每經AI快訊，z?g?y?h?z?q04月19日發布研報稱：給予保險推薦（維持）評級。 事件：5家上市險企披露2021年3月保費數據。 受新產品銷售不及預期、代理人未完全匹配產品銷售需求、保障需求提起透支等影響，上市險企3月保費收入承壓：2021Q1中國人壽/中國平安/中國太保/新華保險/中國人保分別實現保費收入3239億元/2437.75億元/1387.09億元/633.92億元/2034.02億元，同比分別增長5.24%/-5.45%/6.41%/8.84%/4.97%，增速較前值(1-2月)分別變化-6.16pt/-1.02pt/-2.53pt/-2.62pt/-4.61pt。從單月保費角度來看,3月上市險企保費增長承壓。2021年3月，中國人壽/中國平安/中國太保/新華保險/中國人保分別實現保費收入698.53億元/628.27億元/397.48億元/193.01億元/673.42億元，同比分別增長-12.39%/-8.28%/0.58%/3.29%/-3.26%，增速較前值(2月)分別變化-14.32pt/-7.25pt/-11pt/-5.94pt/-21.13pt。 壽險保費承壓,產險保費收入增速放緩：受新產品上市效果不及預期、保障需求恢復緩慢等影響，3月壽險保費收入下滑明顯。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險以及中國人保分別實現壽險保費收入698.53/394.84/232.19/193.01/125.28億元,同比分別增長-12.39%/-9.29%/-7.52%/+3.29%/-26.25%，增速相較2月份變化-14.32pt/-8.42pt/-13.58pt/-3.55pt/-32.98pt。產險保費收入增速回落明顯。中國平安、中國人保以及中國太保分別實現產險保費收入233.43/548.14/166.84億元,同比分別增長-6.51%/4.16%/15.15%，增速相較2月份變化-5.06pt/-18.55pt/-9.2pt。 3月單月新單保費下滑明顯，增速轉負：2021Q1中國平安實現新單總保費收入585.07億元，同比增長15.27%，相較前值（1-2月）下降15.89pt；個險新單保費511.75億元，同比增長19.13%,相較前值（1-2月）下降10.4pt。3月單月，新單保費下滑明顯。中國平安實現總新單保費108.05億元，同比增長-24.91%；實現個險新單保費79.53億元，同比增長-17.06%。 投資建議：受新產品上市效果不及預期、代理人未完全匹配新產品銷售需求以及保障需求恢復緩慢等因素影響，險企負債端未能延續改善態勢，保單銷售承壓,未來隨著高質量代理人隊伍打造，險企持續推進供給端改革，保費增長仍然可期。宏觀經濟持續修復，對長債利率形成支撐，資產端有望持續改善。當前價格對應2021年保險板塊P/EV在0.53X-0.91X之間，估值低位，配置價值凸顯。個股方面，我們持續推薦中國太保(601601.SH)、中國平安(601318.SH)。 風險提示：保單銷售不及預期的風險，長債利率曲線持續下移的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——視頻會員漲價，一場尚處起點的“楚歌”之戰

(記者 王曉波)

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