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每經實習記者 聶虹 每經記者 李蕾 每經編輯 葉峰

2月12日以來，醫藥板塊持續了一個月的良好漲勢。今日迎來小幅調整——3月13日，中證醫藥衛生指數、中證申萬醫藥生物指數分別報收于10726.70點和10568.42點，分別下跌1.58%和1.57%。不過市場漲跌乃常事，回顧過去一個月醫藥板塊的上漲亮點實在不少。

指數方面，中證申萬醫藥生物指數、中證醫藥衛生指數，3月12日創下兩年來新高，滬深300醫藥衛生指數走出歷史新高。醫藥主題類基金在相關板塊的強勢帶動下，上周強勢于不同類型基金凈值漲幅榜前列。

細數醫藥主題類基金的凈值表現，理財不二牛（微信號buerniu5188）發現，今年以來（截至3月12日，下同），醫藥主題基金收益遠超2016年，相比2017年同期略有上漲。

多個醫藥指數跑贏滬指

行業指數代表了各個行業的漲跌情況，通過指數可以觀測到行業的整體狀況。與醫藥板塊掛鉤的指數不在少數，如上證醫藥衛生行業指數、中證醫藥衛生指數、申萬醫藥生物行業指數、滬深300醫藥衛生指數、國證醫藥衛生行業指數等。那么，在如此多的指數中，關注哪一只才能更好觀測醫藥主題基金的增長情況呢？

在醫療保健行業主題基金、生物科技指數基金和制藥行業指數基金中，牛妹發現，被選為業績比較基準最多的指數是，中證醫藥衛生指數、中證申萬醫藥生物指數，這里主要選擇這兩大指數來觀測今年以來醫藥板塊的走勢情況。

2018年1月初，A股市場數日連陽，一度突破3500點；1月末出現大幅回調，直至春節前兩日才再度上漲；但2月26日上漲至3329.57點后，滬指在3200~3300點波動調整。牛妹注意到，中證醫藥衛生指數、中證申萬醫藥生物指數的前半程走勢，與滬指如出一轍，但從春節逆勢上漲后接連走高。

2月12日，中證醫藥衛生指數、中證申萬醫藥生物指數逆勢向上，創下今年以來最大的單日漲跌幅，分別上漲3.09%和3.06%，此后連續數日走高。截至3月12日，滬指最近一個月增長6.29%；而中證醫藥衛生指數、申銀萬國醫藥生物行業指數，同期分別上漲15.31%、15.54%，遠超滬指。

指數的上漲也帶動了相關基金的凈值上漲。截至3月12日，以上述兩大指數作為業績比較基準的被動指數型基金，最近一個月的凈值增長率在13%~15.5%，今年以來的凈值增長率則普遍在3%~4%浮動。

雖說中證醫藥衛生指數、中證申萬醫藥生物指數更常被作為基金的業績比較基準，但要說漲得最好的醫藥指數，卻并不是它們。比如滬深300醫藥衛生指數，2月12日~3月12日漲幅達到34.34%，3月12日報收10768.21點，創下歷史新高；以該指數作為基準的基金有一只——易方達滬深300醫藥衛生ETF，2月12日~3月12日，復權單位凈值增長率為14.26%。

縱觀所有醫藥主題類被動指數型基金，今年以來，復權單位凈值增長率最高的是，跟蹤國證醫藥衛生行業指數的國泰國證醫藥衛生B，為10.74%，2月12日~3月12日其凈值增長44.6%。與此同時，匯添富中證互聯網醫療的A類份額和C類份額，今年以來凈值收益率均在8.8%左右；廣發中證醫療、華寶中證醫療、易方達滬深300醫藥衛生ETF，也取得了不錯的收益，分別以8.29%、8.05%和7.15%的凈值增長率緊隨其后。

上述基金均出現在今年以來上證基金漲幅榜TOP20，加上名列第23位的醫藥衛生，漲幅均在3.9%以上。

如何選擇醫藥主題基金

在政策利好和消費升級大背景下，醫藥板塊今年以來漲勢喜人；相應的，醫藥主題基金收益遠超2016年，在2017年的基礎上略有上漲。

按照Wind行業板塊主題基金分類，截至3月12日，醫療保健行業主題基金共有116只，今年以來的平均凈值增長率為3.70%，去年及前年同期分別為2.04%和-22.21%；生物科技行業主題基金93只，今年以來平均凈值增長率1.84%，去年及前年同期分別為1.74%和-23.85%；制藥行業主題基金306只，今年以來平均凈值增長率2.80%，去年及前年同期分別為2.07%和-21.38%。

今年以來，醫藥板塊已經出現的大漲引人注目，但對于普通投資者而言，更關注的是行業未來發展和板塊后市行情。就行業發展而言，浙商證券首席醫藥分析師張海濤認為，以前醫藥市場銷售能力重于產品質量，存在“劣幣驅逐良幣”的現象，而隨著仿制藥一致性評價的進行、鼓勵創新藥政策的陸續出臺，整個醫藥行業的格局會出現一些根本性變化，行業集中度將逐步提升，龍頭公司優勢不斷擴大。

“以前很多醫藥企業純粹依靠購買批文生產仿制藥，采用激進的營銷手段，日子可以過得很滋潤，其實這是一種‘劣幣驅逐良幣’的現象。但現在，政策發生了較大改變，如果公司本身沒有及時轉變，對研發和質量完全不重視，還是沿著以前的套路走，這樣后面經營情況會越來越差。所以隨著時間的推移，大量過剩產能將逐步被淘汰。”張海濤補充道。

也正是基于市場上存在的狀況，張海濤認為，“不是整個醫藥板塊出現下跌后，就應該整個板塊反彈上來，還是要拆分來看。有些之前主營產品缺乏亮點、又不重視研發、儲備品種較少、目前仍未進行轉變的公司，未來大概率會出現‘戴維斯雙殺’的情況，因此（這些公司）上一次跌下來以后，這一波就不該反彈回來。”

在日常生活中，普普通通的一種藥就有幾十家甚至上百家的企業在生產，質量和價格也都參差不齊。張海濤認為，在政策出來以后，這樣的格局會被重塑，保證優質優價，鼓勵研發創新，“未來大概率是一個強者恒強的過程”。

因此，張海濤看好產品、品牌、研發在細分行業里都是有一定競爭力的龍頭企業，“未來有可能會因為短期漲幅過大而出現回調，但選擇這些企業基本不會出現跌下來就回不去的局面”。他還向牛妹表示，投資者可以適當配置醫藥主題基金，但在選擇時應當考慮兩個方面：一是，自己的風險偏好類型；另一個是，基金經理的風格以及基金投資的主要方向。

“因為醫藥主題基金的類型很多，有的是整個醫藥行業都配置，有的是主要聚焦于某些細分的子行業，彈性越大風險也越大。所以，購買醫藥主題基金時，不能只聽名字，一定要去看它主要的投資方向都包含了哪些標的。如果標的大多是業績較好的細分行業龍頭，可以考慮配置。同時，應當注重基金經理過往的業績和履歷。基金經理都有自己的投資風格，會有自己擅長的領域和不擅長。只有充分了解基金內容及基金經理情況，并與自己的風險偏好相匹配時，投資者才能取得較理想的收益。”張海濤說道。