每經記者｜王硯丹    每經編輯｜吳永久    

按照慣例，4月30日之前上年年報將要披露完畢。年報披露期間，高送轉高派息一直是A股經久不衰的話題。今年雖有疫情影響，但大部分上市公司年報也將如期披露。近期，《每日經濟新聞》記者注意到，一些公司已經提前在“吹風”年報的現金分紅預案。當科技股已經大幅上漲后，面臨年報時間窗口，低估值高派息的公司是否會受到資金青睞？

多家公司“吹風”年報利潤分配

東方財富Choice金融終端統計數據顯示，截至3月5日，僅有40家上市公司提出了2019年度分紅預案。其中海翔藥業已經實施，焦點科技正等待實施。其余38家的分紅預案要么處于預披露狀態，要么獲得了董事會決議通過。

分紅一般分為兩種，現金股利分紅與股票股利分紅，另外上市公司轉增股本也往往和年度報告分紅同時進行。高送轉和高派息，歷來是年報期間投資者關注的焦點。

從目前情況來看，上述40家上市公司中，分紅最慷慨的是拉卡拉。早在2019年12月27日，拉卡拉便提出了10轉10派20元(含稅)的分紅預案（意向）。今年2月28日，拉卡拉發布了業績預告，預計2019年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利為7.91億元~8.09億元，比2018年增長32%~35%。

藍籌股中國平安也宣布，董事會決議通過了2019年度每10股派現13元（含稅）的分紅預案。2019年9月3日，中國平安已經實施了 10派7.5元(含稅)的半年報分紅方案，也就是說中國平安如果最終實施了年報分紅方案，那么2019年每10股派現高達20.5元。中國平安年報已經公布，公司基本每股收益為8.41元。

此外，如益生股份提出10轉7派10元（含稅）的分紅預案，同花順的分紅預案為10派8.5元（含稅）。去年的大牛股牧原股份提出了10轉7派5.5元（含稅）的分紅預案。焦點科技的分紅方案為10轉3派現7.5元（含稅），公司的股權登記日為3月9日，正等待實施。

圖：部分已經公布高送轉高派息方案（意向）的個股

另外，一些公司還充分發揮民主意識，就分紅方案向投資者公開征求意見。如長江電力3月4日晚間發布公告，擬就公司2019年度利潤分配預案相關事項向廣大投資者征求意見。一心堂等公司也同樣提出，就利潤分配方案向社會征求意見。

券商分析師：收益率下行周期高分紅公司估值可能顯著提高

近期，A股科技股是最大亮點，高送轉高派息行情似乎沒有以往年報季那樣早早到來，但市場上已有跡象顯示，資金正在布局這一傳統的年報行情“領域”。如拉卡拉去年12月底公告分紅意向當天便以漲停報收。以3月5日收盤價計算，拉卡拉已經較公布分紅意向前上漲超過40%。

部分低估值個股也顯露出資金聚集跡象。2月29日，平煤股份公告分紅規劃，規定公司在當年合并報表盈利及累計未分配利潤為正，且公司現金流可以滿足公司正常經營和可持續發展的情況下，采取現金方式分配股利。公司每年以現金方式分配的利潤原則上不少于當年實現的合并報表可供分配利潤的60%，且每股派息不低于0.25元人民幣。

平煤股份每股凈資產為5.89元，公告分紅規劃前股價為3.69元，大幅破凈。3月2日開盤后，平煤股份一字板漲停。天風證券與廣發證券均就其分紅規劃發布研究報告。如天風證券指出，若公司以60%分紅比例進行分紅，按2019年度業績預增公告歸母凈利潤及截至2月28日股價測算，對應股息率應為8.06%；若公司以0.25元/股下限進行分紅，按截至2月28日股價計算，對應股息率應為6.78%。

天風證券指出，目前市場處于無風險收益率下行周期內，受疫情影響，中債10年期國債到期收益率在2020年1月跌破3.0%整數關口。在收益率下行周期內，高分紅公司估值可能顯著提高。

事實上，在海外成熟市場，高派息個股長期以來更受青睞。特別在歐美連續多年接近零利率的市場環境中更是如此。根據富途證券投研團隊統計，在過去一年100億市值以上的美股中有約170家公司股息率高于3%，主要集中在金融、消費、公共事業等領域。由于高股息的公司往往業績穩定，容易受到長期資金青睞。過去十年上述170家公司平均股價漲幅達到162%。

富途投研團隊因此指出，投資股票所獲得的收益不僅僅只有價差收益，還有股票分紅。借鑒海外成熟市場經驗，隨著A股投資者日益成熟、國際化程度提高，A股穩定分紅板塊將具有更深的護城河、更高的估值提升空間。

私募：預計高分紅績優股的配置價值將進一步凸顯

無獨有偶，私募界人士也在年報關口，對前期大漲的科技板塊保持了一定謹慎，并開始關注估值相對較低并可能高派息的個股。

私募排排網未來星基金經理胡泊指出，政策扶持、資金扎堆造就了今年初的科技股牛市。不過，近期科技股普遍出現了一定幅度的回調。當前市場博弈應已部分體現了年報數據預期。預計到年報時間窗口，科技板塊將因實際業績而出現分化。高分紅績優股的配置價值將進一步凸顯。高送轉的影響可能在逐漸弱化，投資者應更關注上市公司的經營質量。

成都君海投資總經理涂君亦指出，建議任何時候都不要以短期視角去選擇投資品種，科技公司由于其行業特點，挖掘難度大，尤其是A股上市科技公司在大幅上漲后更是風險大于機遇，規避為主。至于年報及一季報的來臨，建議應該更多的關注績優且有預期差的機會，這和高送轉無關。高端白酒可能在一季報會明顯好于市場的悲觀預期，會有估值修復可能。繼續維持對房地產龍頭、高端白酒的中長期推薦，短期需要積極關注水泥，即使調整都是很好的買入機會。

封面圖來源：攝圖網