在宏觀政策提振和市場熱點(diǎn)催化下，A股市場9月喜迎“開門紅”。軍工股延續(xù)強(qiáng)勁走勢，雷科防務(wù)、中航電測、航天發(fā)展等20多只軍工股觸及漲停板，軍工指數(shù)收獲6連陽。中信一級行業(yè)中，國防軍工板塊近5日漲幅為9.35%，是中信29個(gè)一級行業(yè)中近期漲幅最大的板塊。

資金也借道公募基金積極投資軍工板塊，近一周以來，軍工交易型開放式指數(shù)基金（ETF）交投日趨活躍，場內(nèi)交易量價(jià)齊升，交易量環(huán)比猛增近六成。

軍工ETF交投活躍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，排除上周新上市的富國軍工龍頭ETF，國泰中證軍工ETF、鵬華國防ETF、廣發(fā)中證軍工ETF等5只軍工ETF單周總成交額為12.46億元，環(huán)比增長57.8%；單周總成交量為1503.87萬手，環(huán)比猛增53.6%；從單周平均換手率來看，5只軍工ETF平均換手率為4.49%，環(huán)比增長1.45個(gè)百分點(diǎn)。

上周一富國軍工龍頭ETF上市，70多億的產(chǎn)品規(guī)模讓軍工ETF市場交投活躍度更是上升了一個(gè)量級。數(shù)據(jù)顯示，富國軍工龍頭ETF上市單周成交額高達(dá)18.45億元，成交量高達(dá)1796.52萬手，超過了其他5只軍工ETF的成交量和成交額之和，截至9月2日收盤，該基金自上周一上市以來，總成交額已達(dá)到21.69億元。

不過，值得注意的是，伴隨著板塊的節(jié)節(jié)走高，軍工ETF整體呈現(xiàn)明顯的凈贖回現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，6只軍工ETF整體規(guī)模為94.1億元，比周初的102.88億元規(guī)模萎縮8.55%。其中，上周初上市的富國軍工龍頭ETF單周規(guī)模縮水8.8億元，萎縮幅度為12.5%；鵬華國防ETF同期規(guī)模也減少1.05億元，萎縮幅度為14.84%。

滬上一位基金人士表示，近期軍工板塊漲幅較高，不排除部分投資者選擇“落袋為安”，所以，漲幅迅猛的軍工ETF可能出現(xiàn)越漲規(guī)模越萎縮的現(xiàn)象。ETF本身就是工具化產(chǎn)品，投資者根據(jù)行業(yè)估值和政策催化等因素，階段性投資行業(yè)ETF，其實(shí)就是發(fā)揮產(chǎn)品的投資工具特性，以實(shí)現(xiàn)投資者的資產(chǎn)配置功能。

除場內(nèi)指數(shù)基金外，場外的軍工主題基金業(yè)績也表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，22只軍工主題基金（A、C份額合并計(jì)算）上周平均收益率為3.77%，大幅超過其他板塊。其中，華夏軍工安全單周漲幅高達(dá)5.2%，博時(shí)軍工主題、鵬華中證空天一體軍工漲幅皆在5%以上，單周漲幅超過3%的軍工主題基金就多達(dá)17只，占比高達(dá)77.3%。整體來看，今年前8月，軍工主題基金平均漲幅為29.63%，呈現(xiàn)出明顯的賺錢效應(yīng)。

多因素催化軍工行情

多位業(yè)內(nèi)人士表示，軍工板塊大漲主要受行業(yè)景氣度抬升、資產(chǎn)證券化改革提速以及行業(yè)本身的低估值影響，隨著機(jī)構(gòu)投資者配置需求提高以及 “國慶閱兵”臨近，未來軍工板塊投資價(jià)值仍然值得期待。

滬上一位基金經(jīng)理非常看好軍工板塊未來投資機(jī)會，他認(rèn)為，一是我國國防預(yù)算將保持穩(wěn)定增長，且向裝備費(fèi)重點(diǎn)投入，軍工行業(yè)的景氣度未來將逐漸抬升；二是與海外軍工企業(yè)70%以上的資產(chǎn)證券化率相比，國內(nèi)軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化率還有較大提升空間；三是目前軍工行業(yè)經(jīng)歷2015年以來的幾輪調(diào)整，估值在歷史底部區(qū)域，投資價(jià)值愈發(fā)凸顯。

值得注意的是，目前公募基金等機(jī)構(gòu)投資者對國防軍工板塊的整體配置也處于歷史低位。

申萬宏源證券研報(bào)顯示，截至二季度末，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金全部重倉股中，軍工股市值占比僅為0.62%，相對于軍工股在全市場中的占比來看，目前處于明顯低配的狀態(tài)。

北京一家大型公募軍工主題基金經(jīng)理表示，公募等機(jī)構(gòu)資金配置軍工板塊與行業(yè)的賺錢效應(yīng)密切相關(guān)，2014年軍工股表現(xiàn)突出，公募配置比例較高，隨著2015年股市下跌和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下臺階，跌幅較大的軍工股配置比例也越來越低，未來機(jī)構(gòu)資金配置需求的提升也有利于進(jìn)一步催生軍工股的行情。

“軍工板塊還是事件驅(qū)動型投資很好的配置方向，在建國70周年、國慶閱兵等短期事件性驅(qū)動因素下和關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，軍工板塊有望持續(xù)獲得資金的關(guān)注。”他說。

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