中國銀河給予有色金屬推薦評級：國內經(jīng)濟復蘇強勁，有望支撐有色金屬行業(yè)景氣回升

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月05日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

美國通脹韌性強引發(fā)強勢美元抑制金屬價格上漲，國內經(jīng)濟復蘇預動力強勁有望拉動有色金屬需求好轉：美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與CPI數(shù)據(jù)超預期顯示了通脹韌性，美聯(lián)儲或將需要在本輪加息周期中提升更高的利率峰值以及維持更長的高利率時限。市場對美聯(lián)儲加息預期的增強，使美國實際利率與美元指數(shù)在2月出現(xiàn)了強勢反彈，壓制了有色金屬大宗商品價格。但國內在春節(jié)后復工復產(chǎn)，經(jīng)濟動能強勁復蘇，2月制造業(yè)PMI指數(shù)超預期環(huán)比提升2.5個百分點至52.6%，創(chuàng)下2012年4月以來新高。國內經(jīng)濟的快速回暖，尤其是基建與房地產(chǎn)市場的穩(wěn)步復蘇，使2月有色金屬需求開始回升。而進入3月下游開工旺季后，有色金屬行業(yè)下游開工率或將進一步提升，拉動有色金屬消費的好轉，3月有色金屬行業(yè)景氣度有望回升。

投資建議：節(jié)后復工復產(chǎn)，國內經(jīng)濟復蘇勢頭良好，2月PMI數(shù)據(jù)大超市場預期，創(chuàng)下10年新高。國內經(jīng)濟動能的強勁復蘇，拉動了與經(jīng)濟總量相關性較大的有色金屬需求。而隨著3月傳統(tǒng)需求旺季來臨，房地產(chǎn)與基建新增訂單增多，有色金屬下游消費有望進一步提升，銅、鋁等主要工業(yè)金屬品種或將進入去庫存階段，更有利于金屬價格的上漲，建議關注工業(yè)金屬龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）。美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)超預期，引發(fā)美聯(lián)儲或將進一步提升本輪加息周期最終利率峰值以及延長高利率時限的擔憂，受此影響美元在2月反彈打壓黃金價格。但我們認為高利率的環(huán)境使美國經(jīng)濟放緩以及美聯(lián)儲在今年放緩加息乃至停止加息的趨勢不變。目前市場對美聯(lián)儲提升利率峰值的高預期所引發(fā)金價與黃金板塊的回調，正好提供了較好布局機會。我們仍然看好黃金板塊的投資機會，建議關注銀泰黃金（000975）、湖南黃金（002155）、赤峰黃金（600988）、山東黃金（600547）、華鈺礦業(yè)（601020）。

風險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）國內經(jīng)濟復蘇不及預期；4）美元超預期走強；5）新能源汽車產(chǎn)銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。

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(記者 蔡鼎)

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