每經(jīng)記者｜賀娟娟    每經(jīng)編輯｜楊歡

*ST寶德（300023）重大資產(chǎn)收購(gòu)詳細(xì)方案近日終于出爐。

籌劃一年有余，過(guò)程一波三折。根據(jù)最新方案，*ST寶德擬5.34億元收購(gòu)名品世家51%的股份。據(jù)悉，購(gòu)買資金主要來(lái)源于公司自有資金、資產(chǎn)置出所獲得價(jià)款及銀行貸款。

跨界“飲酒”，除了謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展、提升業(yè)績(jī)，萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供了一個(gè)不同視角的猜測(cè)，“上市公司或許有意在區(qū)域市場(chǎng)做出酒企品牌。”

從不低于52.96%的股權(quán)，到89.7599%，再到51%；從21.93億元的交易價(jià)格，到11.22億元，再到5.34億元，調(diào)整不可謂不大。值得關(guān)注的是，名品世家實(shí)控人陳明輝還做出了3年凈利潤(rùn)增速均接近30%的業(yè)績(jī)承諾。

每經(jīng)記者注意到，收購(gòu)?fù)瓿珊螅?ST寶德主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)樽詣?dòng)化業(yè)務(wù)和酒類連鎖業(yè)務(wù)并存的雙主業(yè)格局。但其同時(shí)表示，有將石油鉆采電控系統(tǒng)與自動(dòng)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行剝離的規(guī)劃。

或是主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展釋放利好信號(hào)，*ST寶德的股價(jià)已從披星戴帽后最低時(shí)的5.36元，升至10.61元（截至8月24日收盤），漲幅約98%。但屈放提醒道，“市場(chǎng)更看重的是主營(yíng)業(yè)務(wù)是否有長(zhǎng)期穩(wěn)定地持續(xù)性增長(zhǎng)。”

5.34億收購(gòu)名品世家51%股權(quán)

8月23日，*ST寶德發(fā)布《重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)(草案)(修訂稿)》，將籌劃已經(jīng)一年多的名品世家收購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)作以詳細(xì)說(shuō)明。

交易報(bào)告書(shū)指出，根據(jù)中鋒資產(chǎn)評(píng)估，并經(jīng)交易各方協(xié)商，名品世家100%股權(quán)的最終交易定價(jià)為12.5億元，*ST寶德擬收購(gòu)名陳明輝等43名交易方所持有的名品世家51%股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)5.34億元。

*ST寶德將按照交易節(jié)點(diǎn)，以40%、40%、20%的比例，也就是約以2億元、2億元、1億元分三次完成支付。

根據(jù)交易報(bào)告書(shū)，此次5.34億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款資金主要來(lái)源于*ST寶德自有資金、資產(chǎn)置出所獲得價(jià)款及銀行貸款。

關(guān)于購(gòu)買資金，記者注意到，今年6月*ST寶德回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)稱，將公司位于西安高新區(qū)的研發(fā)中心資產(chǎn)、草堂標(biāo)的資產(chǎn)，分別以1.67億元轉(zhuǎn)讓給西安順亨新智能控制有限公司、以1.33億元轉(zhuǎn)讓給西安恒祥升智能技術(shù)有限公司。接盤方均在今年5月注冊(cè)設(shè)立，均由*ST寶德實(shí)控人之一邢連鮮控制。

公告顯示，兩處資產(chǎn)置預(yù)計(jì)出現(xiàn)金凈流入金額約2.6億元，將優(yōu)先用于支付收購(gòu)名品世家股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)等。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

對(duì)于為何跨界收購(gòu)與主業(yè)相去甚遠(yuǎn)的酒企，*ST寶德公告直言，現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，盈利能力無(wú)法較好滿足上市公司持續(xù)發(fā)展的需要。而名品世家業(yè)務(wù)發(fā)展成熟，收購(gòu)?fù)瓿珊螅鳛榭毓勺庸荆肥兰业木祁惲魍I(yè)務(wù)將成為上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一及新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，將使得上市公司總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)規(guī)模有所增加。

屈放則向每經(jīng)記者提供了一個(gè)不同視角的猜測(cè)，“目前陜西除了西鳳酒，知名酒企較少，上市公司或許有意在區(qū)域市場(chǎng)做出酒企品牌。”

*ST寶德表示，收購(gòu)后公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)樽詣?dòng)化業(yè)務(wù)和酒類連鎖業(yè)務(wù)并存的雙主業(yè)格局。但同時(shí)，公司有將石油鉆采電控系統(tǒng)與自動(dòng)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行剝離的規(guī)劃。

值得關(guān)注的是，名品世家實(shí)控人陳明輝在此次收購(gòu)中對(duì)*ST寶德作出了三年業(yè)績(jī)承諾，即從2021年至2023年，名品世家扣非后凈利潤(rùn)分別不低于1.04億元、1.35億元和1.74億元，3年凈利潤(rùn)增速均接近30%。為保證能夠及時(shí)履行承諾補(bǔ)償，陳明輝將其持有的未參與本次交易的名品世家9.6760%的股權(quán)質(zhì)押給*ST寶德。

這類似于一個(gè)較為苛刻的對(duì)賭協(xié)議。對(duì)此，屈放告訴每經(jīng)記者，“比較看好，既然有此承諾，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，還是相信（名品世家）會(huì)有相應(yīng)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。”

記者注意到，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅惷鬏x或?qū)⒗^續(xù)擔(dān)任上市公司高管。陳明輝及其一致行動(dòng)人承諾，交易完成后3年內(nèi)不謀求上市公司控制權(quán)。

一波三折，*ST寶德跨界不易

作為首批登錄創(chuàng)業(yè)板的28家企業(yè)之一，也是陜西首家創(chuàng)業(yè)板上市公司，*ST寶德關(guān)注度頗高，但公司近年來(lái)業(yè)績(jī)卻不如人意。

2018年至2020年，公司營(yíng)收分別為4.18億元、1.25億元、0.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-5.76億元、-3.87億元和-181.05萬(wàn)元。2021年4月更是被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡(jiǎn)稱由“寶德股份”變更為“*ST寶德”。

最新半年報(bào)顯示，2021年1-6月，*ST寶德?tīng)I(yíng)收0.2億元，同比減少23.63%，歸母凈利潤(rùn)0.084億元，同比減少67.84%。

同一時(shí)期，名品世家業(yè)績(jī)連年上漲，2018年至2020年?duì)I收分別為7.56億元、8.45億元和10.20億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.40億元、0.52億元和0.79億元。2021年1-6月，名品世家營(yíng)收6.3億元，歸母凈利潤(rùn)0.6億元。因業(yè)績(jī)優(yōu)質(zhì)，名品世家2020年5月曾進(jìn)入精選層輔導(dǎo)期。

正因交易雙方身份不對(duì)等，名品世家“賣身”給瀕臨退市的*ST寶德，甚至簽下前述業(yè)績(jī)承諾，一度讓外界感到意外。不過(guò)從時(shí)間軸來(lái)看，*ST寶德的收購(gòu)過(guò)程也是一波三折，頗為不易。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年7月17日，*ST寶德就向名品世家拋出了“橄欖枝”，公告稱擬收購(gòu)名品世家不低于52.96%股份，同年一季度*ST寶德貨幣資金為2.71億元，而彼時(shí)名品世家52.96%股份對(duì)應(yīng)市值約21.93億元。同月，深交所兩次發(fā)函問(wèn)詢并購(gòu)細(xì)節(jié)。

2020年12月，*ST寶德正式發(fā)出收購(gòu)名品世家股權(quán)相關(guān)事項(xiàng)的一系列公告，稱將購(gòu)買后者89.7599%的股份，作價(jià)11.22億元。同月，深交所就交易方案、交易對(duì)方及標(biāo)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等5大方面涉及83個(gè)問(wèn)題下發(fā)問(wèn)詢函。次年1月、3月，深交所再度下發(fā)關(guān)注函，要求*ST寶德回復(fù)收購(gòu)進(jìn)展相關(guān)問(wèn)題。

半年后，也就是2021年6月，*ST寶德再次調(diào)整了資產(chǎn)重組方案，將交易對(duì)手減少至43名，購(gòu)買股份比例降至51%。更重要的是，交易價(jià)格“減半”，直接由11.22億元降至5.34億元。在降低*ST寶德資金壓力的同時(shí)，也降低了此次資產(chǎn)重組難度。

不過(guò)6月底，*ST寶德依然收到深交所監(jiān)管函，要求說(shuō)明調(diào)整后的股份轉(zhuǎn)讓定價(jià)依據(jù)等。

隨著近日完整的資產(chǎn)重組方案披露，這場(chǎng)持續(xù)一年多的收購(gòu)事宜總算有了實(shí)質(zhì)性且明確地進(jìn)展。

屈放此前接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“（酒業(yè)）相對(duì)利潤(rùn)較高，可能會(huì)對(duì)公司有一個(gè)利潤(rùn)的補(bǔ)充。但是這次跨界比較大，對(duì)于上市公司的管理能力是一個(gè)考驗(yàn)。”

記者注意到，*ST寶德業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，除了收購(gòu)名品世家這一大手筆，還推進(jìn)內(nèi)生式發(fā)展，在今年2月成立了天祿盛世（北京）酒業(yè)有限公司，并主動(dòng)對(duì)接上游知名酒類廠商及下游酒類流通商。其表示，此舉可以“防范并購(gòu)后可能發(fā)生的整合風(fēng)險(xiǎn)”。

雖然跨界不易，但或許主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展釋放了利好信號(hào)。截至8月24日收盤，*ST寶德的股價(jià)從披星戴帽后最低時(shí)的5.36元，已升高至10.61元，區(qū)間漲幅約98%。

不過(guò)屈放也提醒到，目前資本市場(chǎng)趨于理性，僅靠釋放重組等信號(hào)期待股價(jià)爆發(fā)式增長(zhǎng)，空間不會(huì)太大。“市場(chǎng)更看重的是主營(yíng)業(yè)務(wù)是否有長(zhǎng)期穩(wěn)定地持續(xù)性增長(zhǎng)。”