4月20日，美國原油期貨歷史首次跌至負值。美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶，盤中跌幅一度超300%，最低報-40.32美元/桶。相信如今許多投資者，對4月下旬突如其來的負油價依然記憶猶新。盡管國際油價后面出現了一定幅度的反彈，但美國監管部門當前卻再度敦促各方，需為可能再次出現的負油價做好準備。

6月合約將在周二（5月19日）到期，盡管目前市場對原油后市普遍感到樂觀，但需留意的是目前WTI原油期貨7月合約成交量已超過6月合約，多數流動性提供商近期已提前移倉換月成7月合約，投資者仍需警惕在6月合約到期前油價或再度出現如5月期貨合約到期因活躍性降低而導致油價崩跌可能。

油價有所回升

油價出現負值的一個月后，世界各國政府都在慢慢解除旅行限制，有跡象表明，原油需求正從最低點回升。

目前，油價出現了一定程度的回升，美國原油價格接近每桶30美元。隨著全球原油生產商迅速減產，庫存壓力正在緩解：美國政府上周公布的數據顯示，原油庫存下降。

OANDA高級市場分析師克雷格-埃爾拉姆（Craig Erlam）表示：“隨著原油合約即將到期，原油市場顯然有了不同的感受，全球都在實施減產，無論是通過協議還是單方面的減產。”“但這是否足以避免另一個恐慌性拋售時刻？幾率確實降低了……自信和自滿之間只有一線之隔，我們只能希望這條線沒有被越過，否則下周初它可能很快就會被打破。

6月未平倉合約數量在減少

為了控制風險，交易所和交易所采取了一系列措施。主辦WTI期貨交易的芝加哥商品交易所（CME）上周將6月份期貨合約的維持保證金提高了20%。這將使一些規模較小的散戶投資者在合約到期前持有大量未平倉頭寸的會有這較高的成本。自油價暴跌以來，包括巨頭TD Ameritrade在內的多家券商或期貨經紀上（FCM）已限制客戶購買部分原油合約的新倉位。周四約為75000手。這一價格較周三的近13.5萬手有所下降。而在4月17日，也就是5月合約到期前兩天，未平倉合約約有108600手。

為何出現負油價？

金聯創分析師團隊對新京報記者表示，出現負油價的原因是庫容緊張致使油價陷入資本逼倉狂潮。由于目前美國大部分地區仍受到新冠肺炎影響而處于封鎖狀態，唯一潛在的原油買家是煉油廠或航空公司這樣需要實際交貨的實體，但在此前數周終端需求的持續疲軟狀況后，這些大型實體企業的閑置儲存空間處于十分緊缺的狀況中，因此缺乏進一步購入石油現貨的意向。而在封鎖的背景下，市場石油儲存空間在經歷前期數周的持續累庫后也已逐漸接近極限，這就導致目前美國境內部分市場出現了近似于“將原油自產地運送到煉油廠或存儲地區的運輸成本已經超過了石油本身商業價值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合約面臨即將于21日收盤后交割，但存在大量未平倉持倉量的情況下，在4月20日的交易中，該合約徹底陷入了空頭逼倉的狂歡行情。

“負油價”下，加油站要倒找錢？

肖蘭蘭：這是個段子，大家千萬別當真。我國有成品油調價機制，所謂地板價概念。當國際油價跌破40美元/桶，發改委基本不會對成品油價格進行調價了。此前成品油的調價已經經歷了兩次擱淺，上次降價是在3月中旬，汽油每噸降價1015元，柴油每噸降了950元，已經是歷史上沒有的幅度。

每日經濟新聞綜合（新華社、新浪財經）