每經編輯｜每經記者 曾劍 每經編輯 文多    

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如若是中國股市的老股民，對中國炒股軟件的發展歷史恐怕都能如數家珍。從早期的錢龍軟件一枝獨秀，到中期的海融、指南針等“百家爭鳴”，再到之后大智慧、東方財富、同花順、通達信等“大浪淘沙”。

這期間，大智慧（601519，SH。今日即5月2日起變為“*ST智慧”）通過收購研發等，開發出了如今普及最廣的炒股軟件形態。然而時移世易，在上市6年后，大智慧如今卻面臨連續兩年虧損，首度“戴帽”的窘境。

業績陷入泥潭

據大智慧近日公告稱，鑒于公司2015年度和2016年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，公司股票交易將被實施“退市風險警示”。據悉，公司股票簡稱將自5月2日起變為“*ST智慧”。

財務數據顯示，大智慧在2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，虧損4.47億元，到2016年則虧損17.6億元，同比下降293.3%。合計算來，自2011年上市6年來，大智慧有一半的年份在虧損。

大智慧業績的頹勢，或許與證券行情軟件整體的表現不無關系。

公開資料顯示，炒股軟件類企業2016年度的業績大多有一定程度下降。比如東方財富2016年實現營業總收入23.52億元，比上年同期下降19.62%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.14億元，比上年同期下降61.39%。益盟股份2016年年報顯示，報告期內，公司全年實現營業收入5.72億元，較上年度下降22.53%，凈利潤為1.76億元，較上年度下降47.23%。

但行業景氣度似乎并不能成為大智慧業績的全部理由，畢竟同行們仍有大量的盈利，這與大智慧的持續虧損有明顯差距。

作為曾經的行業大佬，大智慧緣何“單獨”陷入了窘境？

其實，從營收來看，大智慧去年實現收入11.31億元，同比還上漲了72.82%。但《每日經濟新聞》記者注意到，大智慧2016年業績巨虧的原因主要有多個方面。其中包括，視頻直播社交平臺虧損較大，因證券虛假陳述被訴存在預計負債，員工持股計劃確認股份支付費用上億元，計提各類資產減值準備合計達計4940.43萬元。顯然，除了視頻業務的虧損外，各種“經營外”的因素也對公司的業績沖擊很大。

直播業務“燒錢”超16億

《每日經濟新聞》記者注意到，上市之時，大智慧選擇了加大基礎投入，實施產品和服務體系全面升級。公司在數據系統、技術系統、核心資源及服務體方面加大投入，由于這個投入是以人力為主的投入，大大增加了即期成本。這些投入的確提升了公司的數據及服務水平，但在行業景氣度不高的背景之下，并沒能給公司帶來相應的業績回報。

與此同時，大智慧向互聯網券商轉型的步驟也遭遇失利。

早在2014年8月，大智慧便透露出將重組湘財證券。2015年1月，大智慧披露具體方案，公司將斥資85億元收購湘財證券100%。同時，將募集配套資金不超過27億元。2015年4月，上述重組方案獲得并購重組委審核有條件通過。

然而，在此關鍵時刻，因信息披露涉嫌違反證券法律規定遭證監會立案調查。這導致原本應該很快就能拿到手的正式批文遲遲未到，反而是在2015年11月等來了《行政處罰及市場禁入事先告知書》。2016年3月，大智慧宣布，鑒于重組相關的股東大會決議因逾期已經失效，且重組面臨的障礙基本無法消除，公司決定撤回申請文件并終止相關事宜。

在重組失利后，大智慧很快找到了新的寄托。時值直播浪潮風生水起，大智慧便啟動了“視吧”直播業務。據公告，“視吧”靠著大智慧的資源優勢，曾在2016年9月成為直播行業排名第三。但在風光的背后，很大程度依托于大智慧的“燒錢”。

據2016年年報披露，大智慧去年對“視吧”業務在廣告宣傳、市場推廣、從業人員配置、系統開發維護、平臺網絡運行成本和主播勞務報酬等方面進行了巨量投入。其中，主播勞務報酬總計發放13.96億元，廣告宣傳投入總計2.1億元，因視吧APP充值慧幣而產生蘋果、財付通、支付寶充值渠道手續費1100萬元等。

《每日經濟新聞》記者還注意到，“視吧”啟動后，曾邀請了大批明星助陣。其曾搞過一個“7·7紅包節”，邀請現代華爾街風云人物吉姆·羅杰斯、經濟學者李大霄、量化交易大師安德烈·昂格爾、胡潤百富榜創始人——胡潤等諸多財經大咖參與直播；此外，徐崢、王子文等娛樂明星也曾成為“視吧”的座上賓。

與巨大的投入相比，大智慧此類業務的收入則要低了很多。據公告稱，“視吧”主要收入來源僅為用戶的充值。2016年，公司總計確認“視吧”收入僅5.53億元，導致該業務報告期內嚴重虧損。

曾幾何時，大智慧股票市值一度逼近700億元關口。伴隨著業績的持續低迷，公司股票市值也是嚴重縮水。

截至“五一”小長假前最后一天收盤時，大智慧股價報收于4.79元，股票單價甚至低于在新三板掛牌的益盟股份（14.05元/股）。大智慧總市值僅為95.21億元；而同花順目前的市值為304.50億元，東方財富更是高達473.97億元。