每經記者｜陳嘉偉 史香玲    每經編輯｜畢華章    

圖片來源：每經記者 陳嘉偉 攝

千億級體量的陜建股份，整體注入上市公司延長化建的消息，令陜西資本市場為之一振。

作為陜西最大的建筑施工企業，陜建股份曾為自己定下“小目標”——到2022年，實現企業整體上市、進入世界500強。

沒想到，今年剛過半月，陜建股份公布資產整體注入上市公司預案，或將提前兩年“圓夢”。

與此同時，這也是2020年陜西省屬國資改革在資本市場打響的第一槍。

細細想來，陜西股份此次運作，頗值得玩味。要知道，登陸資本市場，對于企業而言，可謂“鳳凰涅槃”，費時、費心、費力，自不待言，而陜建股份卻能省下兩年時間。

陜建股份是怎樣避免諸多繁瑣程序，提前兩年達成“小目標”？此間到底“巧”在何處？

陜建的“巧勁”

備受市場關注的陜西國企改革，在2020年伊始便邁出重要一步。

1月16日晚間，延長化建(600248.SH)披露了重要公告——換股吸收合并陜建股份，交易價格為3.84元/股。

吸收合并完成后，陜建股份將注銷法人資格，上市公司作為存續主體，將承接陜建股份的全部資產、負債、業務、人員、合同、資質，以及其他一切權利和義務。

粉巷財經留意到，此番交易的重頭戲是，在上市公司公告中，此次交易僅構成重大資產重組，并未構成重組上市。

將資產整體注入上市公司，提前兩年達到整體上市的效果，同時卻免去了IPO或者借殼等諸多程序上的繁瑣。

陜建股份或者陜西國資部門用了“巧勁”。

IPO無需過多解釋，而借殼的顯著標志則是，資產注入方會得到上市公司的控股權。

而此次交易，并未讓延長化建“易主”。

去年11月，在陜西國資委的推動下，延長石油將持有延長化建29%的股份無償劃轉至陜建控股，陜建控股成為上市公司控股股東，實控人仍為陜西省國資委。

當時不少分析稱，此舉是為陜建股份借殼延長化建而準備。只是，不成想這番操作的伏筆，埋的如此之深。

通常來說，此次交易用換股的形式，吸收合并陜建股份。以陜建股份千億級別的營收體量來說，交易后陜建股份的控股股東，理應成為上市公司的控股股東。

“巧勁”正是在這里。此前，陜建股份的控股股東已是陜建控股，此次雖將資產整體注入上市公司，但卻并未導致上市公司控股股東發生變化。因此，借殼也就無從談起。

方寸之間顯功力，細微之處見真章。

按照陜建股份的戰略規劃，2022年其要實現企業整體上市。

2019年3月，陜建股份方面還曾表示：“A股、H股都在考慮中，并且不排除借殼，主要是看哪一條路走得更快。”

如今，陜建股份卻走了一條“捷徑”，提前兩年“圓夢”。

千億營收的底氣

經典文學作品《三俠五義》有云：一力降十會。

意思是說，一個力氣大的人，可以戰勝十個會武藝的人。

此次陜建股份達成整體上市的效果，雖說使了不少“巧勁”，但其自身實力也有目共睹。

2018年，陜建股份營業收入達到1006億元，成功邁入千億企業之列。

亮眼的數據表現背后，是陜建股份遍及海內外的業務。

早在1978年，陜建股份便走出國門。以承建援喀麥隆議會大廈為起點，如今足跡遍及亞非歐等28個國家和地區。

落地之后開始深耕，陜建股份在上述國家和地區設立了屬地經營機構，打造了“華山國際”品牌。2018年，陜建股份海外收入28億多元。

作為全球承包商250強第24位，陜建股份承建的施工項目，幾乎包攬亞非歐主要城市建設。

業績雖亮眼，但陜建股份也不敢懈怠。

其曾向粉巷財經表示，建筑行業已進入分化時代，強者愈強、弱者愈弱的馬太效應加劇，不重視速度和規模，就難有出頭之日，也難以獲得更多資源。

諸如上海建工（600170）、安徽建工（600502）、重慶建工（600939）、寧波建工（601789）等地方建工企業，已經成功登陸A股市場。

相比之下，“家大業大”的陜建股份，卻“趕了個晚集”。

以2019年三季度數據為例，上海、安徽、重慶、寧波四家建工企業的總資產，分別為2293億、847億、698億以及154億；營收則為1523億、293億、373億以及125億。

同期，陜西建工的總資產以及營收，分別為1181億及787億。

除了稍遜色于上海建工外，陜建股份已經超過安徽、重慶以及寧波等同行。

不過，此番陜建股份整體資產注入上市公司，不僅增加了與上述企業競技的平臺，也拓寬了陜西國企改革的路徑。

國企改革示范意義

陜建股份整體注入延長化建，是陜西國資改革的一個縮影。

從陜旅集團“笑納”陜體集團完成資產重組，陜西物流集團改革重組，到延長石油以資產置入方式，向陜天然氣增資擴股……諸多“大手筆”的資本運作，可以看出陜西省國資委力圖下好國資改革這盤棋的決心。

國資改革的重頭戲不斷上演，“成績單”也是頗為亮眼。僅以西安市為例，去年國企資產總額預計達1.94萬億，同比增長31.3%。

放眼全省，截至2019年9月，陜西省國資委監管企業及下屬企業中混合所有制企業已達到912戶，引入非公資本810億元，競爭類企業混改覆蓋面達60.43%。

可圈可點的成績，招招大棋的動作，預示著深化陜西國資改革已經進入新的階段，三年行動方案的輪廓也漸漸顯現。

而此次陜建股份完成資產整體注入的這一波操作，拓寬了國資改革的新路徑，對陜西國企改革具有示范意義。

用國企改革領域專家、中國企業研究院執行院長李錦的話來說，資產證券化是發展的一個趨勢，對國企本身來說，具有積極意義。上市最明顯的好處是股權多元化，可以讓國企與更大的社會資本聚合在一起，使國企進一步走向市場，得到更好發展。

不只陜西。據人民網報道，1月15日，國資委秘書長、新聞發言人彭華崗公開表示，十八大以來，先后完成了22組41家企業的重組。今年，將進一步推動中央企業戰略性重組。

乘著全國國資國企改革的東風，陜西不斷布局落子，無論是資產重組，還是“瘦身健體”，對陜西資本市場的發展來說，無異于按下加速鍵。