每經AI快訊，中國銀河03月30日發布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

1-2月我國原油需求延續2021年下降趨勢，同比減少2.4%：1-2月我國加工原油1.13億噸，同比下降1.10%；原油產量3347萬噸，同比增長4.34%；原油進口8514萬噸，同比減少4.95%；原油表觀消費量1.18億噸，同比減少2.36%；對外依存度71.74%，較2021年全年有所下降，但繼續維持高位。

1-2月我國天然氣需求繼續保持增長，但增速回落，僅同比增加1.6%：1-2月我國天然氣表觀消費量639億方，同比增長1.6%；產量372億方，同比增長6.9%；進口天然氣276億方，同比下降4.5%，主要原因在于2021年冬季保供期間管道氣及進口LNG準備充足，但寒潮天氣不及預期，接收站庫存壓力較大，企業1-2月減少了LNG進口，多余的船貨更是進行了國際轉賣；對外依存度41.7%，繼續維持高位。

1-2月我國成品油需求繼續增加，同比增長21.5%：1-2月我國成品油產量6153萬噸，同比增加11.0%；成品油出口354萬噸，同比減少55.0%，出口配額的大幅收緊或是出口減少的主要原因；成品油表觀消費量5836萬噸，同比增加21.5%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化18.5%、-26.4%、38.3%。

3月油價跌宕起伏，地緣政治因素的不確定性致油價暴漲暴跌：進入3月份，受美國和歐洲盟國探討禁止進口俄羅斯石油的問題刺激，油價實現大幅上漲，Brent原油更是一度觸及140美元/桶；隨后受歐盟未宣布禁止進口俄羅斯石油、美國試圖尋求更多原油進口來源，以及市場對俄烏談判取得積極進展的預期等利空因素影響，油價急劇下跌，3月15日Brent原油跌破100美元/桶。受俄羅斯被制裁原油供應短缺預期升溫等因素影響，油價重拾升勢。3月28日，受疫情蔓延引發投資者對石油需求的擔憂，以及俄烏新一輪和平談判消息刺激，油價再次迎來大幅下跌。

投資建議：年初至今，石油化工行業收益率-15.1%，表現優于整個市場，排在109個二級子行業的第54位。截至3月29日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為9.11x。高油價對行業盈利帶來擾動，我們建議關注進行業務布局實施規模擴張帶來業績增量的成長性企業，重點推薦衛星化學（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。市場表現2022.3.29。

風險提示：油價大幅上漲的風險、行業景氣下滑的風險、營收不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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