每經記者｜黃小聰    每經編輯｜葉峰    

“你現在買股票多還是買基金多……“

“最近有一只某某基金經理的新基金，我打算再買一點，你買不買？”

進入2020年以來，在記者身邊，聽到類似這樣的對話越來越多，相比于以前總是討論個股，如今討論基金的聲音，越發常聽到。

投資者對于基金的認可，反應到新基金的發行上，便是規模屢創新高，從1萬億到2萬億再到3萬億，新基金發行在今年不斷邁向新的臺階。

而在新基金創紀錄的3萬億背后，咋一看是爆款基金扛起大旗，攤余成本法基金的順勢爆發，但其實從更深層次來看，更是一場場沒有硝煙的廝殺。

新基金3萬億

WIND數據顯示，截至12月16日，今年新成立的基金規模達到了3.04萬億元。

3萬億，對于基金行業來說，稱得上是歷史性的一刻，在過往22年中，新基金單個年度的規模還從未突破1.5萬億元。可以說，今年不僅實現了“2”的突破，更是一舉邁過了“3”的大關。

在3萬億的規模中，混合型基金無疑是規模擔當，今年以來的規模已經超過了1.5萬億元，甚至已經接近于2015年的2倍；同樣突破萬億元的還有債券型基金，這也是債券型基金首次突破萬億大關。

另外，股票型基金同樣創出歷史新高，3611億元的規模，一舉突破了2015年的3507億元。

值得注意的是，在各類基金刷新歷史新高的同時，今年以來還沒有一只新的貨幣基金成立，這也是今年新基金發行比較不一樣的一面。

在華夏基金總經理李一梅看來，公募基金在今年之所以會大發展，主要有五大方面的因素：

一是，監管層大力倡導發展權益類基金，從基金注冊改革、優化基金評價制度、開展基金投顧試點、引入中長期資金、倡導長期投資等角度，為權益類基金大發展營造了很好的制度環境。

二是，資管新規及配套規則陸續發布后，部分資金需要高收益資產替代，股票市場和權益基金成為較好的承接品種。

三是，A股機構化、國際化、市場化提速，市場形勢發生明顯變化，普通投資者的投資難度增加，定價優勢明顯向專業機構投資者轉移，個人投資者更愿意借助資管產品入市分享股市紅利，而公募基金整體專業價值充分體現，為投資者提供較多普惠型的權益類投資工具。

四是，經過多年的積淀，公募基金的專業化投資價值凸顯，基金長期業績優秀，尤其是一批基金經理的投研水平歷經市場牛熊考驗，獲得了超額回報。公募基金行業的整體專業形象充分傳遞給大眾，得到認可。

五是，年內A股市場結構性行情提升了基金賺錢效應，得到了投資者廣泛認同，“炒股不如買基金”的理念深入人心，引發了投資者認購熱情。

百嘉基金（籌）王群航也表示：“公募基金連續第二年創造出了良好的收益，基礎市場行情的走勢給了公募基金展示專業化資產管理能力的機會，另外，今年在疫情的情況下，通過互聯網的方式進行銷售基金，也取得了意外的驚喜，還有銀行的銷售技巧也達到了一個巔峰，很多爆款的出現都跟它們有關，再加上炒股不如買基金進一步深入人心，多個因素疊加有了今年的3萬億。”

兩股力量：爆款基金與攤余成本法債基

進一步拆解3萬億新基金來看，有業內人士分析指出，“3萬億主要來自于兩類產品的貢獻，一個是爆款基金，另一個是攤余（成本法）基金。”

首先，不得不提的就是爆款基金，而爆款基金的典型代表就是百億基金，今年以來，成立規模在百億以上的新基金有40只。

數據來源：WIND

從表格來看，百億基金的含金量還是非常高，大部分都是偏股型基金，另外，百億基金多聚集在行業中的一些頭部公司。

需要指出的是，雖然今年以來有40只的新基金首發規模超過了百億，但實際上，今年如果一直在關注新基金的投資者應該都知道，今年以來首日認購規模超過百億甚至千億的基金，并不少見，也就是說，有實力吸金超百億的遠不只這40只。

除了爆款基金，在3萬億中，債基的貢獻也約占三分之一，而在萬億債基中，攤余成本法的債基則是最大的一股力量。所謂“攤余成本法”是指，估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。

據《每日經濟新聞》記者了解，由于攤余成本法債基過于火爆，基金公司被要求單只基金的成立規模不能高于80億元，盡管如此，今年以來，WIND數據顯示，該類基金的規模達到了6000億元。

其中成立規模在80億元及接近80億元的基金有57只，具體如下：

數據來源：WIND

攤余成本法債基之所以會如此火爆，有基金業內人士表示，“銀行的真實需求是存在的，多個銀行都有幾百億的資金需要投出去，攤余成本法債基確實是挺好，不過從現在來看的話，整體收益率并不高，銀行對于這些產品的收益也不是很滿意，明年還能不能這么火爆就不一定了。”

誰是贏家？

從公司層面來看，截至11月底，公募基金公司以及獲得公募資格的機構共有153家，按照3萬億的規模計算，平均每家在今年的發行規模其實也不到200億元。

但實際上，具體到每一家基金公司的發行金額方面，有16家基金公司年內的發行規模均已經超過了500億元，有的基金公司年內發行基金規模甚至超過了2000億元。

數據顯示，今年以來發行規模超過500億的基金公司如下：

數據來源：記者統計

可以發現，基金發行進一步向行業頭部公司集中，這16家基金公司在3萬億的大蛋糕中，瓜分了1.66萬億元，占比超過一半，贏家局面一覽無遺。

另外，從這個數據還可以看出，即使是進入到“500億俱樂部”中，仔細一看，也能發現部分老牌的基金公司在這輪比拼中并沒有占到優勢，反而是有點掉隊的跡象。

這其中除了產品的比拼，基金經理的比拼，渠道的比拼，有基金業內人士向《每日經濟新聞》記者指出：“你可以看看今年發行規模靠前的幾家公司，實際上都是實行了股權激勵”，可見，員工拼不拼，也得看自己是不是公司的股東。

值得注意的是，隨著基金的大賣，除了基金公司之間的這種無形的拼殺，渠道之間的廝殺也是異常激烈。

有基金業內人士表示，“據我所知，今年有一家大行，就是由于銷售策略的改變，領導要求只挑業績最好的一部分基金經理的產品來賣，使得很多產品都沒能夠在該行銷售，結果反而導致該行的基金銷售規模在同行的比拼中落后了。”

有的渠道除了和大公司合作，也在挑選有潛力的新生力量長期合作。

另一位基金業內人士就指出，“渠道也會站在客戶角度考慮問題，畢竟規模天花板怎么做業績是個考驗。專業化的渠道會發現一些有特色的新公司，雖然沒有大規模品牌宣傳，但是基金業績也不錯，即使規模偏小一點，一樣帶來流量。”

中小基金公司的不同生態

在頭部效應不斷加劇的同時，還有部分公司今年以來，一只新基金都還沒成立，3萬億的新基金發行，完完全全成了旁觀者。

進一步梳理發現，剔除2019年之后成立的新公司，在剩余的基金公司中，截至12月16日，今年以來還未有新基金成立的公司如下：

數據來源：記者統計

從這些基金公司可以看出，大多都是小型基金公司，有的公司甚至已經成立多年，比如說益民基金，2005年就已經成立，同期的不少公司都已經成為了行業的中流砥柱，但該基金公司遲遲未見有突破。

在公募基金行業整體規模不斷刷出新高，頭部基金公司搶占蛋糕的格局下，這些中小型基金公司的生存現狀越加艱難，在行業的各項排名中，也不斷處于被往后折疊的尷尬境地。

還有部分基金公司年內發行的新基金數量低于5只。比如：北信瑞豐基金僅發行了2只基金，英大基金僅發行了2只債券基金，華宸未來基金僅發行了1只基金，長安基金也僅發行了1只基金。

不過在中小型的基金公司中，境遇也不太一樣，有的即便是只發行1只基金，也只能采用發起式，成立規模不足1億元。有的基金公司雖然發行數量并不多，但是因為突破了渠道，收獲了口碑，也有比較好的規模表現。

有基金公司人士就向《每日經濟新聞》記者感慨道：“今年雖然只發行了幾只基金，但是也非常不容易，特別是要進入到幾家大行的白名單中，準備工作非常多，好在結果都比較好，在成為大行的白名單后，這幾只基金都發了幾十億的規模。“

還有些近幾年新成立的基金公司，雖然發行的數量也并不多，但由于有自己特點，可以滿足投資者精細化需求，在渠道方面也獲得了較多認可，比如睿遠基金、博道基金。

有業內人士就表示：“不同基金公司的感受不太一樣。我覺得行業的發展是對大家有利的，因為是一種良性競爭，大品牌有流量，但是細分品牌也會有流量過來。”

規模創新高背后的投資者百態

另外，從投資者層面來看，新基金規模創新高背后，也說明了投資者對于基金認可程度不斷提升。

正如王群航所說：“炒股不如買基金，去年講講大家還不是很在意，但是今年已經講得很普遍了，而且今年市場的結構性行情，也促成了專業化的充分顯現。“

不過，在基民不斷成熟、基金受關注度越高的同時，部分基民的錯誤投資行為也是花樣百出，追漲殺跌依然是無法回避的一類投資行為，以諾安成長為例，雖然該基金并非新基金，但是其數次因為大漲或大跌登上熱搜，漲了便是“蔡爹爹“，跌了便是”蔡跌跌“，這都反映了投資者的短期投機行為。

另外，贖舊買新也是比較常見的一種投資者現象，特別是當有明星基金經理發行新產品時，投資者更容易將手里的老基金賣出，然后去認購新基金，甚至在不少投資者看來，新基金更有著便宜的說法，片面地認為一元的基金要比兩元、三元的基金更劃算。

還有追逐熱點的情況依然廣泛存在，雖然不能說這種方式不可取，但是由于在結構性行情中，市場的熱點經常出現快速切換，當投資者看到某個主題或行業成為市場熱點的時候，往往也意味著這時候的價格接近或處于高位，此時投資很可能就站在了高點上。

更有甚者，今年以來更是出現了部分投資者竟然只通過基金的7日收益率排名就直接盲買，然后持續很短的時間之后又快速贖回，這種短期的快進快出，最終能獲得的實際收益往往要遠低于基金本身所能取得的收益。

而要糾正這些錯誤的投資行為，也并非一朝一夕就能夠做到。天風證券研究所指出，“基金賺錢基民不賺錢“的問題更需要從投資者角度解決，我們認為，投資者不僅需要優質的基金，更需要投資過程的陪伴，而公募FOF、基金投顧和銀行理財等均給投資者提供了投資難的一站式解決方案。

記者注意到，今年以來的新基金發行中，FOF雖然規模依然不大，僅有300億元，但是已經突破了去年的260億元，不少公司也在加大相關的產品的布局，當然，最終的結果是否能達預期，還需要更長周期的時間驗證。

記者手記｜公募基金大有可為

新基金單個年度發行超過3萬億，在過往是完全不敢想象的，作為長期觀察基金行業的記者，最深刻的感受首先是百億爆款基金，以往只要有百億基金出現，往往就會聯想到市場是不是太熱了，但今年，一個接一個的爆款，感知從興奮到麻木。

在這過程中，更是目睹了基金公司之間的廝殺，其激烈程度就像一場沒有硝煙的戰爭，大公司的攻城掠地與小公司的艱難求生存，全都反應在了數字里。

另一方面，作為基金的長期投資者，也是非常能理解基金發行的大爆發，對于投資者來說，通過基金投資，確實是解決了太多個人投資者的難題和局限性，把專業的事情交給專業的人去做，投資不僅沒有變差，反而變得更加簡單。

而且資金向來也是最為敏銳，資金的流向和選擇，它證明的往往不只是熱點的走向，也在很大程度上證明了機會的方向。

作為擔負起國民理財重任的公募基金，在居民財富日益增長的今天，在資管新規的背景下，它的透明度、合規性以及專業度，都決定了其吸金的體質，3萬億是突破，也是未來的起點。

記者：黃小聰

編輯：葉峰

視頻編輯：韓陽

視覺：鄒利

排版：葉峰 馬原