每經(jīng)編輯｜張斯 劉春山    

51Talk官網(wǎng)截圖

每經(jīng)記者 張斯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉春山

每經(jīng)編輯 盧祥勇

12月4日，在線教育公司無(wú)憂英語(yǔ)（51Talk，NYSE：COE）發(fā)布了2017年第三季度業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，51Talk第三季度凈營(yíng)收2.361億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)95.1%；凈虧損為1.418億元，去年同期虧損1.235億元；Non-GAAP凈虧損為1.335億元，去年同期虧損1.133億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的背后，是51Talk規(guī)模越做越大，本季度活躍學(xué)生數(shù)較去年同期增長(zhǎng)了74.5%，但從2016年6月份上市以來(lái)，其凈利潤(rùn)一直為負(fù)。

以51Talk為代表的在線教育盈利前景愈發(fā)引起外界懷疑，這到底是不是一門好生意？有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前成本高企，在線教育企業(yè)遭遇用戶規(guī)模越大虧損越多的困境。不同于互聯(lián)網(wǎng)公司的快節(jié)奏，在線教育公司盈利周期長(zhǎng)，企業(yè)需要抗住長(zhǎng)期的虧損考驗(yàn)。

虧損逐年擴(kuò)大

51Talk主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是提供網(wǎng)絡(luò)一對(duì)一英語(yǔ)外教服務(wù)，面向成人、學(xué)生、幼兒等年齡段人群，于2016年6月登陸紐交所，成為新東方、好未來(lái)之外，為數(shù)不多的在美上市教育企業(yè)。

根據(jù)最新的第三季度財(cái)報(bào)，51Talk期內(nèi)凈營(yíng)收2.361億元，同比增長(zhǎng)95.1%，現(xiàn)金收入3.534億元，去年同期為2.332億元，同比增長(zhǎng)51.5%。51talk公關(guān)總監(jiān)王婷對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，近來(lái)現(xiàn)金流增長(zhǎng)主要來(lái)源于活躍學(xué)生數(shù)目的增加，其次也由于每個(gè)活躍學(xué)生的平均凈營(yíng)收的增加。數(shù)據(jù)顯示，51Talk本季度活躍學(xué)生數(shù)為17.66萬(wàn)人，較去年同期的10.12萬(wàn)人增長(zhǎng)74.5%。

營(yíng)收高速增長(zhǎng)，但另一方面，盈利難依舊是橫在企業(yè)面前的一道難題。今年第三季度51Talk虧損額為1.418億元，同比和環(huán)比均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。前兩個(gè)季度，其凈利潤(rùn)分別為-1.40億、-1.39億元，因此前三季度公司累計(jì)虧損達(dá)4.21億元。

招股書顯示，2013年~2015年間，51Talk凈收入分別為2166.5萬(wàn)元、5221萬(wàn)元和1.55億元，呈現(xiàn)迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同樣呈飛速增長(zhǎng)狀態(tài)的還有虧損金額，2013年~2015年，51Talk凈虧損分別為1779.6萬(wàn)元、1.017億元、3.27億元。

上市之后，盈利問(wèn)題仍未改善。2016年51Talk收入4.18億，虧損5.15億元。簡(jiǎn)單計(jì)算發(fā)現(xiàn)，從2013年開始，截止到今年三季度末，51Talk累計(jì)虧損金額約為13.81億元。

此外，從最新一季度采財(cái)報(bào)看，51Talk的毛利率也面臨下滑跡象，從去年同期的65.8%降低至報(bào)告期內(nèi)的61.8%。財(cái)報(bào)中表示，毛利率的降低主要受較低毛利的美國(guó)小學(xué)業(yè)務(wù)規(guī)模同比擴(kuò)大影響。

現(xiàn)階段在燒錢

實(shí)際上，和51Talk一樣面臨虧損困境的在線教育企業(yè)眾多。根據(jù)央視財(cái)經(jīng)在報(bào)道中提供的調(diào)查數(shù)據(jù)，這個(gè)火爆行業(yè)卻面臨著70%的企業(yè)存在虧損的窘境。一位資深業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，目前階段在線教育企業(yè)都在燒錢，用戶規(guī)模的盤子做得越大，虧損就越多，營(yíng)業(yè)額增加速度趕不上成本增長(zhǎng)，導(dǎo)致利潤(rùn)低下。

記者注意到，51Talk的市場(chǎng)營(yíng)銷支出一直居高不下，從2014年?duì)I銷成本8126.9萬(wàn)元猛增至2015年的2.97億元。在今年第三季度中，51Talk總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為2.857億元，去年同期為2.036億元，同比增長(zhǎng)40.3%，增長(zhǎng)主要來(lái)源于銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及管理費(fèi)用的增長(zhǎng)。

回顧近幾年在線教育的發(fā)展，明星代言成為一股風(fēng)潮。此前51Talk曾在各大城市地鐵投放廣告，簽約網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)員李娜等。專注少兒英語(yǔ)的VIPKID、噠噠英語(yǔ)近來(lái)也分別請(qǐng)來(lái)劉濤、孫儷為公司產(chǎn)品站臺(tái)。靠粉絲經(jīng)濟(jì)吸引用戶，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)面臨著巨大的成本壓力。

除了運(yùn)營(yíng)成本高漲外，上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析稱，51talk目前的盈利問(wèn)題和低價(jià)策略不無(wú)關(guān)系。其表示，線上教育基本上采取先免費(fèi)體驗(yàn)課程后推薦大單模式，為了跟線下補(bǔ)習(xí)班競(jìng)爭(zhēng)用戶，價(jià)格定得很低，以至于往往出現(xiàn)用戶費(fèi)用和平均師資等成本相抵的情況。

51Talk方面怎么看待盈利的問(wèn)題？王婷對(duì)記者表示，“通過(guò)聚焦K12青少一對(duì)一大眾市場(chǎng)業(yè)務(wù)和發(fā)展K12精品班課業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，將為我們未來(lái)盈利能力提供更好的可見性。”王婷同時(shí)表示，作為在線教育里唯一一個(gè)上市公司，很多路子還在摸索，剛剛從成人在線教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到K12，短期內(nèi)業(yè)績(jī)上不太理想。

盈利難、行業(yè)慢熱已成為在線教育企業(yè)的發(fā)展桎梏，但上述業(yè)內(nèi)人士表示，足夠大的用戶基數(shù)，仍然給了這個(gè)行業(yè)巨大的想象空間。在線教育企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是如何保證師資隊(duì)伍的教學(xué)質(zhì)量、提升用戶體驗(yàn)以及縮減營(yíng)銷成本。