近幾年，5G手機、新能源汽車、智能家居、物聯網、移動醫療、可穿戴設備、無人機等新興電子產品市場快速崛起，這也帶動了背后的電子元器件等產業迅猛發展，涌現出以奕東電子科技股份有限公司（以下簡稱：奕東電子，301123.SZ）為代表的高端電子元器件制造企業。 據巨潮網公告披露，奕東電子近日將在A股上市，面對日益擴大的市場規模，這家國內少數能夠提供全流程生產制造的精密電子零組件廠商計劃募資9.14億元投向印制線路板生產線、先進制造基地等項目，以進一步解決產能瓶頸，滿足市場需求。 招股書顯示，2018年-2020年，奕東電子營業收入分別為9.9億元、10.6億元、11.8億元，年均復合增長率為8.8%，歸母凈利分別為0.5億元、1.0億元、1.8億元，年均復合增長率更是達到101.2%。 奕東電子的主要產品包括FPC（撓性印制電路板）、連接器零組件等精密電子零組件。印制電路板是“電子產品之母”，是電子器件的橋梁，是復雜產品模塊化設計產生的必需品，我國已成為這些產品的全球產業重心。 研報分析指出，在下游新興應用領域崛起、國產化趨勢加快等驅動下，精密電子零組件細分市場前景廣闊。奕東電子主營業務市場前景良好，成長性較好。隨著募投項目的落地，企業生產能力、自動化水平、研發能力將進一步增強，預計提升公司的盈利能力。 積累優質客戶資源，業績持續增長 據了解，奕東電子主要產品包括FPC（撓性印制電路板）、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件，主要應用于消費電子、通訊通信、新能源等領域。 從產品收入占比來看，報告期內，奕東電子的FPC、連接器零組件、LED背光模組年度營收占比約為45%、45%以及10%，受疫情、下游應用市場、競爭策略等因素影響，上述占比略有浮動，但整體保持穩定。 根據招股書披露，奕東電子2018年—2020年營業收入分別是9.9億元、10.55億元、11.75億元，2021年前三季度營收達到10.76億元，對應凈利潤分別是4547.27萬元、1.03億元、1.84億元以及1.43億元。 開源證券分析指出，奕東電子作為橫跨連接器和光電顯示行業的高新技術企業，收入、凈利潤持續增長。此外，據中泰證券在新股專題研究報告中的統計，2017年—2020年，奕東電子在營收和歸母凈利潤上分別保持著10.66%、26.41%的年均復合增長率。 從細分產品來看，奕東電子在FPC領域已經進入全球前五大手機終端品牌和比亞迪、寧德時代等知名的新能源汽車產業公司的供應鏈；在連接器零組件領域，包括TEConnectivity、安費諾、MolexLLC、立訊精密和SamtecInc等全球排名前列的連接器廠商均是奕東電子的客戶，終端客戶囊括思科、惠普、愛立信等；在LED背光模組領域，奕東電子也已成為天馬微電子、亞世光電、新輝開、超聲電子、康惠等知名廠商的核心供應商。 相關報道分析稱，精密電子零組件制造業具有客戶認證壁壘，下游大型制造商不僅對供應商的認證周期長，對供應商的生產資質、研發能力、生產設備、產能規模、生產經驗、產品質量等具有一定的要求。同時，下游大型制造商出于產品品質和生產經營穩定性等因素考慮，一般不會輕易更換供應商，從而與上游企業形成長期而穩定的合作關系。 因此，上述優質的客戶資源，助力奕東電子實現穩定經營發展。 奕東電子也在招股書中預計，2021年度營收將達到14.5億元—15億元，同比增長23.37%—27.62%；實現歸母凈利潤2億元—2.25億元，同比增長8.57%—22.14%；實現扣非歸母凈利潤1.9億元—2.15億元，同比增長10.86%—25.45%。 技術創新、規模化、全制程生產優勢明顯 經過二十多年的發展，奕東電子形成了從產品方案設計、模具設計和制造、精密沖壓、精密注塑、表面處理到組裝、檢測等全制程的精密電子零組件一體化解決方案能力，為客戶提供一站式的定制化及綜合制造服務，這也是奕東電子的核心優勢。 實際上，精密電子零組件的供應有一個鮮明的行業特點，即下游客戶存在高定制化，同時又有大規模化生產的需求，可以說是行業的一大準入門檻。開源證券分析稱，奕東電子精密模具制造技術領先，規模化、全制程生產能力突出。 一方面，奕東電子目前已在廣東東莞、江蘇常熟、湖北咸寧、四川遂寧、廣東惠州、德里（印度）建有6個專業的生產制造及服務基地，總占地面積約12萬平方米。六大生產制造及服務基地立足華南，輻射全國，服務全球多個地區客戶，能夠為客戶提供本地化的貼身服務，快速響應客戶的需求。 另一方面，奕東電子在二十多年的發展中，積累了豐富的精密模具設計制造經驗和大量的數據，掌握精密模具設計制造核心技術，形成科學高效生產工藝體系；同時擁有大量國內外先進的高端精密生產設備，形成大規模生產能力，能夠在提高產品質量和產能規模的同時，進一步提高生產效率和降低生產成本，規模優勢顯著。 據統計，2020年，奕東電子FPC年產能為38.82萬平方米；連接器零組件年產能為177.97億個；LED背光模組年產能為2925.60萬個。 公開報道顯示，在上市路演上，奕東電子方面也介紹稱，作為國家高新技術企業，公司一直專注于精密電子零組件的研發、生產和銷售，堅持技術創新和研發投入，一方面，公司持續創新優化現有技術，提升產品性能；另一方面，公司根據下游領域發展趨勢預判本行業發展，提前進行技術儲備。 技術創新優勢方面，據了解，奕東電子連續14年被評為“國家高新技術企業”。截至2021年9月30日，累計獲得專利133項。 核心產品全球重心向國內轉移 奕東電子此番上市募投項目主要有4個，分別是印制線路板生產線、先進制造基地、研發中心的建設以及補充流動資金。 開源證券研報分析，上述四個募投項目的實施，將有助于提高生產能力，滿足奕東電子日益增長的訂單需求，同時引進自動化與智能化水平更高的生產設備，也將實現生產過程的精益化管理，提高智能制造水平；此外，研發中心將有助于改善公司研發條件，提高公司整體研發效果，強化技術優勢，增強公司整體核心競爭力。 更要注意的是，上市后，奕東電子還將迎來不斷擴大、前景廣闊的市場。 首先，近年來，隨著我國人均可支配收入不斷提高，人們對電子產品的需求不斷上升，5G手機、新能源汽車、智能家居、物聯網、移動醫療、可穿戴設備、無人機等新興電子產品市場快速崛起，未來有望成為我國精密電子零組件制造業的增長點。 另一方面，在《關于加快推進工業強基的指導意見》、《中國制造2025》等政策的支持下，國產精密電子零組件的研發水平逐步達到國際標準并實現產業化發展，精密電子零組件國產化的趨勢不斷顯現。 以FPC為例，該產品屬于PCB（印制電路板）的細分產品，五礦證券指出，全球PCB行業在過去幾十年里進行了產業大轉移，2000年—2020年，我國市占率由8.1%提升到53.8%，成為行業重心。 根據Prismark統計，2020年全球PCB產值652.2億美元。其中，2008年—2018年FPC產值從66.09億美元增長到126.46億美元，年均復合增長率高達6.70%，預計2023年全球FPC產值將達到142.31億美元。 連接器方面存在相似行業趨勢。2019年，中國連接器市場占全世界的市場份額，為全球最大的連接器銷售市場和生產基地。 根據Bishop&Associates統計數據顯示，2014年—2019年全球連接器市場規模從554.02億美元增長到641.69億美元。同期，中國市場份額從26.98%上升到30.35%；從149.50億美元增至194.77億美元。安信證券研報援引中商產業研究院預測，2021年及2022年我國連接器市場可達269億美元、290億美元。 毫無疑問，對比行業，奕東電子在產品設計、技術研發、產品品質、性價比、客戶維護及市場開拓等方面已經占有優勢，上市后，在資本市場的加持下，奕東電子市場競爭力有望得到進一步提升。 奕東電子在招股書中也表示，未來將繼續以“為客戶提供完美的解決方案，支持建立智慧和安全的世界”為使命，在不斷提升產品質量和研發能力的同時，擴大生產規模，提高市占率，在每個細分領域都成為領跑者。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）