千億級(jí)陜股“登場(chǎng)”？

每經(jīng)記者｜陳嘉偉 史香玲    每經(jīng)編輯｜畢華章    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 陳嘉偉 攝

千億級(jí)體量的陜建股份，整體注入上市公司延長(zhǎng)化建的消息，令陜西資本市場(chǎng)為之一振。

作為陜西最大的建筑施工企業(yè)，陜建股份曾為自己定下“小目標(biāo)”——到2022年，實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體上市、進(jìn)入世界500強(qiáng)。

沒想到，今年剛過半月，陜建股份公布資產(chǎn)整體注入上市公司預(yù)案，或?qū)⑻崆皟赡?ldquo;圓夢(mèng)”。

與此同時(shí)，這也是2020年陜西省屬國(guó)資改革在資本市場(chǎng)打響的第一槍。

細(xì)細(xì)想來(lái)，陜西股份此次運(yùn)作，頗值得玩味。要知道，登陸資本市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)而言，可謂“鳳凰涅槃”，費(fèi)時(shí)、費(fèi)心、費(fèi)力，自不待言，而陜建股份卻能省下兩年時(shí)間。

陜建股份是怎樣避免諸多繁瑣程序，提前兩年達(dá)成“小目標(biāo)”？此間到底“巧”在何處？

陜建的“巧勁”

備受市場(chǎng)關(guān)注的陜西國(guó)企改革，在2020年伊始便邁出重要一步。

1月16日晚間，延長(zhǎng)化建(600248.SH)披露了重要公告——換股吸收合并陜建股份，交易價(jià)格為3.84元/股。

吸收合并完成后，陜建股份將注銷法人資格，上市公司作為存續(xù)主體，將承接陜建股份的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)，以及其他一切權(quán)利和義務(wù)。

粉巷財(cái)經(jīng)留意到，此番交易的重頭戲是，在上市公司公告中，此次交易僅構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，并未構(gòu)成重組上市。

將資產(chǎn)整體注入上市公司，提前兩年達(dá)到整體上市的效果，同時(shí)卻免去了IPO或者借殼等諸多程序上的繁瑣。

陜建股份或者陜西國(guó)資部門用了“巧勁”。

IPO無(wú)需過多解釋，而借殼的顯著標(biāo)志則是，資產(chǎn)注入方會(huì)得到上市公司的控股權(quán)。

而此次交易，并未讓延長(zhǎng)化建“易主”。

去年11月，在陜西國(guó)資委的推動(dòng)下，延長(zhǎng)石油將持有延長(zhǎng)化建29%的股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至陜建控股，陜建控股成為上市公司控股股東，實(shí)控人仍為陜西省國(guó)資委。

當(dāng)時(shí)不少分析稱，此舉是為陜建股份借殼延長(zhǎng)化建而準(zhǔn)備。只是，不成想這番操作的伏筆，埋的如此之深。

通常來(lái)說，此次交易用換股的形式，吸收合并陜建股份。以陜建股份千億級(jí)別的營(yíng)收體量來(lái)說，交易后陜建股份的控股股東，理應(yīng)成為上市公司的控股股東。

“巧勁”正是在這里。此前，陜建股份的控股股東已是陜建控股，此次雖將資產(chǎn)整體注入上市公司，但卻并未導(dǎo)致上市公司控股股東發(fā)生變化。因此，借殼也就無(wú)從談起。

方寸之間顯功力，細(xì)微之處見真章。

按照陜建股份的戰(zhàn)略規(guī)劃，2022年其要實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體上市。

2019年3月，陜建股份方面還曾表示：“A股、H股都在考慮中，并且不排除借殼，主要是看哪一條路走得更快。”

如今，陜建股份卻走了一條“捷徑”，提前兩年“圓夢(mèng)”。

千億營(yíng)收的底氣

經(jīng)典文學(xué)作品《三俠五義》有云：一力降十會(huì)。

意思是說，一個(gè)力氣大的人，可以戰(zhàn)勝十個(gè)會(huì)武藝的人。

此次陜建股份達(dá)成整體上市的效果，雖說使了不少“巧勁”，但其自身實(shí)力也有目共睹。

2018年，陜建股份營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1006億元，成功邁入千億企業(yè)之列。

亮眼的數(shù)據(jù)表現(xiàn)背后，是陜建股份遍及海內(nèi)外的業(yè)務(wù)。

早在1978年，陜建股份便走出國(guó)門。以承建援喀麥隆議會(huì)大廈為起點(diǎn)，如今足跡遍及亞非歐等28個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

落地之后開始深耕，陜建股份在上述國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了屬地經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，打造了“華山國(guó)際”品牌。2018年，陜建股份海外收入28億多元。

作為全球承包商250強(qiáng)第24位，陜建股份承建的施工項(xiàng)目，幾乎包攬亞非歐主要城市建設(shè)。

業(yè)績(jī)雖亮眼，但陜建股份也不敢懈怠。

其曾向粉巷財(cái)經(jīng)表示，建筑行業(yè)已進(jìn)入分化時(shí)代，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的馬太效應(yīng)加劇，不重視速度和規(guī)模，就難有出頭之日，也難以獲得更多資源。

諸如上海建工（600170）、安徽建工（600502）、重慶建工（600939）、寧波建工（601789）等地方建工企業(yè)，已經(jīng)成功登陸A股市場(chǎng)。

相比之下，“家大業(yè)大”的陜建股份，卻“趕了個(gè)晚集”。

以2019年三季度數(shù)據(jù)為例，上海、安徽、重慶、寧波四家建工企業(yè)的總資產(chǎn)，分別為2293億、847億、698億以及154億；營(yíng)收則為1523億、293億、373億以及125億。

同期，陜西建工的總資產(chǎn)以及營(yíng)收，分別為1181億及787億。

除了稍遜色于上海建工外，陜建股份已經(jīng)超過安徽、重慶以及寧波等同行。

不過，此番陜建股份整體資產(chǎn)注入上市公司，不僅增加了與上述企業(yè)競(jìng)技的平臺(tái)，也拓寬了陜西國(guó)企改革的路徑。

國(guó)企改革示范意義

陜建股份整體注入延長(zhǎng)化建，是陜西國(guó)資改革的一個(gè)縮影。

從陜旅集團(tuán)“笑納”陜體集團(tuán)完成資產(chǎn)重組，陜西物流集團(tuán)改革重組，到延長(zhǎng)石油以資產(chǎn)置入方式，向陜天然氣增資擴(kuò)股……諸多“大手筆”的資本運(yùn)作，可以看出陜西省國(guó)資委力圖下好國(guó)資改革這盤棋的決心。

國(guó)資改革的重頭戲不斷上演，“成績(jī)單”也是頗為亮眼。僅以西安市為例，去年國(guó)企資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)達(dá)1.94萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)31.3%。

放眼全省，截至2019年9月，陜西省國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)及下屬企業(yè)中混合所有制企業(yè)已達(dá)到912戶，引入非公資本810億元，競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)混改覆蓋面達(dá)60.43%。

可圈可點(diǎn)的成績(jī)，招招大棋的動(dòng)作，預(yù)示著深化陜西國(guó)資改革已經(jīng)進(jìn)入新的階段，三年行動(dòng)方案的輪廓也漸漸顯現(xiàn)。

而此次陜建股份完成資產(chǎn)整體注入的這一波操作，拓寬了國(guó)資改革的新路徑，對(duì)陜西國(guó)企改革具有示范意義。

用國(guó)企改革領(lǐng)域?qū)＜?、中?guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦的話來(lái)說，資產(chǎn)證券化是發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，對(duì)國(guó)企本身來(lái)說，具有積極意義。上市最明顯的好處是股權(quán)多元化，可以讓國(guó)企與更大的社會(huì)資本聚合在一起，使國(guó)企進(jìn)一步走向市場(chǎng)，得到更好發(fā)展。

不只陜西。據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，1月15日，國(guó)資委秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗公開表示，十八大以來(lái)，先后完成了22組41家企業(yè)的重組。今年，將進(jìn)一步推動(dòng)中央企業(yè)戰(zhàn)略性重組。

乘著全國(guó)國(guó)資國(guó)企改革的東風(fēng)，陜西不斷布局落子，無(wú)論是資產(chǎn)重組，還是“瘦身健體”，對(duì)陜西資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說，無(wú)異于按下加速鍵。