每經AI快訊，中國銀河01月18日發布研報稱：維持電子行業推薦評級。

最新動態摘要：1.ICInsights：去年電子設備中的半導體含量達33.2%，創歷史新高。隨著過去10年手機、汽車和個人電腦的全球單位出貨量增長率趨于成熟和放緩，電子系統市場在2011-2021年的復合年增長率為3.5%，而半導體市場的2011-2021年的復合年增長率為6.5%。電子設備中半導體價值量的提升將為半導體行業提供增長動力，雖然價值量的提升有一定上線，但未來5年內提升趨勢不會改變。2.臺積電2021Q4營收超預期，資本開支、毛利率指引繼續上調，看好半導體結構性機會。臺積電2021Q4實現營收157.4億美金，同比增長24.1%，環比增長5.7%，略超指引上限（154-157億美金），Q4毛利率52.7%，環比增長1.4%，貼近指引上限（51-53%）。2021年全年實現營收568.2億美金，同比增長24.9%，全年毛利率達到51.6%，較上年仍有提升。據臺積電預測，2022年產能緊張將貫穿全年，全球半導體行業（除存儲器）增速將達到9%，全球代工行業增速將接近20%，公司資本開支指引將達到400-440億美元，較2021年資本開支300億美元增長33%-47%。我們認為，臺積電的強勁業績及樂觀展望反映了半導體景氣度仍然保持高位，半導體板塊經過前期調整目前估值已經具備較高性價比，臺積電資本開支再創新高將拉動對半導體設備、材料需求，我們持續看好半導體國產替代以及汽車芯片等高景氣賽道投資機會。

行業配置觀點：5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，2021年電子行業盈利端將加速增長，維持“推薦”評級。半導體國產替代方面，建議關注晶圓代工領域中芯國際（0981.HK）、華虹半導體（1347.HK）等；設計領域具備核心競爭力的卓勝微（300782.SZ）、聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設備方面建議關注北方華創（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽車電子方面，建議關注智能座艙公司華陽集團（002906.SZ）、攝像頭企業舜宇光學科技（2382.HK）、聯創電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車規級CIS供應商韋爾股份（603501.SH）等。消費電子方面，建議關注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產業鏈核心標的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建議關注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國內LED固晶機龍頭新益昌（688383.SH）等。

風險提示：半導體景氣度超預期下滑、國產替代不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——詳解2021中國經濟年報：8.1%增速創十年來新高，人均GDP1.25萬美元，接近高收入國家“門檻”

(記者 蔡鼎)

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