每經記者｜滑昂    每經編輯｜陳俊杰    

近日，上交所科創板網站披露了長春百克生物科技股份公司（以下簡稱百克生物）招股書（申報稿，下同）。這家成立于2004年，從事人用疫苗研發、生產、銷售的生物制藥企業，不僅是國內主要的人用疫苗生產企業，還是醫藥行業“牛股”長春高新（000661，SZ）旗下“四駕馬車”之一。

此次沖擊科創板，百克生物擬募資超過17億元，用于疫苗生產基地建設、新產品研發投入和補充流動資金。據百克生物招股書，公司目前擁有水痘疫苗、狂犬疫苗、凍干鼻噴流感疫苗三款獲批的疫苗產品，同時還擁有12項在研疫苗和2項在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體。

《每日經濟新聞》記者注意到，百克生物目前主營業務收入主要來源于水痘疫苗的生產和銷售。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司水痘疫苗的收入占比分別為 92.25%、84.96%、97.06%及 99.89%，對應同期公司實現的營收為6.91億元、10.19億元、9.76億元和6.00億元。

值得注意的還有，百克生物在招股書中提到，公司人用狂犬疫苗曾在2018年達到國內市場占有率第八，但該產品卻自2018年下半年停產至今。對此，百克生物董秘辦一名工作告訴記者，狂犬疫苗復產“跟目前正在做的工藝改進進度是有關系的”。此外，工藝改進后公司也需要向國家藥監局提交藥品補充注冊申請才能重新生產。

是長春高新“四駕馬車”之一

百克生物在近期公開科創板上市計劃后，迅速引來投資者熱議。不僅因為公司是目前國內主要疫苗生產廠家之一，百克生物作為醫藥行業“大牛”長春高新的子公司，原生自帶高關注度。

長春高新目前市值接近1700億元，股價自2010年以來從4元每股飆升至近期超過400元每股，在整個A股市場都是現象級存在。而在長春高新官網，百克生物與金賽藥業、華康藥業、高新地產，并稱為長春高新的“四駕馬車”。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，百克生物分別實現營收6.91億元、10.19億元、9.76億元和6億元，同期對應的凈利潤為9348.02萬元、1.28億元、2.21億元和1.8億元。

與此同時，長春高新在2017年、2018年、2019年及2020年上半年的凈利潤為6.62億元、10.06億元、17.75億元和13.10億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，得益于自去年底證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，多家上市公司近期均有分拆子公司單獨上市的打算。

目前，長春高新持有百克生物46.15%的股權，并表示分拆上市發行后，對百克生物的持股比例仍將保持在40%以上。長春高新稱，分拆上市有利于其自身和百克生物聚焦各自主營業務，可以推動其現有體系不同業務均衡發展。

業績高度依賴水痘疫苗

百克生物在招股書中介紹，公司目前擁有水痘疫苗、狂犬疫苗、凍干鼻噴流感疫苗三款獲批的疫苗產品，同時還擁有12項在研疫苗和2項在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體。

《每日經濟新聞》記者注意到，凍干鼻噴流感疫苗是百科生物于今年2月新獲得生產批件的產品，計劃在下半年開始銷售，目前是百科生物在國內的獨家產品。公司表示，該款疫苗產品獲批不久，新產品市場培育需要一定時間。

在此之前，百克生物產品線中，水痘疫苗是為公司貢獻利潤的“現金牛”。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，百克生物水痘疫苗的收入占公司總營收比分別為92.25%、84.96%、97.06%及99.89%，公司同期的營收為6.91億元、10.19億元、9.76億元和6億元。

國家藥品監督管理局官網顯示，目前取得批準文號的國產水痘疫苗（水痘減毒活疫苗）共有7款產品，除百克生物外還有科興(大連)疫苗技術有限公司、上海榮盛生物藥業有限公司、上海生物制品研究所有限責任公司等單位的產品。上述7款產品中，有3款為今年新獲批，1款為去年12月獲批，百克生物相關產品于2017年9月獲批。百克生物在招股書中透漏，2020 年上半年，公司水痘疫苗批簽發占比為39.42%，位居市場第一位。

與此同時，公司提示風險，公司存在產品結構單一帶來的風險。如市場出現波動或者競爭對手生產出質量更高的水痘疫苗，則可能導致公司現有市場份額縮減，持續盈利能力受損。

狂犬疫苗停產已兩年

需要指出的是，百克生物高度依賴的水痘疫苗，是公司近兩年來唯一持續生產并銷售的產品。在此之前，百克生物停掉了公司另一主營產品人用狂犬病疫苗（Vero 細胞）。

百克生物的人用狂犬醫療產品，來自其全資子公司吉林邁豐生物藥業有限公司（以下簡稱邁豐生物），國家藥品監督管理局官網顯示，邁豐生物的這款人用狂犬疫苗產品于2016年10月獲批。

《每日經濟新聞》記者注意到，國內人用狂犬病疫苗市場競爭激烈程度要高于水痘疫苗，共有17個國產產品獲批，具體獲批產品還可分為人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）、人用狂犬病疫苗（地鼠腎細胞）幾類。

據另一生產人用狂犬病疫苗產品的公司遼寧成大（600739，SH）引用的中國食品藥品檢定研究院（以下簡稱中檢院）數據，2018年人用狂犬疫苗批簽發數量為1284.86萬人份，較2017年的1692.25萬人份同比減少24.07%。而據百克生物在招股書中披露，公司狂犬疫苗2018年的批簽發占比為4.91%，市場排名第八名。

但2018年下半年開始，百克生物停掉了其狂犬疫苗生產線。公司給出的解釋為，對狂犬疫苗進行生產技術及工藝優化，并對原有生產設施、設備進行改造升級。此外，百克生物還在招股書中披露了停產的另一細節，2018年狂犬疫苗生產線在生產過程中遭遇廠區停電，導致生產線上的產品無法維持正常工藝條件，如繼續生產，產成品質量將無法保證。

2018年，狂犬疫苗產品給百克生物帶來1.52億元營收，占公司總營收的14.91%。2019年，百克生物狂犬疫苗產品實現營收2741.97萬元，公司表示其當年銷售的產品為2018年9月前產出產品的庫存。2020年截至目前，公司這一產品收入則為0元。據百克生物招股書，公司狂犬疫苗預計將于2021-2022 年間恢復生產。

升級一條產品線，為何需要3年的時間？對此，百克生物董秘辦一名工作人員回應《每日經濟新聞》記者，復產時間的確定“跟目前正在做的工藝改進進度是有關系的”。此外，上述工作人員透露，后期重新投產狂犬病疫苗需要向國家藥監局提交藥品補充注冊申請。

封面圖片來源：攝圖網