每經(jīng)記者｜聶虹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

一張照片的“版權(quán)”風(fēng)波引發(fā)輿論風(fēng)暴，視覺中國的股價(jià)也隨之陷入“跌停”的黑洞。

上周五至昨日視覺中國連續(xù)三個(gè)交易日一字跌停，大眾對(duì)還有幾個(gè)跌停爭(zhēng)論不休。然而，今日該只個(gè)股居然“起死回生”，價(jià)格從早間的19.61元不斷拉升，截至今日收盤，報(bào)22.45元，漲10%。

與此同時(shí)，多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，由于該只個(gè)股已經(jīng)恢復(fù)活躍市場(chǎng)交易，因此將恢復(fù)為采用當(dāng)日收盤價(jià)格進(jìn)行估值。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，此前已有交銀施羅德、農(nóng)銀匯理、財(cái)通基金等多家基金公司下調(diào)該股估值，最低為18.37元/股，如果今日按照22.45元的收盤價(jià)進(jìn)行估值，單日凈值將受到一定影響。

止跌回升尾盤漲停靠什么

連續(xù)三日跌停的視覺中國今日終于止跌回升，于尾盤漲停，報(bào)收22.45元。而由于換手率達(dá)20%，漲跌幅偏離值達(dá)7%，視覺中國再度上榜龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示，視覺中國全天成交17億元。其中，賣出金額前5名中前四家均為機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)拋售超過4億元。此外，深港通專用席位排于第五，凈賣出視覺中國3245萬元。

視覺中國跌大家都清楚為什么，然后今日猛然漲停，很多小伙伴則表示摸不著頭腦了。從事件本身來說并沒有什么實(shí)質(zhì)性的變化：監(jiān)管部門沒有新的聲明，公司網(wǎng)站依然處于無法打開的狀態(tài)。要說有什么新動(dòng)態(tài)，那就是視覺中國昨日（4月16日）發(fā)布了一條《股票交易異常波動(dòng)公告》。公告表示，公司經(jīng)自查不存在違反信息公平披露的情形，不存在應(yīng)披露而未披露信息的問題、在公司股票異常波動(dòng)期間，控股股東、實(shí)際控制人未買賣公司股票，與此同時(shí)，也表示公司正在進(jìn)行徹底整改，網(wǎng)站恢復(fù)服務(wù)的時(shí)間將另行公告。

對(duì)于今日該只個(gè)股的漲停，各位基金投資分析人士的看法并不相同。有股票型基金經(jīng)理表示，最近某大學(xué)圍繞視覺中國事件開展了法律問題研討會(huì)，賣方也邀請(qǐng)了專家來做電話會(huì)議。從這塊接收到的信息來看，此次版權(quán)風(fēng)波可能會(huì)影響視覺中國的短期增速，但是商業(yè)模式上講應(yīng)該問題不大。因此，對(duì)視覺中國整改后上線比較樂觀的資金可能會(huì)選擇在他們認(rèn)為合適的時(shí)機(jī)入場(chǎng)。而在談到他自身對(duì)于視覺中國的投資價(jià)值判斷時(shí)，該人士也表示，今年沒有調(diào)研過視覺中國，要等后續(xù)深入了解了才能進(jìn)一步評(píng)估。

華東某大型證券基金分析師認(rèn)為今日的漲停還是一個(gè)比較合理但也存在風(fēng)險(xiǎn)的行為。在他看來，視覺中國至少讓中國的老百姓知道“版權(quán)”是個(gè)很值錢的東西，至于在這個(gè)過程中是否存在濫用版權(quán)的行為，這是另外一回事。“這個(gè)事情肯定是一個(gè)很大的問題，但是如果他能夠妥善解決這件事情那么其實(shí)也是一種宣傳，告訴大家視覺中國擁有很多圖片的版權(quán)。隨著未來對(duì)盜版的打擊，對(duì)版權(quán)的注重，我認(rèn)為在這個(gè)過程中，相關(guān)的公司會(huì)逐步體現(xiàn)出相應(yīng)的價(jià)值。”但同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)這一事件能否妥善解決要看相關(guān)部門對(duì)事件的認(rèn)定，這也是此次事件最大的不確定因素。

華南某大型基金公司投研人士表示，今天市場(chǎng)行情整體不錯(cuò)確實(shí)可能有一些不同類型的資金涌入。“在目前沒有明晰的新的信息出來的情況下，背后的邏輯不好判斷，我猜測(cè)可能會(huì)有游資在背后，因?yàn)槲覐臋C(jī)構(gòu)的角度來判斷，機(jī)構(gòu)投資者不太可能會(huì)這樣去交易和操作。”與此同時(shí)，他表示不了解事情的最新進(jìn)展和監(jiān)管定性的最新情況，為該股票未來的走勢(shì)不好判斷。

市場(chǎng)活躍基金恢復(fù)收盤價(jià)估值

2018年年報(bào)顯示，截至去年底，有68家基金公司旗下247只公募基金產(chǎn)品持有視覺中國股票。在視覺中國事件爆發(fā)后至今，先后有十家基金公司發(fā)布估值調(diào)整公告。整體來看，視覺中國的估值被下調(diào)為三個(gè)檔位：20.41元、18.52元和18.37元。其中，給出18.37元估值的公司有三家，分別為交銀施羅德、金鷹基金和泰信基金。

可能會(huì)有投資者困惑，為何基金公司不直接跟隨收盤價(jià)走，反而會(huì)在事件發(fā)生后進(jìn)行估值調(diào)整。上述基金分析師表示，及時(shí)調(diào)整估值是為了保護(hù)剩余投資者的利益。“如果視覺中國一直處于跌停的狀況，比如機(jī)構(gòu)投資者分析判斷可能有5個(gè)跌停，他們就會(huì)在股票發(fā)生第一個(gè)跌停的時(shí)候，緊急將所有持有視覺中國的基金份額全部贖回了，這就會(huì)讓剩余投資者持有視覺中國的比例被迫提高，承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以基金下調(diào)估值實(shí)際是在保護(hù)這些剩余投資者。”

估值下調(diào)的個(gè)股何時(shí)會(huì)恢復(fù)以收盤價(jià)估值，是否會(huì)再發(fā)公告呢？對(duì)于這一點(diǎn)，基金的估值下調(diào)公告中早已言明，“本基金管理人將在上述股票交易體現(xiàn)了活躍市場(chǎng)交易特征后，恢復(fù)按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值，屆時(shí)不再另行公告。敬請(qǐng)投資者予以關(guān)注。”今日，視覺中國漲停并成交17億元自然算是具備了“活躍市場(chǎng)交易特征”，多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，雖然不會(huì)再發(fā)公告，但今日旗下持有的視覺中國估值將會(huì)按照今日的收盤價(jià)進(jìn)行計(jì)算。

基金管理人下調(diào)估值的程度和實(shí)際恢復(fù)收盤價(jià)時(shí)的差額影響著基金的凈值，對(duì)于凈值波動(dòng)控制各家并不一樣。上述人士表示，也可能有投資者在基金管理人大幅下調(diào)旗下某只股票估值后買入基金，如果市場(chǎng)活躍時(shí)該個(gè)股收盤價(jià)高于這一估值，那么可能會(huì)有套利的空間，“這就是投資者和基金公司之間關(guān)于定價(jià)的博弈了。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)