每經記者｜陳晴    每經編輯｜魏官紅    

半導體質量控制設備生產商深圳中科飛測科技股份有限公司（以下簡稱中科飛測）擬沖刺科創板上市。

中科飛測的客戶涉及中芯國際、長江存儲等多家知名集成電路企業，股東背后也出現了中芯國際聯營企業的身影。此外，中科飛測還獲得了華為、國家大基金、深創投等多家知名機構或者企業的直接或間接投資。

巨頭扎堆投資，他們押對寶了嗎？從財務來看，2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測扣非后凈利潤均為負值；不僅如此，報告期內中科飛測經營活動現金流量凈額持續為負。如此情況下，中科飛測能否順利上市？

股東背后浮現華為、中芯國際等巨頭身影

中科飛測專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設備的研發、生產和銷售，產品主要包括無圖形晶圓缺陷檢測設備系列、圖形晶圓缺陷檢測設備系列、三維形貌量測設備系列、薄膜膜厚量測設備系列等產品。

根據中科飛測招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），報告期內，公司產品已廣泛應用在中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等國內主流集成電路制造產線，打破在質量控制設備領域國際設備廠商對國內市場的長期壟斷局面。

中科飛測控股股東是蘇州翌流明；實際控制人是CHEN LU（陳魯）、哈承姝夫婦。此外，多家知名機構或者企業也入股了中科飛測。

2020年9月，哈勃科技創業投資有限公司（以下簡稱哈勃投資）出資認繳公司新增注冊資本327.90萬元。截至發行前，哈勃投資持有中科飛測股份比例為3.3%。根據啟信寶資料，哈勃投資是華為投資控股有限公司全資子公司。

另外，聚源載興、聚源啟泰和聚源鑄芯合計持有中科飛測股份比例為4.84%，上述三家公司同為私募基金管理人中芯聚源股權投資管理（上海）有限公司管理的私募基金。根據近期中芯國際在投資者關系平臺上的回復，中芯聚源股權投資管理(上海)有限公司是中芯國際聯營企業，根據會計準則，按權益法入賬認列其投資損益。

中科飛測股東還出現了多家知名機構或者企業的身影。其中，中科院微電子所持股比例為4.84%；深創投持股比例為4.08%。同時，芯動能持有中科飛測股份比例為6.41%，而芯動能背后的股東包括國家集成電路產業投資基金股份有限公司（以下簡稱國家大基金）和京東方，二者分別持股芯動能37.35%。

扣非凈利潤和經營現金流凈額持續為負

股東背后浮現多家巨頭身影，中科飛測經營情況如何？2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測營收分別為2985.08萬元、5598.37萬元、2.38億元以及5659.91萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-5565.73萬元、-9746.88萬元、3958.51萬元、-1106.49萬元；扣非凈利潤則分別為-5804.33萬元、-7238.70萬元、-132.58萬元和-3280.27萬元。

為何2021年上半年公司營收僅5659.91萬元，約為2020年全年營收的24%？從招股書看來，中科飛測收入存在季節性波動的風險。2018年度至2020年度，公司每年下半年實現的主營業務收入金額占當期主營業務收入總額的比例分別為80.91%、93.69%和87.07%。

而就報告期內公司扣非凈利潤持續為負，中科飛測稱，“由于公司所處的半導體設備行業具有研發投入大、市場導入周期相對較長等特征，公司最近一年存在扣除非經常性損益后尚未盈利的情形。”

2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測研發投入分別為3505.56萬元、5598.80萬元、4617.16萬元、3369.19萬元；占營業收入比例分別為117.44%、100.01%、19.43%、59.53%。2018年和2019年，公司的研發投入甚至超過了當年營收。

不僅是研發投入，中科飛測的管理費用也較高。相比同行業可比公司中微公司等五家公司報告期平均管理費用率分別為18.40%、21.93%、9.75%和7.96%。同期中科飛測管理費用率達到了111.92%、120.85%、10.68%和25.41%。尤其是2018年至2019年這兩年，中科飛測管理費用超過了公司營收，管理費用率遠高于行業。

對于2018年和2019年管理費用較高，中科飛測在招股書中解釋稱，2018年度和2019年度，公司管理費用中股份支付金額較大；此外，報告期初公司業務規模較小，但運營管理的支出相對比較固定，導致管理費用率高。

費用高企之下，中科飛測的現金流吃緊。報告期內，公司的經營活動現金流量凈額分別為-5802.94萬元、-2848.82萬元、-8672.18萬元和-4034.70萬元。

對于經營活動現金流量凈額持續為負，中科飛測招股書解釋稱，主要系受公司不斷擴大經營規模、持續保持大規模研發投入等因素影響。未來，當客戶不能按時付款或公司無法通過引入投資者等方式融資時，公司有可能出現流動性風險，從而部分新產品、新技術的研發及商業化進度亦有可能被延遲或取消，進而對公司業績造成一定的不利影響。

就公司沖刺上市相關事項，2022年2月22日，《每日經濟新聞》記者致電中科飛測并向公司發送采訪郵件，截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網-400056422