每經記者 劉明濤 每經編輯 謝欣

經歷上半年強勢上漲行情，整個白酒行業近來進入調整期，但這其中也有利好，受益于中期業績量價齊升“喜報”，五糧液近來持續被北向資金搶入，持股比例再度回升，而各大券商也是紛紛唱多，認為五糧液二季度延續高增長，改革紅利將逐漸釋放，維持買入評級。

業績“喜報”港資搶入

繼續保持高速增長，五糧液本周給了白酒市場一個大大的驚喜！

日前，五糧液披露了2019年半年度主要業績數據，今年上半年，五糧液預計實現營業收入約271.5億元，同比增長26.50%；預計歸屬于上市公司股東凈利潤約93億元，同比增長31%。公司表示，五糧液改革紅利繼續釋放，上半年繼續保持高增長，營收任務超額完成。進入下半年旺季時節，五糧液上半年的基礎鋪墊工作將發揮效能。直面消費者的核心終端門店也將迎來白酒銷售旺季。五糧液的品鑒會、消費者俱樂部等也將全面啟動。

據WIND數據統計，進入八月以來，北向資金持有五糧液股份呈現回升態勢，除了1號和2號小幅凈賣出后，本周前三個交易日港資均實現凈買入，持股數量從7月底的2.687億股增至2.721億股。

港資的看好也讓五糧液股價保持堅挺，五糧液本周周漲幅接近3%，排在整個白酒板塊之首，股價大幅跑贏指數。

眾券商唱多看好改革紅利

“我覺得經歷上半年的普漲后，下半年白酒板塊應該會出現分化，高增長的白酒股會得到更多資金的關注，比如五糧液、今世緣等等，五糧液作為濃香型白酒的龍頭，在新董事長帶領的持續改革創新成效正在顯現，上半年業績即有所體現。”一深圳不愿具名私募經理分析稱，“改革紅利可能才剛剛開始釋放，作為大藍籌，五糧液有成為白酒新領頭的潛質。”

招商證券表示，自6月系列酒板塊整合，正式提出系列酒改革方向思路后，近期各地系列酒經銷商溝通會召開。我們參加五糧濃香系列酒浙閩大區經銷商溝通會，系列酒改革方案已更加細化，在產品結構、組織架構、品牌投放上均已有清晰方案，系列酒板塊改革及時落地。我們更期待公司平衡系列酒板塊經營質量和增長目標，給予系列酒變革窗口期，梳理品牌模糊和產品混亂等核心問題，在主品牌改革逐漸釋放紅利后，系列酒改革亦能跟進添力。

申萬宏源也看好五糧液前景，該券商分析指出，上半年的高增長主要來自高端產品五糧液系列的量價增長，二季度的重點工作在于第八代普五的上市。結合渠道反饋，八代普五導入順利，渠道和終端的鋪市率持續提升，消費者品鑒效果和接受度良好。八代的出廠價為889元，較七代提高100元，經銷商開票價在近期由959元提高至1006元，終端指導價1399元，價格穩步上漲。

另一方面，公司數字化系統上線后，加上此前的組織架構調整，執行力和操作的精細化程度大幅提升，準確把握發貨節奏，渠道庫存保持1個月左右合理水平。價格的良好表現帶來渠道的盈利能力改善，經銷商凝聚力和對品牌未來發展的信心較年初有很大提升。從量價表現，渠道信心幾個維度看，公司發展趨勢依然向好，改善持續兌現。