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來源：道達號（微信號：daoda1997）

本周，歐美股市展開強勁反彈，A股雖然也有所回升，但反彈力度明顯較弱。其中，滬指本周僅反彈了0.97%，創業板指數甚至依舊下跌。

那么，A股多頭究竟在等待什么？海外市場的大漲，能否帶動A股展開新一輪的反彈行情？今天，達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達哥，你好。首先，還是請你對本周的行情進行一下點評吧，海外市場都在漲，我們的A股卻有些掉隊了。

道達：本周一，市場跳空大跌，滬指再次逼近前期低點2646點，但并未觸及。隨后，海外市場強勁反彈，A股也隨之上行。周五，滬指一度收復2800點整數關，但感覺依舊疲軟，最終反彈無疾而終。

先說海外市場，美聯儲開啟了無限QE模式，美國國會也通過了2萬億美元的刺激方案。最終的結果是，道瓊斯工業平均指數在周一探底成功，本周道指累計漲幅高達12.84%。這個周漲幅，創下了1938年以來的最大單周漲幅。關注公眾號“道達號”，每天及時閱讀達哥的投資手記。

與此同時，其他國家的央行也紛紛降息，在很大程度上緩解了市場流動性風險。受此影響，疫情危機演變為金融危機的概率在大幅降低。

但是，關鍵的問題，似乎暫時還沒有得到解決。首先是歐美國家對疫情的控制，暫時還沒有取得太大的效果，各國確診人數正在以較快的速度攀升，這對大家的信心帶來了不可忽視的沖擊。同時，由此引發的擔憂是，全球經濟可能因此陷入衰退。

所以，即便爆發金融危機的概率在降低，但全球經濟何時能夠從“坑”里爬出來，這個問題暫時還無解。關注公眾號“道達號”，每天及時閱讀達哥的投資手記。

對于A股市場而言，上證指數更像是一個情緒指標，本周反彈幅度明顯小于海外市場。一個很重要的原因是，此前的行情非常抗跌，而北向資金大規模流出，要想再重新回流A股，也需要一個過程。

本周，A股表現相對較好的是上證50和滬深300，科技股繼續走弱，這也是市場始終缺乏凝聚力的重要原因。

牛博士：既然海外都大幅反彈了，那么A股見底了嗎？我們到底還在等待什么信號？

道達：此前，我一直比較堅持的一個判斷是，滬指前期低點2646點，很可能就是一個階段性的低點。而現在，對于這個觀點的態度更加堅決了，理由有以下幾個方面。

首先，國內的疫情基本得到有效控制，現在主要是防范境外輸入風險。而本周，國家對于國際航空的管控更加嚴格，這有望進一步鞏固已經取得的防控成果。關注公眾號“道達號”，每天及時閱讀達哥的投資手記。

其次，海外疫情現在還在攀升，但同時也在不斷接近峰值。西班牙官方已經有了這個表態，該國稱正在接近峰值，而意大利的新確診病例整體也成下降趨勢，現在就看美國了。美國的新確診病例還在爬坡，這是市場最大的擔憂。

第三，美國本周啟動了無限量QE模式，歐美主要國家的央行也宣布降息。這些政策措施，對于股市而言，我相信絕對不會是無用功，對于緩解海外市場流動性危機將起到明顯作用。

中國央行，暫時還沒有降息，這會不會是在“憋大招”呢？其實，也正是由于這個預期的存在，將支撐A股展開反彈。

而就在3月27日，中共中央政治局召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢，研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。

此次會議，首次明確“發行特別國債”。市場普遍預計發行規模將超過萬億，可能專項用于疫情防控。

發行特別國債，這是歷史上第三次，前兩次分別發生在1998年和2007年。發行特別國債，其實就是具有特別用途的國債，這是以一種提高財政赤字率的方式，來緩解疫情對經濟帶來的沖擊。這一點，對于A股市場而言，顯然是一大利好。

1998年宣布發行特別國債后的第二天（8月19日），滬指由1071點上漲到1126點，日漲幅為5.1%，上漲行情持續了6個交易日，直至8月25日的1179點，共漲了9.3%。1個月后，滬指達到1207點，漲幅為12.7%（自8月19日起）。

2007年6月18日，財政部發行1.55萬億國債的當天，滬指從4132點上升至4253點，日漲幅為2.9%，隨后股市有所回調，但7月5日（3615點）重啟上升行情，最高達6092點（10月16日收盤價）。關注公眾號“道達號”，每天及時閱讀達哥的投資手記。

牛博士：那么，現在看來，后市A股的反彈行情延續，你認為確實是值得期待的？

道達：2646點，可能是階段性低點，但并不意味著后市不會再去考驗這個低點。從周五的表現來看，多頭態度依然不堅決，市場對于疫情的擔憂并沒有完全減輕，反而可能還在加重。

所以，短期而言，如果歐美股市繼續大幅波動，那么A股在3000點下方可能還會有震蕩。因此，操作上可能繼續還是要保守一些，以防御為主。關注公眾號“道達號”，每天及時閱讀達哥的投資手記。

滬深300指數倉位參考

日期：2020年3月29日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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