每經記者｜王晶    每經編輯｜陳俊杰    

上周，在果鏈歌爾股份（SZ002241，股價18.03元，市值616.7億元）訂單“被砍”風波中，多位分析師認為，歌爾股份的AirPods Pro2訂單將轉移至立訊精密（SZ002475，股價32.01元，市值2272億元），立訊或將借此成為AirPods Pro2唯一供應商。但受市場擔憂情緒加深等原因，公司股價并未出現較大幅度的漲幅，甚至還出現了下跌。

11月13日晚間，立訊精密發布利好信號，公司推出2022年股票期權激勵計劃（草案），擬向3759名激勵對象授予1.72億份股票期權，行權價格為30.35元/股，包含4名董監高及管理人員、核心骨干，合計3759人。不過，記者注意到，該行權價格與立訊精密11月11日的收盤價31.43元/股相差不大。

上述被授予對象要行權，必須在規定的考核年度達到公司業績指標以及個人績效考核要求。其中，立訊精密在公司層面的業績要求是，2023年、2024年、2025年、2026年、2027年的營收，分別不低于2300億元、2600億元、2900億元、3200億元、3500億元。

行權條件具有一定挑戰性

公開資料顯示，立訊精密是國內精密制造的龍頭企業，主營業務為消費電子、通信及數據中心、汽車電子和醫療等領域，綜合覆蓋零組件、模組與系統組裝。在消費電子方面，立訊精密因代工蘋果無線耳機AirPods、iPhone手機而廣為人知。

對于上述行權條件設置的合理性，立訊精密方面表示，綜合考慮公司的經營環境、經營狀況、發展規劃等相關因素，業績指標設定合理、可測。對激勵對象而言，業績指標明確，同時具有一定的挑戰性；對公司而言，業績指標的設定能夠促進激勵對象努力盡職工作，提升上市公司的業績表現。

財務數據顯示，2021年立訊精密實現營收為1539億元，如果公司2027年營收規模要達到3500億元，意味著立訊精密的營收增幅將達到127%。

業績方面，2022年前三季度，立訊精密實現營收1452.52億元，同比增長79.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為64億元，同比增長36.48%。第三季度單季，立訊精密實現營收632.91億元，同比增長92.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.16億元，同比增長63.47%。

與此同時，公司預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤約95.45億元~98.99億元，同比增長35%~40%；基本每股收益1.35元~1.4元。

但值得注意的是，此次立訊精密行權條件僅針對營收規模作出設定，并未涉及凈利潤指標。

減少對單一客戶依賴 布局“第二增長曲線”

與歌爾股份一樣，同為蘋果產業鏈龍頭的立訊精密，也存在依賴大客戶的問題。在歌爾股份經歷“砍單”事件后，市場對立訊精密也產生了擔憂。

立訊精密今年10月初發布的公告顯示，公司2019年—2021年前五大客戶銷售收入占營業收入的比例分別為77.04%、82.03%、83.41%，而可比上市公司（聞泰科技、環旭電子、歌爾股份和鵬鼎控股）平均水平分別為 75.01%、 77.49%和73.56%，立訊精密近兩年的前五大客戶集中度高于平均值。

其中，立訊精密向客戶一銷售的產品主要包括智能耳機、智能手表、顯示結構模組、SIP 封測產品、 Mini LED 模組產品等。公司在 2011 年收購昆山聯滔電子后進入客戶一的 PC 連接線供應鏈，后續緊跟客戶一，從線束零組類（轉接頭、無線充電等）逐步擴展至功能模組類（聲學、 天線、馬達等）以及整機類（智能耳機、 智能手表等）業務。2021年，立訊精密第一大客戶銷售金額占銷售總額的74.09%。

對果鏈廠商來說，“蘋果依賴癥”是一種“甜蜜”的負擔。由于蘋果對產品質量的苛刻追求，業內公認進入蘋果供應鏈意味著企業在技術實力、產品質量上達到頂尖水準。但另一方面，蘋果掌握“生殺大權”，可以扶持其他廠商，甚至撤換供應商。此外，蘋果在議價能力方面也較為強勢。

今年5月，立訊精密董事長王來春曾在股東大會上回應依賴海外單一大客戶的問題稱，理想狀態是，10年后單一客戶對立訊精密(業績貢獻)不超過三分之一。

為實現這一目標，減輕對蘋果的依賴，近年來包括立訊精密在內的果鏈企業都在尋找消費電子產業外的“第二增長曲線”，目前，立訊精密正積極布局汽車及通信等領域。

在汽車板塊， 今年2月，立訊精密發布消息稱，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購買奇瑞系企業的相關股權。目前，公司已經形成了汽車線束、連接器、新能源、智能網聯、智能駕艙及控制等多個品類的產品線。

近期，立訊精密進一步明確Tier1（一級汽車供應商）核心零部件的戰略目標。在外界看來，立訊精密試圖在汽車制造領域“復制”其作為果鏈代工商的成功案例。東亞前海證券預計，立訊精密汽車業務有望在 2023 年發力，對于凈利潤增量貢獻占比有望達到 15%。

在通信及數據中心領域，立訊精密已覆蓋包括高速互聯、光模塊、散熱模塊、基站天線、基站濾波器等產品。此外，公司還引入數字模型，通過建模的方法將生產與數據流做對接，通過大數據、云計算、人工智能和數字孿生等技術的運用，深度挖掘數字背后的信息和趨勢，向制造智能化演進。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝