每經(jīng)記者王海慜每經(jīng)編輯謝欣 7月10日，科創(chuàng)板將上演一出9只新股同時申購的大戲，當天，容百科技、光峰科技、中國通號、福光股份、新光光電、中微公司、樂鑫科技、安集科技、鉑力特9家科創(chuàng)板公司同時啟動網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。 7月8日晚間，這些科創(chuàng)板公司集體公告了此次IPO的發(fā)行價，至此，已經(jīng)確定發(fā)行價的科創(chuàng)板公司多達14家。隨著最近幾日市場的調(diào)整，這些科創(chuàng)板公司的主板可比個股的估值大多有所下調(diào)，對于廣大投資者而言，現(xiàn)在或許是該考慮買科創(chuàng)板個股，還是買主板可比個股的時候了。 9家科創(chuàng)板公司發(fā)行價公布 本周被稱為新股發(fā)行的“黃金周”，每天都有新股申購，申購規(guī)模最高潮的是7月10日，有9家科創(chuàng)板公司同時啟動網(wǎng)上、網(wǎng)下新股申購。這9家科創(chuàng)板公司包括容百科技、光峰科技、中國通號、福光股份、新光光電、中微公司、樂鑫科技、安集科技、鉑力特。 7月8日晚間，這9家科創(chuàng)板公司集體公告了此次IPO的發(fā)行價。從發(fā)行價來看，這9家公司新股發(fā)行價區(qū)間為5.85元~62.6元，其中發(fā)行價最高的是樂鑫科技62.6元，最低的為中國通號5.85元。 從發(fā)行市盈率來看，這9家公司的扣非后發(fā)行市盈率區(qū)間為18.8倍~148.79倍，其中發(fā)行市盈率最高的為中微公司的148.79倍，最低的為中國通號的18.8倍。 中微公司148.79倍的扣非后發(fā)行市盈率創(chuàng)下了到目前為止科創(chuàng)板公司IPO發(fā)行市盈率之最，不過相比主板可比公司，其發(fā)行市盈率就顯得并不算太高。 由于科創(chuàng)板IPO采用市場化機制，發(fā)行市盈率已完全打破了23倍的限制，所以多年未見的IPO超募重出江湖，最近已完成發(fā)行的睿創(chuàng)微納，其超募金額近7億元。 從9家科創(chuàng)板公司的發(fā)行公告來看，有安集科技、樂鑫科技、中微公司、福光股份等幾家公司出現(xiàn)超募的情況，但超募的幅度總體并不大，中微公司的超募金額為5億元左右。另外，鉑力特、容百科技根據(jù)發(fā)行價得出的募集金額還不及擬募集資金額。 一些主板可比公司不具“性價比” 隨著上述9家公司集體公告了此次IPO的發(fā)行價，至此，已確定發(fā)行價的科創(chuàng)板公司達14家。 某外資機構(gòu)人士近日曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次科創(chuàng)板公司IPO定價參考的一個主要依據(jù)是主板可比公司的估值水平，而不是所有的新股都一律23倍市盈率，這就顯著提升了科創(chuàng)板IPO的市場化。 對此，有市場人士認為，既然科創(chuàng)板公司現(xiàn)在定價大多都參考了主板的可比公司，那么如果近期主板可比公司股價出現(xiàn)明顯回調(diào)，對科創(chuàng)板新股上市后的估值變化可能會造成一定的壓力。但從另一個角度來看，在科創(chuàng)板比價效應之下，這些估值偏低的主板可比公司的“性價比”也將得以顯現(xiàn)。 那么到了7月10日，300萬科創(chuàng)板投資者是應該直截了當“一鍵打新”9只科創(chuàng)板新股呢，還是先考慮一番，再同時關(guān)注一下現(xiàn)有主板的可比公司呢？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者從PE的角度對科創(chuàng)板公司和主板可比公司的“性價比”進行了梳理。 據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從扣非后市盈率這一估值指標來看，截至7月8日收盤，天準科技、杭可科技、光峰科技、容百科技等科創(chuàng)板公司的主板可比公司股價顯示出了“性價比”上的一定優(yōu)勢；而睿創(chuàng)微納、瀾起科技、安集科技、中微公司、福光股份、新光光電等科創(chuàng)板公司的主板可比公司估值水平相對偏高，所以現(xiàn)階段也就不具備“性價比”。 有私募人士認為，投資者在選擇主板可比公司的時候還要看一下估值，如果主板可比公司本身的估值就高達上百倍，那么未來科創(chuàng)板公司對其的外溢效應也會比較有限。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，目前主板的科創(chuàng)板可比公司主要分布在電子、機械設備、計算機與醫(yī)藥生物等成長性行業(yè)（總占比高達81%），其中低估值可比行業(yè)超額收益更加明顯。 不過值得一提的是，上述科創(chuàng)板公司中有部分公司的業(yè)務“個性化”較強，以至于公司和保薦機構(gòu)認為要在主板找到真正具有可比性的公司有點勉為其難。例如，樂鑫科技在招股說明書中坦言，公司所在的物聯(lián)網(wǎng)Wi-FiMCU通信芯片領(lǐng)域目前暫無A股上市公司。 科創(chuàng)板分流資金其實無需多慮 7月8日A股出現(xiàn)較大的幅度的調(diào)整，市場上有分析認為，調(diào)整從一定程度上反映了市場對科創(chuàng)板新股帶來資金分流的擔憂。 對此，中信證券策略團隊7月8日發(fā)布最新觀點認為，科創(chuàng)板分流市場資金的規(guī)模可以忽略不計，首先科創(chuàng)板的打新不僅無需鎖定資金，反而需要增加底倉配置，而底倉配置所需要的市值規(guī)模遠高于募資規(guī)模；其次預計首批科創(chuàng)板上市公司的打新總鎖定資金量大約為311億元，相比A股平均的日成交金額微不足道，且這部分打新繳款資金預計也不會在同一時刻集體賣出。 中信證券策略團隊認為，7月8日A股市場調(diào)整的主要導火索源于美聯(lián)儲降息預期擾動后外資短期流出，但由于全球流動性拐點趨勢明確，降息預期的短期擾動很快會平復，維持7月是全年第二波做多窗口的判斷。 隨著科創(chuàng)板首批公司正式上市的時間日益臨近，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，認為科創(chuàng)板推出對A股市場運行呈正面影響的券商占據(jù)了多數(shù)。 招商證券策略團隊7月7日發(fā)表觀點稱，科創(chuàng)板的正式開市將帶來兩類投資機會： 1、科創(chuàng)板映射：市場對于科創(chuàng)板第一批優(yōu)秀標的估值預期較高，通過比價效應，使得主板中優(yōu)秀科技公司估值水平進一步提升。另外，科創(chuàng)板聚焦高研發(fā)投入的硬科技領(lǐng)域?qū)⑿纬瑟毺氐墓乐刁w系，科創(chuàng)板企業(yè)的估值體系和基準將成為存量主板科技股的估值錨。此外，A股相關(guān)影子股、創(chuàng)投、券商等在科創(chuàng)板開市后可能存在新一波主題機會。 2、直接投資于科創(chuàng)板：即通過科創(chuàng)板打新、認購科創(chuàng)板基金以及科創(chuàng)板開市后的二級市場交易。 廣發(fā)證券策略團隊近期多次發(fā)表觀點建議關(guān)注科創(chuàng)板公司對主板的映射機會。7月8日，廣發(fā)證券策略團隊發(fā)布的最新觀點認為，科創(chuàng)板映射行情預計將有3點特征： 第一，在創(chuàng)業(yè)板“學習效應”下，科創(chuàng)板映射窗口提前，7月是關(guān)鍵布局時點，預計短期可持續(xù)。 第二，科創(chuàng)板映射“高度”或大于創(chuàng)業(yè)板，短期可能切換成長風格。 第三，建議重點關(guān)注首批“公認優(yōu)質(zhì)”科創(chuàng)板公司的映射機會，此外，科創(chuàng)板一級市場定價博弈不容忽視，比價效應下主板低估值可比公司將占優(yōu)。 而對于市場擔憂的分流效應，廣發(fā)證券策略團隊認為，與創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板分流效應有限，且在投資者門檻限制下，主板中的優(yōu)質(zhì)可比公司資金關(guān)注度將更高。另外，科創(chuàng)板定位內(nèi)涵格局更高，且與創(chuàng)業(yè)板首批相比，科創(chuàng)板首批行業(yè)集中在半導體、生物醫(yī)藥、高端制造等領(lǐng)域，盈利能力、研發(fā)占比等綜合質(zhì)地均占優(yōu)，因此，整體估值提升空間更大。