每經記者｜吳若凡    每經編輯｜魏文藝    

房企開年搶發美元債，拉開了2021年債券融資的序幕。

不過據貝殼研究院統計，2021年1月房企發債規模約1630億元，同比2020年下降5.3%，整體規模低于市場預期。其中境外債券規模占比54%，較2020年同期下降22個百分點。

業內普遍認為，今年受融資新規影響，伴隨政策影響發酵，房企全年的發債計劃將受影響。加之2021年是到期債務的歷史高點，這也將給房企增加更多的挑戰。

1月融資規模低于市場預期

值得注意的是，進入2021年，房企將面臨歷史上最高一次規模的“債務到期潮”。

貝殼研究院報告顯示，2021年1月境內外債券融資到期債務規模約1447億元，較上月增加43.4%，同比增加118.9%。而2021年房企到期債務規模預計將達12448億元，同比增長36%，歷史性突破萬億元大關，企業償債壓力繼續攀升。

而在融資環境持續收緊的背景下，面對龐大的到期債務，房企只能選擇密集發債。而房企融資主要用以借新還舊，或將導致融資增速下降。今后房企將加大經營杠桿和合作杠桿的使用，方能實現規模的穩定增長。

與此同時，伴隨著資金壓力驟升，房企信用債違約數量也不斷增多。

公開數據顯示，2020年房企違約債務達222只，約是2019年的4倍，其中重點房企債券違約涉及金額接近170億元。

貝殼研究院指出，由于目前政策供需兩端限制房企融資，面對2021年的償債高峰，雖部分房企提前償還了共計約460億元的債券，但數額較小。去年融資新規后的9月~12月，房企已連續4個月發債規模不及到期債務規模全年償債壓力將只增不減。

歷年首月均為房企債券融資的高峰，2020年首月發債規模為1721億元，為全年峰值。因此2021年首月債市火熱符合傳統發債節奏，但受融資新規影響，發債規模低于市場預期。

據貝殼研究院統計，2021年1月房企境內外債券融資累計約1630億元，同比下降5.3%，增幅較2020年同期收窄11.2個百分點。2020年1月最后一周正值春節假期休市期，在減少一周交易日的情況下，今年首月發債規模未能超越上年同期。可見，“三道紅線”融資新規的影響已開始顯現，房企新年首月發債意愿收斂。

此外，境外債市表現活躍，市場信心逐漸回暖，發債周期拉長。1月境內融資債券發行期限下降，境內債券融資發行平均期限為3.8年，較上月減少約0.7年，較2020年同期減少1.3年；境外券融資發行平均期限為3.7年，較上月增加1.7年，較2020年同期增加0.4年。

違約風險蔓延至頭部企業

值得一提的是，近期已有頭部房企出現償債高壓、債務違約的風險。而且從整體趨勢看，由于償債及經營壓力巨大，未來可能誕生更多的房企債券違約。

2月1日晚間，華夏幸福公告稱，公司及下屬子公司發生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元，涉及銀行貸款、信托貸款等債務形式，未涉及債券、債務融資工具等產品。

關于債務逾期的原因，華夏幸福公告稱，因受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，公司流動性出現“階段性緊張”，導致出現部分債務未能如期償還的情況。

記者注意到，目前華夏幸福的存續債券成交頻繁，成交價也屢創新低。來自預警通數據顯示，2月4日，“16華夏01”最新收盤凈價更是跌至9.479元，“16華夏05”的最新收盤凈價為2.22元。此外，16華夏04、16華夏02近來成交頻繁，成交價也屢創新低。

中誠信的信用評級公告顯示，2021年上半年，華夏幸福有約235.52億元境內外債券（含權計算）到期，公司下屬子公司九通基業投資有限公司約有33.80億元境內債券（含權計算）到期，信用債發行阻力的增加以及較大規模的信用債到期對其流動性帶來較大考驗，再融資壓力明顯上升。

一位不愿具名的券商人士告訴《每日經濟新聞》記者，如果到期債券密集、經營壓力沒得到緩解，此類企業債券在市場上將無市無價，未來也可能滋生更多的債券違約。

某TOP20房企營銷總張濤告訴記者，在今年到期債務規模同比大增的背景下，除了發債，房企還應減少對融資的依賴，加大項目去化。同時，持續性加強銷售回款，增加自有現金，后期應更加專注企業自身的經營管理，向經營管理要效益，在整體行業增速放緩的情況下實現有質量的增長。

（鎂刻地產原創，喜歡請關注微信號meikedichan）

封面圖片來源：攝圖網