走強的表現。結合A股有過資金涌入白酒單邊推升板塊走強的歷史，放在當下來看，中字頭概念仍然是重點關注方向。

至于船舶制造逆市走強，主要是受我國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量數據的影響。板塊走勢上，周五逆勢放量上攻，有挑戰前高之意，但上影線說明前高附近有壓力，弱市中就更不建議過分去追買，因為持續性的不確定性較大，需要觀察。

比較有意思的是新能源，即便有寧德時代業績利好的刺激，仍然不能阻擋板塊指數繼續創新低。以電力設備為例，之前對于這個方向就是關注去年12月份的低點，目前電力設備離這個位置已經很近了，要耐心觀察，結合小級別看能否出現止跌機會，要提前謀劃好。

牛博士：周五收盤到今天，消息面仍然有數字經濟的利好，比如中央深改委指出，聚焦國家戰略和產業發展重大需求，加大企業創新支持力度；國資委表示全面推進國資央企云體系和大數據體系建設等。這些消息應該如何解讀？

道達：中央深改委舉行會議，指出要聚焦國家戰略和產業發展重大需求，加大企業創新支持力度，積極鼓勵、有效引導民營企業參與國家重大創新，推動企業在關鍵核心技術創新和重大原創技術突破中發揮作用。在達哥看來就是科技自立自強，重要性不言而喻。

至于國資云，周五跌得比較多，這個板塊跟“中特估”有一些重合，而且還有人工智能算力概念，所以國資云是今年漲得最好的題材之一，從去年10月份就開始漲了，比人工智能啟動時間還要早。這個方向，可以重點留意三大運營商的股價走向。

總的來說，這些消息都沒有超預期，因為前面對各個方向都已經詳細說過了，這里就不再重復了。

整體來看，周五市場大幅調整，跌幅超預期，但在短期支撐位附近，可能會有反彈，重點關注修復力度。大盤若能有效突破3370點，則這次調整就很可能是洗盤，后續行情有望延續；如果不能有效突破3370點，則要小心在支撐位展開的短期震蕩淪為下跌的中繼。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝