每經(jīng)記者｜舒冬妮    每經(jīng)編輯｜文多    

10月30日晚，證監(jiān)會發(fā)布了北交所基礎(chǔ)制度規(guī)則，并明確11月15日起開始施行，這或意味著11月15日北交所將正式開市。屆時，新三板精選層68家公司將全部平移進入北交所，根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，11月1日，新三板精選層65只個股實現(xiàn)上漲，其中漲幅超過5%的個股數(shù)量達到48只。

其中，蓋世食品（836826，NQ）11月1日漲幅29.92%，開盤一個小時內(nèi)直接漲停。截至11月2日收盤，報11.84元/股，上漲15.06%，總市值10.48億元。

值得一提的是，這家在市值不足20億元的精選層公司，背后卻站著千億市值的火鍋龍頭海底撈。2018年以來，海底撈始終占據(jù)著蓋世食品的第一大客戶位置。不過，從另一方面看，這也成了蓋世食品的隱患。

市場回暖前三季度營收凈利雙增

2016年掛牌新三板，2021年1月12日在精選層掛牌，當日開盤不久即因漲幅超過30%而臨時停牌10分鐘，成為精選層歷史上第一個臨停，盤中最高漲幅一度超過58%。Wind顯示，2021年1月22日，蓋世食品漲幅也達到26.66%。

根據(jù)介紹，蓋世食品主營業(yè)務為海洋食品和食用菌食品等即食開胃涼菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要品牌包括“蓋世”、“山珍源”、“北國之春”、“蓋世香”，產(chǎn)品同時銷往日本、美國、歐洲和東南亞等多個國家和地區(qū)。

2017~2020年，公司營業(yè)收入分別為1.36億、1.90億、2.30億、2.19億元，歸屬掛牌公司股東凈利潤分別為710.10萬、1968.27萬、3093.27萬、2663.57萬元，剔除疫情影響，營收與凈利潤基本保持平穩(wěn)增長。

10月29日晚，蓋世食品公布2021年第三季度報告，公司前三季度營收2.30億元，同比增加50.24%；歸屬掛牌公司股東的凈利潤2883.55萬元，同比增加61.60%。公司第三季度營收1.05億元，同比增長76.62%；歸屬掛牌公司股東的凈利潤1633.42萬元，同比增加119.32%。

蓋世食品表示，業(yè)績增長主要是上半年國外收入大幅度增長，第三季度國內(nèi)營業(yè)收入大幅度增長，上年同期受國內(nèi)外疫情影響，本年期初至報告期末國內(nèi)外疫情常態(tài)化，市場回暖；同時公司積極開發(fā)新產(chǎn)品，增加市場競爭力，并加大市場宣傳力度，客戶受眾群體變大，認可度增加所致。

根據(jù)公司去年12月底公告的公開發(fā)行股票說明書，2017~2019年蓋世食品海外銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為74.18%、58.31%、54.80%，占比雖然在逐年下降，但確實較高。

圖片來源：公司公開發(fā)行股票說明書截圖

海底撈為第一大客戶

海外銷售收入占比下降，相應的是國內(nèi)銷售收入占比不斷提升，而最為明顯的表現(xiàn)則是蓋世食品的主要客戶——海底撈。

根據(jù)蓋世食品發(fā)布的公開發(fā)行股票說明書，蓋世食品的主要客戶為餐飲連鎖企業(yè)以及食品生產(chǎn)商，包括海底撈、安井食品、喜家德水餃、日本兼貞食品株式會社等知名餐飲企業(yè)。

2017~2019年，發(fā)行人對于前五大客戶的銷售收入占比分別為25.54%、40.21%、44.67%，2021年上半年為51.53%。

根據(jù)公開發(fā)行說明書提供的數(shù)據(jù)，2017年~2019年，蓋世食品對海底撈的銷售收入占營收的4.42%、24.00%、28.32%，2021年上半年，公司對海底撈的銷售占營收的27.69%。2017年，日本兼貞食品為蓋世食品第一大客戶，而2018年以后，海底撈穩(wěn)居公司的第一大客戶之位。

圖片來源：公司公開發(fā)行股票說明書截圖

公開發(fā)行說明書中提到，發(fā)行人對前五大特別是前兩大客戶的集中度整體持續(xù)升高。如未來主要客戶的經(jīng)營情況出現(xiàn)重大不利變化，將會對發(fā)行人的在手訂單、未來訂單獲取能力及持續(xù)經(jīng)營能力造成一定的不利影響。

公開發(fā)行說明書還表示，報告期內(nèi)，雖然發(fā)行人向海底撈供應涼菜品類日趨豐富，對海底撈的銷售規(guī)模不斷提高，不存在海底撈通過減少發(fā)行人向其供應涼菜品類而選取其他供應商的情形。但如未來海底撈通過蜀海供應鏈自行開展開胃涼菜生產(chǎn)加工業(yè)務，或根據(jù)終端消費者的口味變化對其涼菜品類設(shè)置進行重大調(diào)整，或降低向發(fā)行人采購涼菜產(chǎn)品的比例來增加其他供應商供應量等情況發(fā)生，則發(fā)行人存在一定程度的主要客戶產(chǎn)品替代風險。

此外，值得一提的是，近來，由于原材料價格上漲，繼洽洽瓜子率先漲價之后，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，安井食品、恒順醋業(yè)、海底撈、李錦記等均發(fā)布漲價通知。

11月2日晚，海欣食品也發(fā)布公告，對部分速凍魚糜制品、速凍菜肴及速凍米面制品的促銷政策進行縮減或?qū)?jīng)銷價進行上調(diào)，調(diào)價幅度為3%~10%不等，新價格自2021年11月3日起按各產(chǎn)品調(diào)價通知執(zhí)行。

蓋世食品的公開發(fā)行說明書也曾表示，在原材料價格出現(xiàn)上漲趨勢時，如果不能及時調(diào)整產(chǎn)品售價，將會影響公司的盈利能力。但截至發(fā)稿，尚未看到蓋世食品的漲價公告。

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