中國銀河維持交通運輸行業(yè)推薦評級：2021年三季度航空出行受壓制，未來國際航線復航預期改善信號強烈

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月14日發(fā)布研報稱：維持交通運輸行業(yè)推薦評級。

民航客運：積極布局把握邊境開放下，航空客運2022年國際業(yè)務(wù)逐步復蘇機會：未來國際航線復航預期改善增強。9月20日美國白宮表示將在11月放寬包括中國在內(nèi)的33個國家入境禁令，重新開放邊境。10月12日據(jù)新加坡聯(lián)合早報報道，泰國將向中國已接種新冠疫苗游客開放邊境；10月13日據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道顯示，將于11月取消美國與加拿大、墨西哥的邊境旅行限制。與此同時，中國疾病預防控制中心主任高福在最近的一次采訪中提到，如果2022年初疫苗接種率超過85%，中國將考慮開放邊境。可見，隨著新冠疫情好轉(zhuǎn)及各國應對經(jīng)驗和措施豐富，2022年開放邊境的概率大幅提升，利好航司國際業(yè)務(wù)。推薦國際業(yè)務(wù)占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機場（600009.SH）,推薦低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服務(wù)型民營航司龍頭吉祥航空（603885.SH）。

綜合物流：繼續(xù)關(guān)注綜合物流龍頭的中長期配置價值：順豐控股“四網(wǎng)融通”戰(zhàn)略推進下，時效快遞及快運產(chǎn)品提速降本成為可能。考慮到當前公司業(yè)績在底部符合預期，而2021年底過后，鄂州機場投入運營，嘉里物流的業(yè)績貢獻顯現(xiàn)，同時立體布局物流細分賽道后，數(shù)字供應鏈發(fā)展成效有望逐步體現(xiàn)，業(yè)績爆發(fā)值得期盼。推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。寧修齊。

網(wǎng)絡(luò)貨運：高度關(guān)注公路貨運數(shù)字化的高成長邏輯：我國公路貨運市場具有萬億級空間，但質(zhì)量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運賽道被賦予了高速成長的潛力，行業(yè)增速近50%，滲透率僅為26%，具備大幅提升空間。繼續(xù)推薦致力推進公路貨運數(shù)字化的傳化智聯(lián)（002010.SZ）。

跨境物流：長期關(guān)注跨境電商物流賽道成長性：長期來看，跨境電商行業(yè)增量空間廣闊，跨境電商物流需求具備高成長性，但考慮到國際航空客運2022年復航概率相對較大，客機腹艙運力將逐步恢復，航空貨運價格可能會出現(xiàn)回落。在此背景下，我們認為2021年跨境電商物流可以出現(xiàn)量價齊升的局面；2022年航空貨運價格價格可能出現(xiàn)回調(diào)，但跨境電商業(yè)務(wù)量或呈現(xiàn)上漲趨勢。建議關(guān)注跨境電商物流賽道重點標的華貿(mào)物流（603128.SH）的階段性機會。

電商快遞：新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機會：建議關(guān)注韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）等通達系頭部公司。

風險提示：新冠疫苗接種進度不及預期等產(chǎn)生的風險，快遞價格戰(zhàn)持續(xù)進行產(chǎn)生的風險，各國邊境開放進度不及預期，交通運輸需求下降的風險，交通運輸政策法規(guī)的風險。

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(記者 蔡鼎)

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