每經編輯｜每經記者 劉海軍 劉鴻飛    

每經記者 劉海軍 劉鴻飛 每經編輯 吳永久

好久不見這么熱血沸騰了！

市場經過20來天的持續下跌后，今日中小創指數迎來了一根少見的中陽線，大漲的原因令人深思。

“5.19”，這是很多老股民的美好回憶，目前僅差2天就到5月19日了，中陽線是因為進入了“5.19”的敏感時間窗口了嗎？中小創前期是下跌的重災區，今日是預示著風格切換嗎？還是僅僅是超跌技術性反彈？今日大漲意味著市場變盤向上了嗎？

就上面這問題，今日，火山君（微信號：huoshan5188）就給大家扒一扒！

港資提前抄底

今日的行情可謂是近期少見的熱鬧景象。

兩市70只多只個股漲停，2769只個股上漲，170只個股下跌。

白馬股的標桿貴州茅臺再創新高，雄安新區概念漲幅居首。

那么資金方面表現如何呢？

根據東方財富choice數據發現，今日滬深兩市大盤主力資金凈流入107.93億元，這是近半年以來的最高，也是近半年來首次達到百億元級別。

細心的小伙伴從表一不難看出，5月11日上證指數在3000點附近得到有效支撐，并強勢反彈之際，神秘力量就在強勢介入。

表一：最近5個交易日滬深大盤主力資金流向一覽

（數據來源：東方財富choice）

從5月11至15日，兩市大盤主力凈流出資金都在100億元級別以上，并且均被小單凈流入金額覆蓋。而在今日，兩市大盤主力資金一改近期持續凈流出的態勢，大舉凈流出100億元以上。

可見， 經歷了前期空方力量的連續暴力下殺之后，空方力量得到極大的釋放；多方力量卻在近日大舉進攻，并占據比較明顯的優勢。

另外，火山君發現，早在5月9、10日滬股通資金就已經在提前連續悄然介入。

同時，盡管滬股通資金在上周五上證指數反彈時出現小額凈流出的情況，但在昨日和今日又在凈流入。

并且，今日滬股通、深股通凈流入金額均將近它們昨日各自凈流入金額的2倍。

表二：今日北上資金情況一覽

（數據來源：東方財富choice）

目前與“5.19”有啥不一樣？

離歷史上“5.19”還有2天時間，著名的“5.19”大反彈行情演繹了暴漲神話，所以至今仍被不少老股民津津樂道。

“5.19”行情為一個主題性投資就會，主線是網絡股，龍頭股海虹控股翻了8倍，其他的小伙伴們漲幅也非常驚人。

那么目前的股市環境與歷史上的“5.19”有什么不一樣呢？

首先從政策來看。1999年5月16日管理層推出的搞活市場六項政策。其中提出要改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決機構的合法融資渠道、允許證券公司發行債券、擴大證券投資基金的規模、允許部分B股及H股公司回購股票。其次，當時外圍市場的網絡股牛氣沖天，而A股的網絡股尚處在底部，因此資金選擇以網絡股為突破口。另外，在股市上漲的過程之中，當時管理層在主要媒體上發表文章，肯定股市上漲帶來的積極作用。

從目前的A股來看，貨幣政策是穩健中性。前段時間的金融監管引起一些投資者對行情的擔憂，近日新華社發文《資本市場 不能發生處置風險的風險》，這減少了投資者對市場的疑慮。而從外圍來看，美元進入加息周期，下一步將縮表，美元貨幣寬松政策進入收縮階段。

其次，從投資者來看。近1年里，據中國證券投資者保護基金最新一期統計數據顯示，截至2017年5月12日，期末證券交易結算資金為12467億元，而2016年年初這一數據超過16000億元。從融資數據來看，截止5月15日，兩市融資余額為8749.67億元，而去年1月4日兩市融資余額為11588.26億元。這顯示出近1年里市場內的資金在逐步減少，這是一個存量資金博弈的格局。至于“5.19”行情之前的資金格局，現在已無法得知，不過從資金線上來看，99年“5.19”之前，就顯示有可觀的資金提前潛伏，大家可以看看當時的龍頭海虹控股在“5.19”之前走勢就比較抗跌，表明有主力資金入駐，東方電子也是走勢抗跌。從目前的資金線來看，仍在尋底之中，沒有出現99年“5.19”之前的底背離現象，意思就是資金線強于大市，指數創新低，但是資金線底部逐級抬高。

中小創風格切換？大盤變盤向上了？

今日中小創指數大漲，是否意味著中小創與白馬股開始風格切換？大盤是否就此見底了？

對此，火山君（微信號：huoshan5188）采訪了業內兩位私募知名人士，大巖資本首席執行官汪義平表示：

2017年的A股市場正在從一個個個體的錯誤定價逐漸走向小全局和大全局的錯誤定價。

目前的錯誤定價表現在幾個方面：一、成長被嚴重低估，比如說創業板直接忽略兩年來30%以上的利潤和凈資本的增長而創了幾年來的新低；二、小型公司的創造潛力被嚴重低估；三、“漂亮50”類的白馬股被嚴重高估。

這些嚴重的錯誤定價的疊加，已經構成了全局性的非常好的投資機會。當然，我們最害怕和憎恨的就是當嚴重的錯誤定價演變成了荒唐的錯誤定價。我們非常喜歡當前的A股市場，因為錯誤定價已經非常明顯，雖然短期有風險，但畢竟為長期投資創造了一個極佳的機會。

前海方舟資本CEO成書新對火山君表示：

這幾天的行情說是反彈是很確定。前面跌的很久，市場需要反彈。在月底端午長假前后或有一個較大的反彈，但這個反彈時間不會太長，可能在6月中旬結束。在6月份我們對市場是不樂觀的 。

目前中小創股票跌出了空間，但上面的套牢盤較多，其反彈幅度是可預期的，可能僅限于回到一個密集套牢盤區域就會停止反彈。而消費類的白馬股、一些藍籌股該怎么漲還是會怎么漲，會延續價值投資的路數一步步曲折往上走，而不會因為大盤反彈就立刻大幅上漲。

從市場運行的脈絡看，現在還不能說就是底部，如說3016點是底。接下來三個月市場將面臨大量過去做定增的中小創股票定增到期和IPO上市股票解禁，還有資金面緊張，未來會更趨緊，這些都是壓制市場上漲的幾個重要因素。

我們全年還是看好消費類股票，如家電、白酒類股票。還看好金融消費類中的保險股。保險股在弱勢行情下會受到資金的青睞。現在資金利率在上升，之前保險公司遇到的資產荒局面得以緩解，其投資收益會上升，因此未來可能會有不錯的行情，典型的如中國平安就創了近期新高。

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