每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又創(chuàng)年內(nèi)新低了。

今日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開盤之后便一路走低，到午后已跌破1400點，收盤報1390.82點。

值得一提的是，雖然今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷下挫，但是創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的ETF份額卻不斷增加，且呈現(xiàn)越跌越買的態(tài)勢。

如果說，機構(gòu)投資者在今年前兩個季度的買入是因為看好創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)。那么，到了目前這樣的點位，資金的持續(xù)流入，是機構(gòu)在補倉還是短期資金的博弈呢？

估值水平與2013年初相當

說到創(chuàng)業(yè)板，在很多投資者印象中，離不開“高成長”“高估值”這兩個關(guān)鍵詞。

當創(chuàng)業(yè)板漲幅太高時，有的就會提出估值太高、已經(jīng)透支股價的說法，有的則認為高成長就理應享受高估值；而當創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌時，有的投資者又會說創(chuàng)業(yè)板還沒跌到位、估值還沒跌到合理區(qū)間，類似的討論也不絕于耳。

但不管如何，對于創(chuàng)業(yè)板而言，估值顯然還是一個比較直觀且可以參考的數(shù)據(jù)。那么，僅僅從估值方面出發(fā)，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板估值究竟處于什么水平呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者據(jù)深交所截至9月10日的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為34.58倍，這相比于今年1月11日的50.13倍，又有了明顯下滑。如果跟2015年6月3日的146.57倍相比，目前的市盈率還不及高點時的四分之一。

值得關(guān)注的是，即使回到2014年8月18日，彼時的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破1400點，市盈率為61.47倍。也就是說，把目前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放在過往同樣的點位來比較，現(xiàn)在的市盈率也僅為當時的一半左右。

再進一步對比還可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板市盈率長期處于30倍左右已經(jīng)是2012年~2013年初的事情了。以2013年2月6日來看，彼時的市盈率為34.62倍，大致與目前的市盈率相當，但彼時創(chuàng)業(yè)板的點位僅在800點上下。

有基金經(jīng)理表示，“可以從兩方面看估值，一是看業(yè)績增速是不是匹配，二季報最新的業(yè)績增速達到25%，并且全年有可能超過30%，這和創(chuàng)業(yè)板目前30多倍的估值相比，性價比是非常合適的；二是從歷史估值水平來看，已經(jīng)回到了2013年~2014年行情啟動之前的水平。綜合這兩方面，目前的估值是處于合理偏低的位置。”

短期資金快進快出

顯然，如果僅從估值水平出發(fā)，目前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相當有吸引力。

市場上聰明的資金也不少。

今年以來，在創(chuàng)業(yè)板一路下跌的過程中，ETF份額大增，有的創(chuàng)業(yè)板ETF的份額更是相較于年初增長了50倍。在其背后，保險等機構(gòu)的身影開始出現(xiàn)。進入9月份以來，這種資金流入的情況依然沒有改變，多只創(chuàng)業(yè)板ETF的份額持續(xù)增加。

有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理就表示，“就我自己的猜測，我覺得是保險投資者能忍受的久期比較長，不會進行短期的操作。對于做長期投資來說，他認可這個標的，自然就是越跌越買。”

不過《每日經(jīng)濟新聞》記者近期了解到，其實除了長期資金的貢獻，市場上還有不少短期資金也活躍其中。

上述基金經(jīng)理還指出，“規(guī)模的增加，也不僅僅是來源于保險資金，其實還有中短期做趨勢投資的投資者。我們在觀察ETF份額數(shù)據(jù)的時候會發(fā)現(xiàn)，在快速下跌中，份額會增加得比較快，但如果快速反彈，比如一個星期漲了5%，那么短期的投資者也會很快賣出或者贖回。但基于規(guī)模整體穩(wěn)定增長，我們認為長期投資者起到比較重要的作用。”

另外，“我雖然覺得目前點位比較低，但也有可能更低。對于個人投資者來說，還是采取定投或分批買入的方式比較合適。而對于有研究實力的機構(gòu)投資者，可以選擇比較好的時點，比如情緒面轉(zhuǎn)暖的時點來投資，非常不建議一次性買入。”該基金經(jīng)理建議道。