每經記者｜許立波    每經編輯｜魏官紅    

8月29日晚間，復星醫藥（SH600196，股價40.08元，市值1070億元）披露2022年上半年經營業績。報告期內，公司實現營業收入213.40億元，同比增長25.88%；歸母凈利潤15.47億元，同比下降37.67%；實現扣非后歸母凈利潤18.62億元，同比增長18.57%；經營活動產生的現金流量凈額18.20億元，同比增長6.66%。

復星醫藥在半年報中稱，得益于漢曲優、漢斯狀等創新產品和復必泰、新冠抗原檢測試劑盒等抗疫產品的收入貢獻，以及營銷費用的有效控制，集團營業收入和經常性收益繼續保持穩健增長，新產品和次新品收入在制藥業務中收入占比也超過25%，產品結構持續優化。

不過，報告期內，復星醫藥的歸母凈利潤、基本每股收益均同比下降，復星醫藥解釋稱，主要系公允價值變動損失導致非經常性損益同比減少所致：由于市場波動等因素，復星醫藥所持有的BNTX（即輝瑞疫苗的研發企業BioNTech）股票于報告期末的股價較2021年末下降，BNTX股價變動致公允價值損失等凈影響10億余元。

8月30日，在中期業績交流會上，公司董事長吳以芳對包括每日經濟新聞在內的媒體表示，面對集采降價、國內疫情多點散發等事件，復星醫藥在生產及供應鏈上都承受了不小壓力，但總體而言仍實現了正常的業績增長；此外，資本市場上醫藥行業部分公司也面臨估值低、業務增長承壓等問題，在此背景下，“復星醫藥更加需要冷靜思考未來幾年的戰略”，加強業務的分線聚焦，讓專業的人做專業的事，“尤其在一些關鍵賽道要做到數一數二，如果做不好，部分業務也是有進有退，任何時候戰略都是取舍”。

希望將創新藥收入占比提高至整體營收的一半

復星醫藥直接運營的業務包括制藥、醫療器械、醫學診斷、醫療健康服務，并通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。

從各業務板塊來看，制藥仍為復星醫藥上半年營收的最大支柱，營收額為143.27億元，同比增長16.97%；醫療器械與醫學診斷業務實現營收40.43億元，同比增長42.51%；醫療健康服務實現營收29.18億元，同比增長58.24%，三項業務的營收占比分別為67.14%、18.95%、13.67%。

圖片來源：公司半年報截圖

從治療領域來看，新冠疫苗所屬的抗感染核心產品貢獻的銷售收入最高，達到36.29億元，同比增長36.63%，主要系報告期內復必泰（mRNA新冠疫苗）、青蒿琥酯等抗瘧系列的收入增長所致。抗腫瘤以及免疫調節核心產品的銷售收入緊隨其后，達到25.5億元，但同比增長最高，達到49.56%，主要系漢曲優（注射用曲妥珠單抗）、漢利康（利妥昔單抗注射液）、蘇可欣（馬來酸阿伐曲泊帕片）收入增長及新產品漢斯狀（斯魯利單抗注射液）、奧康澤（奈妥匹坦帕洛諾司瓊膠囊）的收入貢獻所致。

在業績交流會上，復星醫藥方面多次強調新產品和次新品收入在制藥業務中收入占比的提升。2022年上半年，包括復必泰、漢利康、漢曲優、蘇可欣、漢斯狀等在內的新產品和次新品收入在制藥業務中收入占比超過25%。

吳以芳對記者表示，公司的創新藥經歷了從純投入期到產品開始批量上市，相信未來幾年公司每年新批的適應癥數量都會增加。“（新產品和次新品）25%的收入占比還會提高，我們希望努力將這個比例提到35%甚至45%。立足公司的整體戰略規劃，我們也希望能夠用五年左右的時間，將創新藥收入占比提高到整體營收的一半”。

上半年對公司資產進行了優化

研發方面，上半年復星醫藥研發投入23.99億元，同比增長22.77%；其中，制藥業務研發投入20.62億元，同比增長16.04%，制藥業務研發投入占制藥業務收入的比重達到14.39%。

報告期內，復星醫藥共有2個創新藥（適應癥）、10個仿制藥（適應癥）于中國境內/美國獲批上市；1個創新藥（適應癥）、18個仿制藥（適應癥）于中國境內申報上市（NDA）；14個創新藥（適應癥）、9個仿制藥（適應癥）于中國境內獲批開展臨床試驗（IND）。

圖片來源：公司半年報截圖

在吳以芳看來，復星醫藥的創新研發策略主要是以價值為導向的創新研發，更多強調差異化，強調重磅單品。另外，他提到，面對目前復雜的客觀環境，復星醫藥也在上半年對公司資產進行了優化，“如果公司在某些非核心領域不能取得領先，就有必要進行合理的退出和資產優化”。對于核心的業務，如抗腫瘤及免疫調節、抗感染等領域，則需要公司聚焦資源去投入，“從整個公司而言，要看到整個行業未來成長的壓力，要儲備更多的增長點，才能夠保證公司的可持續發展。”吳以芳表示。

不會把未來的可持續增長完全建立在抗新冠產品上

一直以來，復星醫藥在抗新冠領域的各項動作都備受資本市場關注。

2022年半年報顯示，mRNA新冠疫苗復必泰持續向中國港澳臺地區供貨，報告期內于中國港澳臺地區實現銷售800余萬劑，自上市以來累計實現銷售超3000萬劑，兒童劑型于2022年4月、5月先后獲批于中國澳門和中國臺灣地區開展5歲至11歲兒童接種，幼兒劑型2022年8月獲批于中國臺灣地區開展6個月至4歲幼兒接種。

新冠藥物方面，2022年1月及3月，復星醫藥先后獲MPP許可生產并向全球約定區域的中低收入國家供應默沙東新冠口服藥Molnupiravir及輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋（Nirmatrelvir）的仿制藥和奈瑪特韋/利托那韋(Ritonavir)組合，許可生產范圍包括原料藥及成品藥；此外，2022年7月，復星醫藥控股子公司復星醫藥產業與真實生物訂立協議，就雙方聯合開發并由復星醫藥產業獨家商業化阿茲夫定（我國首款口服小分子新冠藥物）等事宜建立戰略合作。

針對阿茲夫定在國內使用情況的評估，吳以芳透露稱，目前阿茲夫定已運送到海南、河南、新疆、西藏等地，用藥方面目前總體安全性和耐受性良好，但藥品有效性和防控效果仍要等待真實世界數據的研究結果出爐才能對外公布。

不過，近段時間抗新冠產品賽道一直處在“降溫”的預期中，如康希諾（SH688185，股價128.70元，市值318.47億元）在日前發布的2022年半年報中稱，公司之所以營收同比下滑69.45%，歸母凈利潤同比下降98.69%，主要系報告期內全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少，疫苗產品價格調整及存在減值跡象的新冠疫苗相關存貨計提跌價所致。

針對抗新冠產品“需求下降”的問題，吳以芳表示，新冠病毒仍處于不斷變異的階段，難以預料未來疫情的發展趨勢。因此，公司也需要在預防、檢測、治療等領域有所準備。但吳以芳也提出，抗新冠產品所帶來的收益具有不確定性和脈沖性，現在還不能將之作為公司長期可持續增長的項目，復星醫藥也不會將未來的增長完全建立在抗新冠產品上，“我們還要有其他產品線布局，從而進行協同”。

8月29日，復星醫藥公告稱，其子公司計劃投資不超過10億元在成都天府國際生物城建設“創新疫苗總部及產業化基地項目”。項目計劃用地面積約98畝，總建筑面積不低于13.1萬平方米。包括流腦及其聯合疫苗系列產品車間、肺炎疫苗系列產品車間、重組病毒疫苗系列產品車間、載體蛋白車間等多項建設內容。

吳以芳對此解釋稱，mRNA疫苗的生產線位于上海，擬在成都建設的這家疫苗總部主要用于細菌管線疫苗，如復星醫藥正在臨床試驗中的肺炎的結合苗，并不會涉及mRNA疫苗的生產。

封面圖片來源：攝圖網-500802625