近期以來，隨著大盤走弱，“破凈”個股呈現階梯式增長的態勢，銀行股更是成為“破凈”的“主力軍”。不過，隨著盈利的持續改善，部分“破凈”個股的投資價值開始凸顯。 “破凈”家數階梯式上升 據Wind數據統計，近三個月來，隨著大盤的走弱，破凈個股的數量從“20+”到“30+”，再到目前的“40+”，呈現出階梯式上升的態勢。今年3月31日，破凈個股的數量突破30只，達到31只；5月10日，破凈個股的數量突破40只；截至6月6日收盤，破凈個股的數量達到43只。 在這43只破凈個股中，銀行股再次成為“主力軍”，破凈個股的數量達到12只，占整個銀行板塊25只股票數量的近一半。其中，“工農中建交”五大行無一幸免。近一個月來，申萬銀行指數雖然強勁反彈，但仍然無力改變銀行股“集體破凈”的局面。 12家破凈的銀行股均是2016年之前上市的“老銀行股”，而沒有破凈的銀行股大多是2016年之后上市的次新股，比如江陰銀行、張家港行、無錫銀行、常熟銀行、吳江銀行等市凈率目前仍然維持在高位，張家港行的市凈率更是高達3.19。不過，4月5日以來，張家港行的股價經過大幅調整，短短兩個月的時間里已經腰斬。 電力、鋼鐵、煤炭、有色等周期性個股一向是破凈的“常客”，在這43只破凈的個股中，鞍鋼股份、中煤能源、寶鋼股份、皖能電力、南山鋁業、開灤股份等周期性個股再次“上榜”。其中，皖能電力和開灤股份年初以來的股價跌幅已經高達20%以上。 銀行股投資價值凸顯 “近期市場連續調整，破凈股票越來越多，從歷史經驗來看，破凈股票增多往往是市場的階段底部的標志，但什么時候走出底部有較大的不確定性，二者沒有絕對的聯系。對于破凈股而言，投資者需要區別對待，不僅僅要看凈資產，投資者還應該考量上市公司的盈利能力。”申萬宏源證券研究所聯席總監錢啟敏之前在接受中國證券報記者采訪時表示。 以鋼鐵股為例，在過去很多年的時間里，鋼鐵股曾長期占據A股破凈率的“頭把交椅”，截至2016年1月31日，仍然有10只鋼鐵股跌破凈資產，但是，鋼鐵板塊卻一直難以受到資金的青睞。直到2016年隨著鋼鐵去產能加快推進，鋼鐵板塊盈利能力大幅改善，鋼鐵板塊的投資價值才再次凸現出來。 “集體破凈”的銀行股的投資價值凸顯。今年一季度，上市銀行營收同比降低1.8%，撥備前利潤同比增長5.1%，歸母凈利潤同比增長2.6%，較2016年增速有所提升。從2016年一季度開始，撥備前利潤增速與凈利潤增速剪刀差在逐步縮小，彰顯撥備反哺凈利潤趨勢。在盈利改善的提前下，目前銀行板塊0.89的市凈率也已經接近歷史底部。 民生證券指出，過去銀行股的歷史最低市凈率水平在0.84左右，前期板塊受流動性與強監管的影響PB已接近歷史底部，市場悲觀反應較強，反彈則是對前期過度悲觀反應的修復。市場情緒較為謹慎，資金風險偏好有所變化。而在過去的20個交易日里，申萬銀行指數已上漲5.81%。 另外，不少破凈的上市公司一季度凈利大幅增長，凸顯出較強的投資價值。其中，湖北宜化、華泰股份、開灤股份、中遠海能、南山鋁業、柳工、海航基礎今年一季度凈利潤均取得同比100%以上增長的表現。