每經記者｜于垚峰    每經編輯｜文多 張海妮 朱星運 湯輝    

■相關公司：美錦能源(000723，SZ)

■總市值：380.48億元

■核心競爭力：“煤-焦-氣-化”完整產業鏈，擁有國內最大的氫燃料汽車公司，并實現國內氫燃料電池汽車的首次出口。

■機構眼中的公司：綜合能源供應商、焦炭權益產能最大的上市公司。

2019年初，氫能源成為資本市場熱點。站在氫能源的風口，美錦能源股價從3元/股（前復權，下同）附近一路上行，漲超21元/股，成為2019年“妖股”之一。當時有一種聲音是，公司是蹭市場熱點炒高股價。

進入2019年4月，美錦能源股價進入下跌趨勢。兩個月后，大股東美錦集團出現減持、轉讓股權動作。市場質疑聲再起：美錦集團是不是要退出上市公司？

由此，《專訪董事長·第一季》第五期約到美錦能源董事長姚錦龍，在這個冬天，和投資者、金融機構聊一聊2019年的事，也順便交交底，說說公司如何尋找業績增長點。

打開視頻，聽姚錦龍說說股價背后的故事

文字部分，我們將以一年多來美錦能源的5個股價劃分時間節點，記錄他的看法。 

節點1：2018年12月27日

股價：3.11元/股，業績爆發VS股價階段低點

“這絕對不是公司真實價值的體現”

《每日經濟新聞》記者見到姚錦龍，是在清徐縣的美錦能源辦公大樓里。光頭配上無框眼鏡，西服襯衫但不系領帶，讓姚錦龍看起來沉穩，又不乏時尚。

他是70后，屬于姚俊良家族的創三代。

2019年胡潤百富榜上，姚家有7位家族成員進入榜單，財富冠甲三晉。

 

2004年，美錦能源“借殼上市”后，姚錦龍便被家族委派為負責人，2007年出任上市公司董事長，掌舵至今。

在他掌舵的12年里，煤炭產業大起大落，可分為三個階段：黃金期、產能過剩的低谷期、去產能后的整體向好期。

在第三個階段，受益煤焦市場好轉，美錦能源業績從2016年開始連續爆發，歸屬于上市公司股東的凈利潤從2016年的約6.7億元增至2018年的約18億元。

公司股價在2016年最大漲幅超過100%，卻在2017年、2018年整體下行，一度比業績巨虧的2015年還低（股價均以前復權價作比較）。

2018年底，《每日經濟新聞》記者在北京曾與姚錦龍見過一次，當時美錦能源的股價長期徘徊在3元一線，市值100多億，大股東的股權又100%質押，面臨資金困局。

姚錦龍當時也覺得奇怪:明明業績挺好的，怎么股價就那么低呢，“（3元多的股價）這絕對不是公司真實價值的體現，嚴重背離”。

其實，這可能與美錦能源所處行業有關。

目前，傳統的能源板塊，即“煤-焦-氣-化”，仍是美錦能源主要的收入來源，2019年前三季度，公司108億元的銷售額大部分仍來自于傳統行業。

節點2：2019年4月19日

股價：21.54元/股，氫能源概念炒作助股價登頂

否認蹭熱點，“熱點產生前就布局了”

剛剛過去的2019年，A股市場涌現了眾多熱點概念，氫能源算其中繼續時間較長的一個。

自帶氫能源概念的美錦能源，自然成了“妖股”。

公司股價從2019年1月起步，3月中旬開始加速，4月19日創出歷史最高價21.54元/股，區間最大漲幅超過500%，市值高峰時超過800億元。

“有人說，我們是蹭了氫能源的熱點。”姚錦龍回憶那個階段時說道：“但事實上，熱點產生之前的一年多，公司就已經開始布局氫能源了……在沒人看好的時候，我們就看好這個市場。”

當傳統能源發展遇到“天花板”時，姚錦龍和美錦能源也在探索新的發展方向和領域，花了將近兩年時間調研后，于2017年6月份決定進軍氫能源領域。

彼時，美錦能源開始與佛山市飛馳汽車制造有限公司（以下簡稱飛馳汽車）接觸，并于2017年底分兩次收購了飛馳汽車51.2%的股權。姚錦龍稱，2018年上半年，氫能源產業被媒體廣泛關注前，公司就已經完成了對飛馳方面的收購。

為什么直接通過收購汽車整車制造商來布局氫能源產業？

姚錦龍表示，這是因為他看中了飛馳汽車國內規模最大的氫能源客車制造商的身份，近兩年也是市場份額最高的汽車商之一。另外，飛馳汽車的研發團隊和制造團隊，得到了國內外的認可。

如今21.54元/股的歷史高點已成過往，但美錦能源的氫能源業務依然時有消息傳出：

2019年12月4日，飛馳汽車方面收到來自佛山的中標消息，收獲了一份83輛燃料電池公交車的采購單，中標金額合計1.59億元。

《每日經濟新聞》記者采訪中，也聽到有員工叫姚錦龍為“氫能小王子”。

節點3：2019年6月3日

股價：11.29元/股，大股東宣布減持計劃，股價跌停 

“大股東美錦集團不會套現離場”

平日工作之中的姚錦龍，處事不急不燥，淡定從容。美錦能源員工告訴記者，他們所見到的董事長，為人極其低調，很少在外面拋頭露面、接受媒體采訪。

但這次他似乎百無禁忌，2019年那些曾令投資者不愉快的事，姚錦龍也絲毫沒有回避。

進入2019年4月下旬后，美錦能源股價一路走跌。大股東層面的幾個舉動也另一些投資者大失所望。

先是6月1日，上市公司披露了大股東方面的減持計劃，減持股份不超過總股本的2%。隨后的一個交易日（6月3日），美錦能源股價跌停。

另外，大股東美錦集團還進行了多次股份協議轉讓：

 

四次股權轉讓之后，截至2020年1月4日，美錦集團持有的美錦能源股份比例降至57.33%。

對這些事，姚錦龍首先坦承，減持和股份轉讓，一方面確實是因為大股東有對資金的需求。

另一方面，姚錦龍表示，這也是對上市公司的股權進行優化，引入更多的戰略投資者，“我們是土生土長的企業，我們從外面引進不同的戰略投資者（是為了）充實我們的力量……引進不同程度的、多元化的力量，使公司健康有序地發展”。

大股東減持及股權轉讓的動作，也確實讓外界有過美錦集團要套現離場的猜測。

對此，姚錦龍回應稱，這是外界的誤讀。“我可以負責任地說，大股東不會套現離場，會專注于自己的事業。”他說道。

節點4：2019年7月8日

股價：9.26元/股，公司股價盤中跌停

談大股東失信，希望多給點時間

自2019年6月以來，美錦能源大股東美錦集團已三次被太原市中級人民法院列為被執行人。

對這一點，姚錦龍認為雖然是事實存在，但這背后是有原因的。

  “我不認為大股東是誠信有問題的人，企業在正常運行，公司的高管們都在正常工作。”姚錦龍解釋稱，被列為被執行人其實是因為同一個事而幾次三番（被）被列。這是金融機構給公司施加壓力的一種手段，并不是公司沒有能力償還，且抵押物數倍于貸款金額。

為此，姚錦龍希望，金融機構能多給有足夠償還能力的企業一點空間和時間，相信他們會把這些事情解決好。

節點5：2020年1月16日

股價：9.28元/股

談趨勢：推進焦化行業綠色發展

與姚錦龍聊公司的事情時，他一直坐在自己辦公室的茶桌前，一邊泡茶，一邊向記者介紹他對茶的愛好。在姚錦龍看來，茶道也是為人之道。

姚錦龍說，喝茶不僅可以修身養性，還可以讓人沉思。為美錦能源思考轉型的方向、打開第二增長點，成為他喝茶時想得最多的問題。

據他透露，美錦能源對氫能的布局仍在繼續，這主要體現在幾個方面：

以飛馳氫燃料電池汽車作為切入點，向燃料電池核心技術延伸。

另外，燃料電池系統核心零部件的上下游產業鏈也是一個延伸方向。姚錦龍介紹說，美錦能源以鴻基創能科技（廣州）有限公司膜電極項目為起點，布局燃料電池動力系統核心零部件上下游產業鏈；還與國內最強的燃料電池電堆及系統供應商廣東國鴻氫能科技有限公司合作，并持有后者9.09%的股權。

公司還會積極參與全國各地加氫站的建設，特別是長三角加氫站走廊、粵港澳大灣區加氫站走廊。“下一步，在未來五到十年，美錦能源有一個大的想法，將通過并購、重組等方式形成3000個加氫站規模的網絡。隨著氫能源汽車的成熟和完善，逐步達到這個目的。”姚錦龍說道。

姚錦龍在接受《每日經濟新聞》記者專訪時，也談到了他對未來趨勢的把握。

美錦能源目前為國內最大的獨立商品焦生產商之一。姚錦龍表示，公司也會繼續鞏固這一地位，目前公司已投建國內最先進的7.65m焦爐，生產能力為400萬噸/年。

作為創三代，姚錦龍也意識到了，傳統焦化行業面臨著“轉型、環保”兩大突出問題，“我國焦化行業正在由傳統產業向現代煤化工產業轉型，加強焦爐煤氣等產品的回收精深加工和資源化發展，推進焦化行業綠色發展，是未來的趨勢和方向”。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

記者手記丨篤定務實，低調前行

正式采訪的前一天晚上，記者在太原入住的酒店里與姚錦龍有一個簡短的見面，當他走進房間的時候，記者第一眼都沒有認出來。他戴著一頂帽子，臉上的胡須也足有一厘米長了，像一個走文藝路線的青年。

然而，當他決定接受采訪，并通過視頻出現在公眾面前時，他立刻又變成身著黑西服、白襯衫，臉上的胡須刮得干干凈凈，像一年前記者初見他時一樣，穩重而又務實。

姚錦龍的個人愛好是騎行

剛剛過去的一年，姚錦龍經歷了公司（美錦能源）股價跌至3元多谷底的至暗時刻，也經歷了股價創出歷史新高的喜悅。但是他的內心，一直非常清楚美錦能源的價值。他尋找傳統能源之后的第二落點，布局氫能源產業鏈，成為市場風向的引領者，而不是追隨者。

作為一家傳統能源企業的掌舵者，尋找新的方向需要勇氣和決心，姚錦龍的身上就散發著這種開拓精神。不論是布局氫能源，還是組建自行車隊，對于他來說，都是一條重新開辟的道路，一切才剛剛開始。

姚錦龍的朋友圈有一句話：“水低成海，人低成王。圣者無名，大者有形。”這也正是他的寫照：篤定務實，低調前行。

視覺：帥靈茜 梁梟  排版：文多 張海妮 盧祥勇