來源：“道達號”微信公眾號（ID：daoda1997） 本周，是新股發行較為瘋狂的一周，20多只新股集中在本周申購。由此科創板公司集齊了25家，即將在7月22日集中上市。 一級市場火爆，而二級市場卻出現顯著調整，滬指一周下跌超過80點，跌幅達到2.67%，直到周五才終于出現反彈。 但另一方面，港股市場的IPO卻明顯遇冷，原本有望成為今年全球最大IPO的百威亞太，卻突然宣布擱置IPO。 同樣是一級市場，為啥A股和H股差別就那么大呢？今天，牛博士與道達就此展開討論。 牛博士：達哥，你好。上周日，你對市場的判斷讓我記憶深刻。當時，你不僅預判大盤可能再次考驗前期低點，同時在周一降低滬深300指數倉位參考。這次的“減倉”，非常及時。那么，現在還是請你對本周的行情進行一下點評吧。 道達：現在看，本周如此密集的新股發行，對于二級市場帶來的影響，還是客觀存在的。畢竟，一周發行20多只新股，這在歷史上也是極為罕見的。 盡管現在的新股申購，都是市值配售，不需要鎖定資金。但是，在中簽繳款時，還是得掏出真金白銀，這些錢都是從二級市場中來的。 統計顯示，科創板首批25家，平均募集資金約12.44億元，合計募集資金達310.89億元。另外，整個7月份以來，已經發行了29家公司，累計募集資金達到380億元，這也創出了2016年以來的單月新高。 這種狀態下，本周市場成交量再度出現極為低迷的情況，也就非常正常了。關注“道達號”微信公眾號（ID：daoda1997），及時閱讀《每日夜報》、道達投資手記、股市早評。 當然，大盤的調整，也不僅僅是新股發行的問題，外部因素的不確定性，也對市場產生了不利影響。 比如德意志銀行一度曝出不確定性因素，在一定程度上也導致機構投資者信心不足。本周，北上資金在前半周曾經大規模凈流出，直到周四和周五才轉為凈流入，這同樣導致市場難以展開有力反彈。 牛博士：有個問題想問達哥，照理說，二級市場比較弱的時候，新股發行市場也會比較弱。只有在行情好的時候，一級市場才會比較容易發行新股。但是，為什么A股市場現在這么弱，卻依然要大量發行新股？ 道達：道理大家都懂，如果沒有好的行情，一級市場肯定也不會有好的表現。 比如現在的港股市場，新股就很難發行。最新的消息，原本有望成為今年全球最大規模IPO的百威亞太，昨天突然宣布暫停推進招股，這就是最典型的例子。 百威亞太，就是大家都比較熟悉的百威啤酒的亞太地區業務，原本計劃在港股市場發行新股募集100億美元資金。之所以暫停IPO計劃，原因很簡單，就是沒有獲得機構投資者的捧場。 據報道稱，由于沒有引入到基石投資者，沒有知名機構背書，沒有相應的限售期，導致投資者沒有安全感，所以IPO只得“流產”。 由此可見，一級市場和二級市場的關系是很簡單的，只有二級市場行情好了，新股才容易募集到資金。 但是，現在A股和其他市場的新股發行，明顯是冰火兩重天的感覺。A股行情再糟糕，新股依舊很容易發行。原因也簡單，在A股市場，打新股依舊是大概率賺錢的買賣，尤其是科創板，炒新的預期更高。 所以現在新股再多，照樣大受追捧。但我想說的是，A股歷史上，也并不是沒有新股破發的先例。 印象最深刻的是，2011年，當年IPO共計290家公司，其中有80多只新股上市首日就破發。時隔多年之后，當時的打新之痛，大家還是不要忘記了。 牛博士：謝謝達哥的提醒，我注意到，本周新股密集發行之后，下周打新總算可以緩口氣了，目前來看，下周暫時只安排了6家公司發行，這是否有利于反彈的來臨？ 道達：近期新股發行確實比較密集，這也是特殊原因所致。科創板的推進，這是今年資本市場最重要的任務之一，必須保質保量完成。 但是，我覺得等到剛開始的炒新階段過去之后，大家對科創板還是要抱以更加理性的態度可能比較好。 關于接下來的行情，如果新股發行暫時降溫的話，我認為是有助于市場反彈的。關注“道達號”微信公眾號（ID：daoda1997），及時閱讀《每日夜報》、道達投資手記、股市早評。 因為在本周，最密集的發行期可能已經告一段落，市場從3000點跌到最低的2905點，基本上算是扛過了空方的攻擊。后市只要能夠滬指守住半年線，那么就可能迎來一波反彈。 另一方面，美聯儲降息的預期進一步加強，美股三大股指集體創出歷史新高，這對全球資本市場還是會帶來正面影響。同時，北上資金再度轉入凈流入，也有利于短期反彈的展開。 至于個股方面，由于市場已經進入中報披露期，那么中報預增、預盈，業績確定性較高的個股，機會將會更加明確一些。 滬深300指數倉位參考 日期：2019年7月14日 今日倉位：五成 明日倉位計劃：五成 一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。 二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。 （封面圖片來源：攝圖網） 使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。