每經熱評丨老太爆倉倒欠券商1000多萬 帶來什么警示？

每經評論員 王硯丹

近日，廣州69歲獨居老太蘇某，加杠桿炒股“爆倉”，倒欠中信建投1000多萬元的新聞引發輿論熱議。

從傳播學的角度來看，這則新聞有不少吸睛點——如老婦人69歲，獨居，膝下無子，獲得6600萬元授信額度等。在和中信建投對簿公堂后，其涉嫌低價轉移財產、養老金賬戶被凍結，也很可能引發公眾關注。除開這些，筆者認為，此事無論對證券公司的經營還是個人投資，均有更深層次的啟發意義。

從法院判決來看，中信建投在兩融業務開戶的風險揭示、客戶告知等程序方面應該并無過錯。按照相關規定，融資融券開戶條件包括開戶前20個交易日擁有不低于50萬元的證券類資產、普通證券賬戶在公司從事證券交易不少于6個月、2年內客戶風險測評問卷結果在一定級別以上等。在我國，融資融券杠桿比例受到嚴格控制，蘇某被授予6600萬元額度，證明她本來就是證券公司的高凈值客戶，普通證券賬戶里面至少有數千萬元資產。

程序上沒問題，但仍然造成了“雙輸”的局面，說明券商在開展融資融券等業務時，在風險控制方面還有可以改進之處。比如，在面對高齡客戶、巨額授信等情況時，券商是否可以采取更為審慎的風控措施，例如對一定年齡以上客戶降額授信，或是對一定金額以上的融資交易設置更高的警示線，對波動劇烈的個股設置更低的可充抵保證金比例等。于券商而言，只要客戶不爆倉，兩融業務就可以坐收利息，然而一旦出現蘇某這樣的情況，除了要費事費力追討外，對券商本身的聲譽也會產生一定影響。

對個人投資者而言，蘇某的教訓更為深刻。新聞多以“69歲”“獨居老婦人”等作新聞點吸睛，但就投資本身而言，年紀大并不是禁忌。查理·芒格、索羅斯等年逾九十依然活躍在投資第一線。就是A股中，也不乏這樣的案例。比如，2021年就有新聞曝光，一位104歲的老太太以數千元本金，二十幾年來從股市賺了10萬元，家里的空調、冰箱，甚至自己做白內障手術的費用，都是她從股市里賺來的。

蘇某的爆倉一方面印證了“遍地是黃金、處處是陷阱”的股市諺語，另一方面則揭示了一個被無數次寫進投資教材，但又常常被投資者遺忘的原則：投資不僅要追求高收益，更要結合自己的資產狀況、年齡、職業生涯等因素，做全面的風險規劃。

如果蘇某只有25歲，人生處于起步階段，不妨做稍高杠桿的風險投資，因為高風險對應高收益，即使一時賭輸了，還有機會從頭再來。但當她年近古稀，本身已經是千萬富翁的情況下，似乎并不適合將所有身家都去做高杠桿投資。高杠桿會給人一種以小博大的快感，蘇某如果只用自己一小部分資產做融資交易，即使輸了生活質量也是有保障的。而從法院判決來看，她很可能因為將幾乎全部身家拿去融資，導致人生前面幾十年的積累一朝歸零。大部分投資者看她的經歷或許只是吃瓜的同時發出幾聲嘆息，但他人的教訓也正好提醒自己：任何時候，任何投資行為，控制風險都是第一位的。