每經記者｜張明雙    每經編輯｜張海妮    

繼巨化股份(SH600160，股價17.11元，市值461.93億元)、華江科技(NQ837187)之后，巨化集團有限公司(以下簡稱巨化集團)旗下或將再添一家公眾公司，其控股的浙江錦華新材料股份有限公司(以下簡稱錦華新材)正在申報掛牌新三板，擬同時定向發行200萬股募集資金1000萬元用于補充流動資金。

報告期(2020年、2021年、2022年1~9月)內，錦華新材分別實現營業收入5.84億元、11.53億元和7.77億元，凈利潤分別為6175.12萬元、2.44億元和7378.08萬元。2021年業績大幅增長，主要原因之一是競爭對手發生爆炸導致市場供應短缺、產品價格上漲，公司主要產品肟基硅烷系列收入大增。

《每日經濟新聞》記者注意到，2022年競爭對手逐步恢復生產后，錦華新材肟基硅烷系列產品收入規模預計同比有所下降，加上房地產行業需求下降影響產品價格，公司2022年凈利潤將出現下降。

預計2022年凈利潤下降

錦華新材主要從事酮肟產業鏈系列產品的研發、生產和銷售，主要產品包括肟基硅烷系列、羥胺系列、酮/醛肟系列三大類，其中肟基硅烷系列為公司第一大主營產品，報告期內收入占比分別為52.56%、66.89%和54.11%。 

肟基硅烷是制備硅橡膠的關鍵原料，主要作為密封材料應用于建筑、光伏等行業。據錦華新材披露，肟基硅烷系列產品屬于硅烷交聯劑，市場集中度較高，頭部廠商包括錦華新材、湖北新藍天新材料股份有限公司(以下簡稱湖北新藍天)等。

2021年，錦華新材營業收入增加5.69億元，其中肟基硅烷系列收入增加4.64億元，對公司業績增長貢獻最大。該產品收入增長的主要原因，一是競爭對手湖北新藍天重要子公司仙桃市藍化有機硅有限公司2020年8月發生爆炸事故，肟基硅烷產品出現市場供應短缺，2020年四季度相關產品價格大幅上漲后2021年在高位波動，公司主要產品銷量和銷售價格較2020年均大幅增長；二是公司產能提升、產量增加。

2021年，錦華新材從競爭對手處流入的客戶導致甲基三丁酮肟基硅烷銷量增長442.82噸，導致乙烯基三丁酮肟基硅烷銷量增長104.7噸。不過2021年的業績增長，一定程度上系偶發事件影響。錦華新材表示，由于湖北新藍天逐步恢復生產肟基硅烷系列產品，2022年公司肟基硅烷系列產品收入規模預計較2021年有所下降。

根據錦華新材量化測算，如剔除2021年競爭對手爆炸市場因素，公司2021年的銷售收入、凈利潤應為9.56億元、8417.69萬元。

圖片來源：反饋意見回復截圖

期后未經審計的財務數據顯示，錦華新材2022年全年營業收入為9.94億元，較2021年(剔除競爭對手爆炸因素的測算值)增長3.93%，主要系公司主要產品的產能和銷量提高所致；公司2022年全年凈利潤為7977.37萬元，2021年(剔除競爭對手爆炸因素的測算值)降幅5.23%；主要系下游房地產行業需求有所下降，市場客戶對價格接受度降低，導致肟基硅烷系列產品銷售單價和毛利率下降所致。

關聯采購占比近四成

錦華新材的供應商集中度較高，報告期內，公司向前五名供應商采購額占采購總額的比例分別為74.09%、61.56%和69.24%。其中，公司控股股東巨化集團及其控制的企業為錦華新材第一大供應商，報告期各期采購金額分別為2.73億元、3.18億元和2.45億元，采購占比分別為53.09%、38.84%和38.52%。

按采購產品(服務)分類，錦華新材向巨化集團及其控制的企業采購金額較大的內容，包括委托加工、原材料、蒸汽水電。報告期內公司經常性關聯采購中，委托加工金額分別為1.06億元、9212.77萬元和5283.58萬元，原材料采購金額分別為6174.70萬元、8244.83萬元和7013.50萬元。

圖片來源：公開轉讓說明書（申報稿）截圖

值得注意的是，錦華新材向關聯方委托加工丁酮肟的交易價格，低于向非關聯方采購同類產品的價格，采購液氨的關聯交易價格則高于市場價格。

在委托加工丁酮肟方面，2020年8月、10月、12月，錦華新材通過委托關聯方加工獲取丁酮肟單位成本平均為9158.28元/噸，向非關聯方采購平均單價為9642.27元/噸，委托加工相較于外購的折價率為5.02%；2021年，委托加工獲取丁酮肟單位成本為1.08萬元/噸，向非關聯方采購平均單價為1.24萬元/噸，折價率12.75%；2022年1月、4月折價率為12.78%。 

錦華新材表示，公司是目前國內商品丁酮肟市場的最大需求方，公司在丁酮肟采購價格上具有較強的話語權，同時關聯方的丁酮肟生產成本具有成本優勢，因此，公司通過關聯方委托加工生產丁酮肟的成本相對較低。

在液氨采購方面，報告期內，公司向關聯方采購價格分別為2583.96元/噸、3647.04元/噸和3759.37元/噸，而魯中南-江蘇地區液氨市場價格分別為2465.43元/噸、3399.10元/噸和3646.32元/噸，關聯采購價格略高于市場價格，主要系統計口徑、采購時間、統計地區有所差異所致。

經錦華新材測算，如按照非關聯方價格采購委托加工丁酮肟，報告期內公司利潤總額將減少1259.16萬元、6397.39萬元和6490.70萬元；如按照市場價格采購液氨，報告期內公司利潤總額將增加90.83萬元、290.41萬元和163.75萬元。錦華新材表示，假設上述關聯交易價格上調到可比同類企業的采購價格，對公司的利潤有較大影響，但不會出現報告期內虧損的情形。

此外，在氫氣原材料采購方面，報告期內，關聯方巨化電化廠向公司銷售氫氣的價格均為0.70元/立方米，而其向非關聯方銷售相同品質的氫氣平均價格分別為1.68元/立方米、1.40元/立方米和1.40元/立方米。錦華新材表示，主要原因系雙方歷史合作淵源及公司作為巨化電化廠基石客戶的特殊貢獻，公司在氫氣議價上有較大的話語權，以及通過管道輸送氫氣可降低公司采購氫氣的成本。

對此，全國股轉系統掛牌審查部第二輪審核問詢函要求錦華新材結合向關聯方及非關聯方采購氫氣價格差異，整體測算分析公司若向非關聯方采購上述原材料及服務對公司財務數據的影響，說明關聯采購價格是否公允。

對于掛牌新三板相關事宜，3月21日，《每日經濟新聞》記者多次致電錦華新材并發送了采訪郵件，但電話一直無人接聽，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝（資料圖）