每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜陳旭    

10月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩項利率均同上期保持一致。

1年期貸款市場報價利率

5年期貸款市場報價利率

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本月央行開展中期借貸便利（MLF）操作5000億元，中標(biāo)利率維持2.75%。LPR是在MLF基礎(chǔ)上加點構(gòu)成，一般而言MLF利率未變，LPR則與之保持同步調(diào)整。

分析本月LPR不變的原因時，招聯(lián)金融首席研究員董希淼通過微信對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一是本月政策利率未發(fā)生變化；二是今年以來LPR已經(jīng)多次下降，對貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，其疊加效果需要進(jìn)一步觀察；三是目前貸款利率已經(jīng)處于歷史低位，降低LPR雖有必要但并非當(dāng)務(wù)之急。

多重因素致10月LPR報價維持不變

記者注意到，今年以來貸款市場報價利率曾出現(xiàn)三次下調(diào)，8月LPR出現(xiàn)非對稱下降，即1年期LPR下降5個基點、5年期以上LPR下降15個基點。5月，5年期以上LPR曾單獨(dú)下調(diào)15個基點，創(chuàng)下2019年8月LPR改革以來最大降幅。今年1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調(diào)10個、5個基點。

從今日公告看，截至目前LPR已經(jīng)有兩月維持不變。分析本月LPR未調(diào)整的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“LPR利率保持穩(wěn)定，符合市場預(yù)期。”

他認(rèn)為，9月金融數(shù)據(jù)反映國內(nèi)紓困助企、穩(wěn)增長政策效果明顯，實體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯改善，貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供有力支持；數(shù)據(jù)顯示居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現(xiàn)筑底回暖跡象；同時近年來銀行持續(xù)讓利實體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)貸款利率不斷創(chuàng)出有統(tǒng)計以來新低。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，LPR保持不變有四方面原因：

一是10月17日央行等額續(xù)做5000億元1年期MLF，中標(biāo)利率保持2.75%不變。LPR利率與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調(diào)整的背景下，10月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。

二是9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預(yù)期，通脹的全面性和黏性大大增強(qiáng)，進(jìn)一步推升美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75個基點的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進(jìn)一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內(nèi)貨幣政策寬松空間。

三是隨著一系列穩(wěn)增長政策加快落地實施，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，短期內(nèi)仍將處于政策效果觀察期，再度下調(diào)政策利率的必要性不高。

四是二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續(xù)下行，銀行凈息差收窄壓力進(jìn)一步加大。在8月LPR已實現(xiàn)非對稱下調(diào)且效果正在顯現(xiàn)的背景下，短期內(nèi)LPR報價再次下調(diào)的動力不強(qiáng)。

市場對LPR報價下調(diào)仍有預(yù)期

本月LPR報價未下調(diào)將給市場帶來哪些影響？

對此周茂華表示，LPR利率穩(wěn)定，有助于金融機(jī)構(gòu)加大實體經(jīng)濟(jì)支持力度，主要是實體經(jīng)濟(jì)融資“面、量和價”方面著力，穩(wěn)步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業(yè)、小微企業(yè)、制造業(yè)等獲得融資。與此同時，也有助于挖掘LPR改革潛力，合理降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)和基建等重點領(lǐng)域；合理引導(dǎo)中長期貸款，加大制造業(yè)、基建等項目支持，促進(jìn)投資、帶動就業(yè)，促進(jìn)內(nèi)循環(huán)，擴(kuò)大有效需求，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。

另一方面，商業(yè)銀行需要持續(xù)完善內(nèi)部治理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營效率和風(fēng)控能力，增強(qiáng)銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

值得注意的是，對于后續(xù)的預(yù)期，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時均表示，后續(xù)LPR仍存在下調(diào)空間。

周茂華表示，當(dāng)前國內(nèi)物價溫和可控、政策空間充足，銀行盈利整體表現(xiàn)良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，這些因素都表明LPR利率仍有調(diào)降空間。但未來具體的調(diào)整需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力等整體情況而定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調(diào)帶動下，年底前5年期以上LPR報價仍有下調(diào)空間。

董希淼認(rèn)為，今年以來，金融管理部門兩次對首套住房貸款利率下限進(jìn)行調(diào)整，5年期以上LPR下降3次共35個基點，有助于降低居民住房消費(fèi)支出、提振居民住房消費(fèi)需求。但在部分地區(qū)，居民住房消費(fèi)需求仍然較為疲軟，房地產(chǎn)市場未出現(xiàn)“金九銀十”現(xiàn)象。因此，市場對5年期以上LPR下降仍有預(yù)期。

在商業(yè)銀行下調(diào)存款利率、壓降負(fù)債成本的情況下，預(yù)計年內(nèi)LPR將下降10個基點左右，以進(jìn)一步激發(fā)居民住房消費(fèi)需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

封面圖片來源：視覺中國