每經記者｜熊嘉楠    每經編輯｜陳俊杰    

在疫情等多重因素影響下，貴州茅臺（SH600519，股價1718.50元，市值2.16萬億元）疊加暑假、中秋行業銷售旺季，前三季度營業總收入、歸母凈利潤增速分別達16.52%和19.14%，再創同期歷史新高。

同時，《每日經濟新聞》記者注意到公司直營占比仍在不斷擴大，系列酒增長勢頭迅猛，2022年二季度推出的“i茅臺”APP更是創造84.62億元營收的增量。

10月16日，知趣咨詢總經理、白酒專家蔡學飛通過微信向記者表示，貴州茅臺的業績增長符合年初的戰略預期，其作為中國名酒代表，在商務宴請、禮品市場具有很強的剛需屬性。另外，茅臺近來通過i茅臺的直營化，優化了產品結構，提升了企業對渠道、價格的管控能力，增強了企業產品的盈利能力。

貴州省仁懷市茅臺機場的茅臺專賣店 每經記者朱萬平攝 楊靖制圖

系列酒增長31.45%

2022年1~9月，貴州茅臺實現營業總收入897.86億元，同比增長16.52%；實現歸母凈利444億元，同比增長19.14%。其中，三季度單季實現總營收303.4億元，同比增長約18.73%；實現歸母凈利146.06億元，同比增長15.81%。前三季度，公司系列酒增勢喜人。茅臺酒實現營收744億元，同比增長14.48%；系列酒實現營收125.4億元，同比增長31.45%。

茅臺集團董事長丁雄軍上任后提出“五合營銷法”，2022年以來，貴州茅臺動作頻頻，先后發布了茅臺1935、虎年生肖茅臺、100ml茅臺等新品；投資41億元加碼系列酒產能；3月31日，新電商平臺“i茅臺”試運行，上線試運行首日便吸引逾229萬人、622萬人次預約申購。

天風證券表示，公司推行茅臺酒、系列酒雙輪驅動戰略，多角度、多階段推出新品。珍品茅臺、茅臺1935、100ml小茅等新品覆蓋空白價格帶，珍品茅臺定位超高端、小茅實現間接提價，助力拉升產品結構，茅臺1935更彌補公司整體千元價格帶空缺，打開系列酒發展天花板。

此外，丁雄軍曾表示，2022年貴州茅臺總營收目標為1258.84億元，同比增長15%左右。從三季報的情況來看，2022年1~9月已完成該目標的71.32%。蔡學飛分析道：“市場普遍對茅臺的預期增長是比較樂觀的。由于茅臺的剛需性和稀缺性，所以在國內旺盛的高端名酒需求消費、名酒化經濟中，茅臺的需求量是很大的，這保證了茅臺的15%營收目標。同時，我本人對于茅臺很多新產品開發也持積極的支持態度，通過這種直營化的改革，紀念性細分市場產品的補充，以及通過年輕化的營銷措施，有效改善了茅臺的品牌形象，提升了茅臺的品牌競爭力。”

自營渠道持續加碼

貴州茅臺穩定增長的業績與其2022年不斷擴大直營占比有關。2018~2021年，其國內經銷商數量從2987個縮減至2089個，直銷渠道銷售收入由43.76億元提升至240.29億元。

2022年1~9月，貴州茅臺直營渠道實現營收318.82億元，同比增長117.1%；批發代理渠道實現營收550.59億元，同比下滑8%。報告期末，國內經銷商2084個，報告期內減少5個；國外經銷商104個。

2022年一季度末，貴州茅臺推出新電商平臺“i茅臺”，這在外界看來是公司擴大直營占比的又一重大舉措。據了解，所有“i茅臺”上投放的酒，包括虎年生肖酒及禮盒、茅臺酒（珍品）和茅臺1935均由廠家供貨，不占用經銷商的配額，經銷商僅負責提供配送服務?！睹咳战洕侣劇酚浾咴鴱拿┡_相關人士處證實了這一消息。廠家自營最大的好處是減少了中間價差，提高毛利率，增厚利潤。

2022年1~9月，“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入84.62億元，其中三季度單季實現營收40.46億元。

天風證券表示，貴州茅臺順應行業趨勢不斷進行渠道改革，自營渠道持續加碼，2022年上半年直銷占比提升至36%。渠道扁平化使得茅臺話語權更大，有利于加強經銷商管控，同時加快公司價格調整與系列酒營銷戰略的觸達。i茅臺APP上線重啟自營電商平臺，深入推動數字賦能，估算二季度的直銷收入占比超過43%，預計2022年可貢獻營收約159億元。