“補倉牛”？幾個重要信息需要同步——極簡投研

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

“補倉牛”，是最近我腦子里一直在浮現的詞，說的就是機構在5月下旬開始大幅回補之前減掉的倉位而形成的“牛市”。對行情的定性，只能算談資，對結構的分析，才能推演出對操作有價值的結論。

今天我們討論三個話題：美聯儲的利率周期，白酒龍頭們的反向滲透和新能源目前的“高切低”。

“沃爾克時刻”和A股牛熊周期

美聯儲打壓通脹的決心，只是一次“歷史重演”。20世紀70-80年代，美國有一段CPI平均7%以上的高通脹時代，當時美聯儲的掌門人叫沃爾克，其第一目標就是治理通脹，以犧牲一切代價的方式，這點跟目前鮑威爾的表態類似。

在1983年-1984年的一年半時間里，美聯儲加息了13次，加了275個基點。在付出了經濟衰退、資產價格暴跌和持續10%以上的失業率代價后，通脹總算得到了控制，史稱“沃爾克時刻”。

本次大幅加息除了劇本重演外，也加入了時代特性，在75個基點落地后，美聯儲同時放出2024年降息的信息。

如果真的如美聯儲所說的時點，那么在2023年，市場就會預演降息邏輯，10年期國債收益率（無風險利率）將大概率拐頭向下，權益市場的投資性價比將顯著提升，全球股票市場有望迎來新的一輪增量資金潮。北向資金可能會在2023年加速對A股的凈流入。

我不想在此刻鼓吹牛市，但有洞察力的投資者，一定會好好利用美聯儲釋放流動性的機會，讓賬戶盆滿缽滿。

白酒龍頭的“反向滲透”猜想

6月份實行了新的酒類標準，對“白酒”做了更嚴格明確的界定。如果白酒龍頭不做中低端滲透的話，“新國標”對他們的影響不會很大。但貴州茅臺（SH600519，股價1951元，市值24508億元）的兩件事，讓我對高端酒的低端化滲透，產生了比較積極的預期。

第一，i茅臺APP注冊人數突破1700萬，作為茅臺的重要直營化項目，i茅臺的互聯網平臺已經搭建起來，目前缺的就是爆款單品，飛天茅臺存在較深的渠道利益關聯，不適合放在APP上。因此，大家才看到了59元/杯的茅臺冰淇淋、399元/瓶的小規格飛天等“小單品”的嘗試。

第二，在昨天貴州茅臺的股東大會上，參會人士普遍感受到親切，今年在大會現場的布置上，貴州茅臺更為突出“小茅”這一IP形象。股東會會場隨處可見“小茅”的卡通形象。

以上兩點，是我判斷貴州茅臺大概率出親民的爆款單品，來占領中低端品類的話語權。一旦貴州茅臺往這個方向去走，五糧液、瀘州老窖勢必會跟進，這也是近期白酒股相對強勢的原因之一。

如果結合前期較大幅度的股價調整，當前位置我更愿意看成是白酒龍頭渠道轉型的開始。

鋰電的“高切低”

5月份的反彈，比亞迪（SZ002594，股價338元，市值9839億元）連續“自摸抓三家”，寧德時代（SZ300750，股價486.06元，市值11329億元）在幫忙“抱膀子”干著急。現在寧德時代手氣開始回暖，比亞迪反而“低調”起來，我們認為這是機構填補估值洼地的表現，也是他們進場搶籌的結果。

2022年全國新能源汽車下鄉活動，在江蘇昆山啟動，對鋰電產業上下游都是情緒上的利好。比亞迪股價突然的“低調”，可以認為其“躺贏區間”已經被填平，只剩下博弈情緒在里面，而其他鋰電龍頭的性價比還比較明顯。

既然機構在“高切低”，我們要不要效仿一下呢？

今天就聊這么多吧，祝各位周末愉快……

（本文內容僅作為參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）