圖片來源：視覺中國

國家金融與發展實驗室理事長李揚昨日表示，中美貿易摩擦不會演化為“匯率戰”，全球匯率市場將維持整體穩定。同時，美國貨幣政策變化雖然會對中國產生外溢性影響，但我國貨幣政策應對這種外部沖擊的緩沖余地很大，不會亦步亦趨，而是將根據自身的情況來動態調整。

博鰲亞洲論壇2018年年會“新興經濟體：資本外流與債務風險”分論壇9日舉行，李揚是在參加該論壇討論，以及當日召開媒體見面會接受媒體采訪時作出上述表示的。

李揚就各界密切關注的中美貿易摩擦發表看法稱，美國用其單邊主義應對中國的多邊主義，兩國出現貿易爭端大家都不愿看到，“這一下使世界充滿了不確定性”，既對雙方不利，也對整個世界經濟不利。貿易摩擦也會對匯率、利率市場產生一定影響。

但他認為，中美貿易摩擦不會演化成為“匯率戰”，匯率市場也將保持整體穩定，不會受到太大影響。

李揚表示，目前中國對外的依賴，無論從實物還是資金層面看，都已經沒有那么重。首先，中國經常賬戶總盈余已經不高，到去年底已降至只占GDP的2.6%。其次，從資本流出的情況看，資本流出會對一國經濟造成何種程度的傷害，要看這個國家儲蓄與投資的對比關系，高儲蓄率國家對資本流動的敏感性較低。同時，由于我國外匯儲備主要是通過經常項目順差獲得，而非通過資本項目獲得，資本流出雖然會帶來一定影響，但對經濟的負面沖擊不會太大。

對于美聯儲加息對我國金融市場及貨幣政策的影響，李揚分析，美國貨幣政策的變化肯定會對我國產生外溢性影響，但中國貨幣政策應對這種外部沖擊的緩沖余地很大。

他說，中國貨幣供應體系內有很多調節機制，尤其是目前我國仍實施極高的法定存款準備金率，這種背景下，完全可以不調節利率，而通過調節存款準備金率的方式來應對緩沖美國貨幣政策帶來的外溢性影響。

在李揚看來，我國的法定存款準備金率應當大幅下調。“目前如此之高的存準率，是在應對當年外匯儲備年增4000億到5000億情況的過程中積累而來的，現在這一情況已經變化了。”他透露說，事實上貨幣政策當局也在考慮對存準率作出調整。

李揚表示，由于我國貨幣政策的緩沖余地很大，預計不會對美聯儲的舉措“亦步亦趨”，而是將根據國內資金成本狀況、流動性狀況等進行綜合考量。

此外，李揚還談到，中國作為發展中國家，對債務問題一直保持著高度關注，整體看中國的資產負債表很健康。“有些市場人士一直在唱空中國，我想這是沒有依據的。”

他表示，要判斷一個國家是否存在較大風險和潛在危機，要同時考慮存量、流量兩方面。“流量”要看儲蓄投資，“存量”要看資產負債。當前中國經濟無論從流量看還是存量看，問題都不大。雖然杠桿率偏高，但杠桿率本身并不說明問題，關鍵要看其中不良資產的占比。而在不良資產方面，“中國目前還沒有很明顯的問題出現”。

李揚分析，目前中國的債務結構當中，居民負債雖上升較快，但仍處于安全范圍。中央政府資產負債表十分健康，地方政府存在一些債務問題，但正在逐步處置，到去年第四季度，地方債務增長已經出現持平。企業債務又分民營企業和國有企業兩部分，從整體看，企業杠桿率在去年末略有下降，其中民營企業下降很快，但國企杠桿率還在上升。

他說，中國企業資產負債方面的問題主要出在國有企業，因此決策層提出要解決國有企業特別是僵尸企業的問題，預計通過3年左右時間可以見到較大改善。