見習記者 王君暉

“代幣價值的高漲，不是靠項目研發的能力，而是靠韭菜們的信心。”網上流傳的一句調侃，道出了目前加密數字貨幣市場的瘋狂和迷失。

在前幾個月的上漲行情中，比特幣一度攀升至22000多元人民幣，以太幣也暴漲至3000元，但兩者觸頂后均開始回落，近期持續陰跌，以太幣甚至出現“閃崩”和“腰斬”。一些不太知名的山寨幣也都大幅縮水，不少投資者損失慘重。此時，市場終于從上一輪狂熱的幻夢中醒悟過來，唱衰之聲漸起。

而此番數字貨幣集體下跌尤其是山寨幣的暴跌，應該說在意料之中。剝去區塊鏈這層光鮮的外衣，大多數發行山寨幣的項目尚且停留在概念階段，實際運行無從談起，價值更無法評估。只是部分投資者身處利益的漩渦中，往往被概念的浮云遮住了“望眼”，設想中的“低買高賣”在被一輪輪上漲不斷抬高的預期中變成了“高位套牢”，又在陰跌中徘徊不定，終于痛定思痛清倉離場時，發現已輸得只剩韭菜根了。這大概也是每位股市投資者都有過的心酸經歷。

其實加密數字貨幣一點都不神秘，只是披上了數字化和區塊鏈的外衣而已，其投資邏輯和交易方式與股票市場大同小異。如果說比特幣和以太幣是行業“龍頭股”，那剩余的大部分數字貨幣則可以看作是題材股——如果說前者還有所謂“價值”支撐的話，后者則主要靠炒作。而投資者最容易犯的毛病，同樣是錯把投機當投資，在對長期收益期望過低的同時，偏偏對短期收益期望太高。

而作為頭號數字貨幣的比特幣之所以價格高企，除了因為其具有可供交易的資產價值外，更主要還在于其相對廣泛的使用場景，加上目前已有國家承認了比特幣的合法貨幣地位，這就在一定程度上保證了其作為貨幣的價值尺度和流通手段等一般等價物功能。而目前市值排名第二的以太幣，亮點在于建立了以區塊鏈為底層的允許任何人編寫的智能合約和去中心化應用，為探索更廣泛的區塊鏈應用打開了大門，并已得到主流社會的廣泛關注。

反觀目前市場上來源于ICO(數字貨幣首次公開眾籌)的山寨幣，其ICO項目發行時大部分尚處于概念階段，“招股”白皮書中宣稱的技術和應用并未落地，而較高的專業門檻也使投資者難以鑒別和跟進，項目本身難言價值，代幣的交易更像是擊鼓傳花的游戲。這種情況下買入的投資者多出于投機目的，盲目跟進卻難以承受價格的大幅波動，被“割韭菜”是情理之中的事。

潮水退去，才知道誰在裸泳。與此前數字貨幣波動不同的是，此番下跌前，ICO投資異常狂熱，而當山寨幣價格的跌落赤裸裸呈現在眼前的時候，投機者或許才會逐漸對標的做更慎重的考量。