圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

昨天，達(dá)哥好不容易亢奮一下，結(jié)果今天市場(chǎng)就調(diào)整了。滬指下跌14.84點(diǎn)，以2883.74點(diǎn)報(bào)收，跌幅為0.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅1.21%，不少強(qiáng)勢(shì)股陷入調(diào)整。

今天的調(diào)整，其實(shí)達(dá)哥昨天也說過，短線調(diào)整的可能性是存在的。而今天，其實(shí)我更關(guān)注的是，剛剛收到退市通知的瑞幸咖啡，今晚美股開市后會(huì)是怎樣的命運(yùn)。

瑞幸劇終？

大概一兩年前吧，瑞幸咖啡進(jìn)入到我們的生活，一下子就火了起來，巨大的打折優(yōu)惠力度，達(dá)哥有時(shí)也會(huì)點(diǎn)一杯拿鐵。

沒想到，去年5月，成立僅僅一年半的瑞幸咖啡，就已經(jīng)在納斯達(dá)克上市了，這可謂創(chuàng)造了一個(gè)神話，也創(chuàng)造中國(guó)企業(yè)赴美上市的最快紀(jì)錄。

更沒想到的是，上市不到一年，今年的4月2日，瑞幸咖啡就曝出了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假。根據(jù)瑞幸的公告，公司內(nèi)部調(diào)查的初步階段信息表明，公司從2019年第二季度到第四季度，與虛假交易相關(guān)的總銷售金額約為人民幣22億元。

消息一出，瑞幸咖啡股價(jià)立刻“崩盤”，一度暴跌75%。而從4月7日起，瑞幸咖啡股票一直停牌至今。就在5月15日，瑞幸咖啡收到了納斯達(dá)克上市資格審查部門的書面通知，決定對(duì)瑞幸施行摘牌。

今天凌晨，瑞幸董事長(zhǎng)陸正耀發(fā)布了一份個(gè)人聲明。這份聲明的大概意思有幾個(gè)，首先是向投資人、全體員工和客戶道歉。其次，陸正耀認(rèn)為，瑞幸已經(jīng)根據(jù)階段性調(diào)查結(jié)果，第一時(shí)間處理相關(guān)責(zé)任人、重組董事會(huì)、更新管理層、積極進(jìn)行整改。但是，納斯達(dá)克不等最終調(diào)查結(jié)果就要求公司退市，陸正耀認(rèn)為，這出乎意料，對(duì)此個(gè)人深感失望和遺憾。

陸正耀還說，他堅(jiān)信瑞幸的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運(yùn)營(yíng)以來每年的營(yíng)收都在持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)于陸正耀說的最后一點(diǎn)，我也談?wù)勛约旱南敕āＨ鹦业纳虡I(yè)模式和商業(yè)邏輯，在某種程度上可以說是成立的，但是值得注意的是，瑞幸商業(yè)模式中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，是不斷地向消費(fèi)者發(fā)放各種優(yōu)惠券，通過打折的方式，以低價(jià)營(yíng)銷來吸引顧客。那么，如果沒有所謂的超低價(jià)，沒有各種打折，那么還有多少人會(huì)買瑞幸呢？

其次，瑞幸要想不斷維持這種商業(yè)模式，那么就必須要不斷地?zé)X。要燒錢，上市融資是最重要的途徑。而去年瑞幸在納斯達(dá)克上市，當(dāng)時(shí)融資金額高達(dá)5.61億美元。

但是，既然選擇了上市融資這條路，就必須要遵守游戲規(guī)則，否則被要求退市，真的沒什么好抱怨的，沒什么失望和遺憾的。瑞幸真的是對(duì)不起他的投資人。對(duì)消費(fèi)者來說，倒沒有什么關(guān)系，即便是最終沒有了價(jià)格低廉的瑞幸咖啡，可以選擇的還有很多。

今天晚上，瑞幸咖啡要復(fù)牌交易了，其股價(jià)已經(jīng)跌到了4.41美元，今晚等待它的將是什么？除了股價(jià)大跌，瑞幸未來還可能引來巨額的訴訟賠償。

A股影響

或許有人會(huì)認(rèn)為，瑞幸是在美股上市的公司，和我們A股關(guān)系不大。我并不這么認(rèn)為。

比如康美藥業(yè)，曾經(jīng)的白馬醫(yī)藥股，此前被定性連續(xù)多年累積虛增收入300億，但最終的頂格處罰，卻是公司被罰款60萬元，另外公司部分高管被終身或一定期限的市場(chǎng)禁入。這種處罰力度，確實(shí)有點(diǎn)撓癢癢的感覺。

現(xiàn)在，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，注冊(cè)制的推進(jìn)，就是不僅要讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市更加容易，還要讓違法違規(guī)的企業(yè)退市更加順暢。

沙盤推演

最后再說一下對(duì)行情的看法。

今天市場(chǎng)在調(diào)整，并沒有超出我的預(yù)期，指數(shù)跌幅不算大，雖然也有部分個(gè)股跌得比較多，但我覺得很多都是前期的強(qiáng)勢(shì)股，比如大跌的科創(chuàng)板牛股碩世生物，還有一些消費(fèi)類個(gè)股也在跌，主要原因可能還是前期漲幅較大。

另外一個(gè)重要因素，全國(guó)兩會(huì)就要開幕了，大家對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度可能會(huì)下降，而議案、提案將成為焦點(diǎn)。

比如今天，全國(guó)人大代表、TCL創(chuàng)始人李東生就建議，延長(zhǎng)證券市場(chǎng)交易時(shí)間，從現(xiàn)在的4個(gè)小時(shí)延長(zhǎng)到5個(gè)小時(shí)。

這個(gè)建議是否適合A股市場(chǎng)，還不好說。雖然A股是主要證券市場(chǎng)交易時(shí)間最短的，但A股由于散戶群體龐大，是否真的適合更長(zhǎng)時(shí)間的交易，這可能未必。而且，交易時(shí)間越長(zhǎng)，也不一定能夠讓市場(chǎng)更加活躍。以港股市場(chǎng)為例，每天下午要到4點(diǎn)才收盤，但交易量并不見得有多大。

總體而言，全國(guó)兩會(huì)期間，市場(chǎng)向來都比較謹(jǐn)慎，大盤有可能延續(xù)目前這種窄幅震蕩走勢(shì)。至于機(jī)會(huì)，我依舊更加關(guān)注科技股，更關(guān)注科創(chuàng)板。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2020年5月20日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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