新三板互聯網公司離場 效率是主因

今年以來，新三板摘牌企業數量增加，在這些摘牌公司中，不乏被視為新興經濟熱點的互聯網公司。曾經，掛牌門檻低、無盈利硬性要求，被視為互聯網公司青睞新三板的主要原因。如今，流動性稀缺、融資流程繁瑣等因素，成為其離開的理由。

近四成去年虧損

2015年上半年，新三板市場交投活躍。作為新興資本市場，互聯網公司扎堆登陸，掀起一輪上市潮。天涯社區、百合網等知名互聯網公司均于2015年底掛牌。

然而，從2016年下半年開始，陸續有掛牌互聯網公司摘牌，或宣布摘牌。值得一提的是，部分公司的掛牌時間僅半年左右，比如從事移動數字營銷的木瓜移動，以及從事移動互聯網傳播和營銷的微媒互動。

整體看，多數掛牌互聯網公司在新三板的日子并不輕松，這可能是摘牌導火索。

數據顯示，截至目前，共有571家新三板互聯網公司發布2016年年報。其中，207家公司去年業績出現虧損，占比36%。另外，27家新三板互聯網公司尚未發布去年年報。同時，共有275家新三板互聯網公司掛牌以來無交易記錄，占比46%；279家新三板互聯網公司掛牌以來未實施定增，占比47%。

另一方面，在新三板監管趨嚴的大背景下，對掛牌公司的信息披露提出更高要求。

為發展而摘牌

對于摘牌原因，新三板互聯網公司公告的內容都大同小異，主要有“公司經營和發展戰略調整”，或者是“配合公司發展需要及戰略規劃調整”。

事實上，部分互聯網新三板公司計劃摘牌，目的或許是瞄準更高層級的資本市場。

酒類垂直電商酒仙網于5月26日宣布，公司擬在全國股轉系統終止掛牌，原因是為推進IPO工作。“留在新三板，酒仙網需要承擔作為公眾公司的義務，考慮到公司后續的資本戰略，留在新三板市場的意義已經不大。”酒仙網董秘馮文潔說。

資料顯示，酒仙網2015年10月掛牌新三板，掛牌不到兩年時間，公司市值超過200億。不過，業績方面并不理想，從2013年至2016年上半年，共計虧損9.1億。

酒仙網的上市計劃或許和業績改善有關。酒仙網向媒體透露，公司2017年一季度已經開始盈利，并預計將實現全年盈利。由于摘牌計劃，酒仙網預計不披露2016年年報。

據悉，擬摘牌的泰笛科技也在籌劃上市，公司從事在線洗滌及日常鮮花訂閱服務，今年4月發布擬申請終止掛牌公告。

接近公司知情人士表示，摘牌之后，泰笛或將直接啟動IPO。今年，公司會有幾次大規模的融資和并購，從新三板摘牌，將會大大提高公司的決策效率、加快并購進程，讓公司在最短時間內達到IPO標準。

不能忽視的流程

雖然IPO被宣稱為是企業摘牌的主要目的，但新三板市場也不乏邊掛牌邊推進IPO的企業，而一些企業之所以選擇摘牌，可能是因為掛牌公司的身份對融資等事項產生了影響。

一家擬摘牌互聯網公司實際控制人向證券時報新三板論壇記者表示，掛牌新三板的確給公司規范化等方面帶來了好處，但目前對融資等方面效率的負面影響更大些，這是公司決定摘牌的主要原因。

“現在用錢要開董事會、股東會，登記備案等等。”上述實控人認為，繁瑣融資流程會降低公司的融資效率，對于“燒錢”的互聯網公司來說，資金不能及時到賬，非常“致命”。

據南山投資執行董事周運南介紹，新三板整個融資流程耗時長短不一。如果企業股東數超過200人，需要報證監會非公部審批。如果企業股東數低于200人，且融資對象明確，流程差不多3個月左右。

中標節能董秘仝寶雄表示，新三板定增實際需要更長時間，流程上包括：公司內部討論確定融資計劃或需求，召開董事會、股東會，路演詢價、認購繳款、驗資、申請備案（不涉及200人標準）、股份登記、公開轉讓、變更各類證照。流程走下來約半年時間。其中，增發備案申請普遍較慢，沒有2個月根本批不下來。所以企業要做好資金籌劃和資本運作計劃。”仝寶雄建議。